養老金在ESG投資中的國際借鑑與思考

近年來，全球ESG投資規模持續增長，據聯合國支持的責任投資原則組織UN PRI統計，機構是ESG投資的主力。由於ESG投資理念與養老金、退休金投資目標高度擬合，二者的結合正變得越來越緊密。養老基金管理大量退休儲蓄，資金的公共屬性、長期屬性以及避險屬性使其更適合ESG投資，在各國監管政策的影響下，越來越多的海外養老金在ESG投資中發力。

日本政府退休金投資基金（GPIF）是現今世界上資產規模最大的養老投資基金，資金管理規模達到163萬億日元（截至2021年1月）。自2016年起，GPIF逐漸將ESG因素融入到各類資產的投資策略之中，對其投資組合與整個日本金融市場都產生了積極切實的影響。

2020年12月，GPIF宣佈將1.3萬億日元資產配置在MSCI與Morningstar開發的ESG被動指數產品中，正是GPIF在ESG投資上的佈局中的一環。

加州公務員退休基金（CalPERS）是美國資產規模最大的公共養老基金。截至2019年底，CalPERS資產管理規模達3726億美元，為200多萬加州公務員管理養老金及為150萬名退休人員及其家庭管理健康醫療金。多年來，CalPERS在投資決策中，一直嚴格地遵循着“通過投資改變社會環境”的準則。這一投資決策方式在過去幾十年也迅速影響了美國其他各州的公共養老金持股方式。

自2016年起，CalPERS針對每個資產類別都制定了一套ESG投資實踐指南，以有效的進行ESG投資和管理規避相應的風險。

丹麥勞動力市場補充養老基金（ATP）是丹麥最大的福利和社會保障計劃執行機構。截止2020年底，ATP的資產總額達到1.14萬億丹麥克朗，年均收益9.8%，表現相對穩定。整理看來，ESG投資為ATP的長期穩定彙報做出了積極貢獻，具體應用策略包括ESG整合、負/正面篩選、可持續主題投資、積極股東參與等。

目前，國內ESG投資實踐還處於起步階段，國內養老金可從投資策略、評價體系、委外管理等三方面借鑑海外經驗，基於本土情況進行相關優化。養老金管理機構應積極聯合社會各界，進行ESG投資教育，將相關理念、發展情況等介紹給投資者，引導投資者在關注財務回報的同時，也要注重社會回報，培育養老金ESG投資的土壤。