日本IPO融資份額在亞洲萎縮

本報駐日本特約記者 郭偉民

日本東京都政府4月22日通過日本外國記者中心透露稱，作為打造東京“國際金融城市”的關鍵一步，面向外國投資者的英文版金融執照登錄手續冊已經準備就緒。2017年11月，東京都政府發佈了一份《國際金融城市——東京》設想，力圖通過完善金融企業營商環境、人才生活環境等措施，把東京打造成“亞洲第一的金融城市”。為此日本計劃改革税收措施，改革行政手續以及完善人員生活環境等。

然而《日本經濟新聞》顯示，3年多過去了，東京似乎距離原定目標依然遙遠。報道稱，從亞洲的首次公開募股（IPO）來看，日本市場的存在感正在下降。在亞洲整體的IPO融資額中，日本市場的份額在5％以下，與2000年的逾三成相比大幅縮小。金融信息公司Refinitiv的數據顯示，2021年日本國內的IPO融資額截至4月14日約為2000億日元，僅佔亞洲整體規模的約4.6％。IPO融資份額最大的是中國香港市場，佔亞洲整體的四成，中國大陸佔三成。進入2021年後，香港相繼迎來快手、百度（二次上市）等超大型IPO。在IPO融資額上，日本還低於韓國和印度等。從每起IPO的融資金額來看，近年來亞洲整體徘徊在160億日元左右。在日本僅為40億至70億日元左右。

日媒分析稱，日本的IPO融資額增長乏力的原因主要有兩個。第一是對未上市企業的投資規模較小。美國調查公司PitchBook的統計顯示，2020年日本的風險投資機構（VC）的投資額為21億美元。明顯低於中國大陸的593億美元、印度的116億美元、新加坡的31億美元。美國和中國都有豐富外資流入，而日本的風投機構多使用國內資金。而且採用國際會計準則的日本風投機構較少，不利於國外機構對日投資。第二個原因是日本的IPO過程被認為不利於企業提升IPO發行價。在美國，如果券商認為市場需求強勁，設定IPO的發行價高於招股價區間的情況很普遍，而日本缺少相應機制。

在英國智庫Z/Yen集團最新發表的國際金融中心指數調查中，東京比上一次的調查下降3個排名，排名第7。中國在前十名中有上海（第三名）、香港（第四名）、北京（第六名）、深圳（第八名）四個城市上榜。《日本經濟新聞》稱，日本最近全面開始討論激活IPO市場的措施。日本內閣官房長官加藤勝信表示，“將討論改變發行價的決定方法等應對措施”。各國的交易所都把競爭焦點轉向跨境爭取強有力初創企業來自己這裏上市。日本如果不加快解決有關IPO市場的課題，可能被對手遠遠甩開。▲