市場佔有率第一！內衣龍頭愛慕股份上市在即

在女性內衣市場，2018~2020年愛慕（Aímer）的市場綜合佔有率連續排名行業第一；在高端女性內衣市場，2018~2020年蘭卡文（La Clover）的市場綜合佔有率連續排名行業第一；在男性內衣市場，2018~2020年愛慕先生（Aímermen）的市場綜合佔有率亦連續排名行業第一。

這就是國內內衣領頭羊愛慕股份有限公司市場地位的寫照，其內衣市場3年市佔率連續第一是據“中國商業聯合會”和“中華全國商業信息中心”對線下零售渠道的監測數據。

如今它正迎自創建公司以來最重要的里程碑的時光，即將在A股滬市上市，如“虎”添翼。愛慕股份亦將成為繼匯潔股份、都市麗人、安莉芳控股後的第四家內衣上市公司。

據招股意向書披露，愛慕股份本次公開發行股票的數量不超過4001萬股，將募集約7.612億元，其中4.399億元將用於營銷網絡建設項目，1.515億元將用於信息化系統建設項目，1.698億元將用於在越南投資建設生產基地。如下圖：

愛慕股份歷史悠久，前身為成立於1981年的北京華美時裝廠，主要從事貼身服飾及其用品的研發、生產與銷售，是我國知名的原創貼身服飾品牌企業。

通過此次募集資金的運用，愛慕股份能進一步推進品牌建設和營銷網絡的建設，優化信息系統，適度擴張現有產能，進一步提高公司核心競爭力，這對公司主營業務規模的持續增長、盈利能力的充分提升具有重要的積極作用，亦為公司打造成為內衣服飾產業可持續發展的世界級企業營造良好環境。

內衣頭部企業，市佔第一業績穩增

愛慕股份是我國知名的品牌企業，專業從事高品質貼身服飾及其用品的研發、生產與銷售。公司秉承着“創造美，傳遞愛”的企業使命，專注於為消費者創造美好體驗，致力於成為融合東方美學和現代設計並具有文化影響力的中國原創貼身服飾品牌企業。

在品牌方面，自1993年愛慕品牌創建以來，圍繞愛慕誕生了多個差異化定位鮮明的品牌，以深度挖掘貼身服飾市場及其相關市場的消費需求。在品類方面，公司產品組合已從早期的文胸、內褲逐步擴展至保暖衣、家居服、其他服飾、襪類、家紡、家居飾品、防護口罩等多個品類，以發掘不同產品組合之間和不同品牌之間交叉銷售的機遇。

當前公司主營業務收入按產品的具體構成如下：

從規模化的角度而言，愛慕、愛慕先生、愛美麗、愛慕兒童、和蘭卡文是公司已形成一定規模的主力品牌。愛慕運動、乎兮等是公司培育的具備一定成長潛力的品牌。除上述品牌外，公司品牌組合還包括愛慕家居、愛慕工坊、皇錦、紐格芙等。

在線下零售渠道，公司女性內衣、男性內衣以及高端女性內衣市場，市場綜合佔有率亦均連續3年排名行業第一。 在線上零售渠道，根據億邦動力的數據，公司運營的“愛慕官方旗艦店”已2018-2020 年連續3年進入天貓“雙 11內衣熱銷店鋪”前十名。同時，公司其他主力品牌愛美麗、愛慕兒童等均在其各自細分市場擁有相對優勢的市場地位和市場口碑。公司因而連續多年被中國服裝協會評為“全國服裝行業百強企業”。

憑藉着有效的自主創新機制，截至 2020 年底，公司取得 294項專利，其中發明專利 100 項，公司亦主導或參與制定 2 項國家標準、15項行業標準和 6項團體標準，是中國紡織工業聯合會評定的“中國紡織行業工業設計中心”（2018 年12 月-2020年 12月），是獲此榮譽的首批企業中唯一的貼身服飾企業。

愛慕股份近幾年主營業務競爭力突出，營收持續增長，盈利能力保持穩定，頭部企業優勢明顯，成長性良好。2018－2020年，公司年營業收入連續三年增長，營收一直保持以30億以上；受疫情等因素的影響，淨利潤增長率雖有起伏，但年淨利潤一直維持在3-4億之間。

當前愛慕股份的整體經營狀況良好，企業抗壓力、承受力較強，資產質量總體向好發展，成功上市後，隨着募投項目的開展，公司競爭力將提高到一個全新台階，公司業務的盈利能力將保持較快的增長速度。

基礎消費產業前景良好，為愛慕股份提供可持續的發展空間

紡織服裝行業是我國國民經濟的基礎消費產業。近年來，我國的經濟總量和居民收入穩中趨緩，紡織服裝行業的整體規模實現平穩增長。根據國家統計局的數據，2018 年至 2020 年我國國內生產總值分別為919,281億元、990,865億元和1,015,986億元；城鎮居民的年均可支配收入為 3.93 萬元、4.24 萬元和 4.38萬元，保持了穩定的增幅。伴隨着經濟總量的增加，2018 年至2020 年，我國社會消費品零售總額中限額以上企業實現服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增速分別為 8.0%、2.9%和-6.6%。2020 年，主要受疫情的爆發對服裝零售行業景氣程度產生了短期影響，但今年全國一季度出現報復性反彈，同比大增50.6%。

根據智研諮詢的數據，我國內衣市場規模已由2012 年的1,675.2億元增加至2018年的 4,080.4 億元，保持了良好的增長態勢。

其中在貼身服飾行業中佔據主導地位的女性內衣市場成長良好，根據Euromonitor 的數據，2012 年至 2019 年，中國女性內衣市場零售額的複合增長率為 8.26%，並且2022 年該市場規模預計將繼續增長至 1,973 億元。

另一大類的內衣市場中國男性內衣市場，近幾年表現也不錯。據中國服裝協會和艾媒數據中心的數據，發展規模由 2010 年的360 億元快速增長2019 年1,713.4 億元，具有穩定增長的下游消費需求支撐，預計到2022年中國男性內衣市場將突破2000億元。

當前國內貼身服飾行業市場規模仍存在進一步增長空間，市場份額有望向愛慕股份這樣的頭部品牌集中。對於女性內衣市場、男性內衣市場和兒童內衣市場，國內品牌企業集中度較低，市場競爭格局分散化。根據Euromonitor統計，2019年中國女性內衣市場前五大的市場集中度僅為9%，公司旗下的愛慕位列其中。然而，同期日本、美國、英國市場前五大的市場集中度分別為66%、58%和19%。相比之下，中國女性市場前五大的市場集中度遠低於日本、美國和英國，因而國內女性市場仍存在市場份額持續向頭部公司集中的潛力，這給愛慕股份未來的成長提供可持續的發展空間。

展望未來，愛慕股份將繼續堅持多品牌、多品類、全渠道的運營模式，繼續以數據賦能挖掘消費需求，持續投入產品研發與創新，推進品牌建設和線上線下全渠道營銷網絡的建設，適度擴張現有產能，並通過人才盤點、管理體系優化、信息化系統升級、組織機構完善等方式，加強核心競爭力，繼續鞏固內衣服飾行業龍頭企業的地位，再攀新高峯，並與A股投資者共同分享成長的收益。