微醫的數字醫療“莫比烏斯環”
4月1日，創辦了中國首家互聯網醫院的微醫向港交所正式遞交了招股書。微醫招股書顯示，2020年，微醫總營收為18.32億元人民幣，相較2019年同比增長262%，毛利率為27.2%，相較2019年的23.3%獲得較大提升。微醫從2018年至2020年，三年營收的年複合增長率高達168%。與此同時，微醫的虧損率從2018年的163%大幅收窄至2020年的47%。
營收連年增長、虧損持續收窄，微醫佈局數字健康新基建的規模效應開始顯現。這或許正得益於自帶“醫療基因”的微醫，早在市場與政策利好出現之前，就始終保持“管道工”的姿態深耕賽道，構建了一個賦能多方的數字醫療“莫比烏斯環”。在數字醫療行業爆發式增長之際，其早年鉅額投入建立起的護城河，也成為其最寶貴的資產。
“新基建”規模效應凸顯
招股書顯示，微醫在2018年至2020年的研發投入，分別為2.38億元、3.60億元、3.44億元。在2018、2019年研發投入佔收入比高達93.4% 和71.3%，研發費用幾乎等同於全部營收，即使在2020年收入爆發式增長262%的情況下，佔比依然超過了18.8%。
鉅額的研發投入之下，微醫佈局數字健康新基建的規模效應開始凸顯。截至2020年12月31日，微醫在中國已擁有27家互聯網醫院，其中有17家成為醫保定點機構。微醫平台連接了超過7800家醫院，覆蓋中國95%以上的三甲醫院，註冊的27萬名醫生中，86%為主治醫生或以上級別。
此外，微醫提供的移動醫療服務，為基層尤其是農村和偏遠地區輸送了優質的醫療資源及服務，截至2020年12月31日，該服務總計覆蓋中國12個省69個縣的2800萬人口。
招股書顯示，微醫平台實名註冊用户超過2.2億，2020年月平均付費用户數（MPU）超過2500萬。截至2020年，微醫累計慢性病會員超過14.5萬人，每用户帶來的年均收入高達3600元人民幣。
據弗若斯特沙利文報告，按互聯網醫院數量和數字醫療問診量計算，微醫已經成為中國最大的數字醫療服務平台。
持續創新 引領行業發展
微醫的創新投入在為自身構築護城河的同時，也為行業帶來了一系列創新性突破。
2015年，微醫創建了中國首家互聯網醫院——烏鎮互聯網醫院。2017年，微醫成立了首個互聯網醫院服務中心與線上協同服務。2018年，微醫建立了首家專注慢病管理的互聯網醫院——微醫泰山慢病互聯網醫院。2019年，微醫在山東泰安推出中國首個可由醫保直接結算的市級慢病管理服務模式。2020年，微醫在天津推出中國首家以互聯網醫院牽頭的省級數字健共體，提供包括數字慢病管理服務在內的數字醫療服務。
與此同時，微醫在大數據、人工智能、智慧物聯等領域投入的研發創新，擴大了數字醫療服務平台的覆蓋範圍，併為醫療價值鏈各方提供了有效的賦能。
招股書顯示，微醫建立了9大類累計超84萬個標籤的醫學標籤庫，並通過關係引擎和知識圖譜精準匹配醫患需求。其提供的眼底病變輔助診斷系統，糖尿病視網膜病變二分類的特異性達98.8%、敏感度達85.3%。
微醫的CDSS覆蓋了300多種常見病，包含26種慢病的詳細診斷和治療建議，結合其研發的流動醫院、雲診包等一系列創新醫療終端和器械產品，有效提升了基層醫療機構的診療能力，進一步擴展了醫療服務的可及性。
從有效性上看，微醫推出的依託互聯網醫院的糖尿病管理計劃，幫助用户實現約64.1%的糖化血紅蛋白控制率，遠高於行業49.4%的平均水平。
數字醫療的“莫比烏斯環”
微醫構建起的龐大生態系統就像一條賦能醫療服務全鏈路的“莫比烏斯環”，實現了供給側、需求側以及支付方之間的“超鏈接”。
以互聯網醫院為核心的醫療和健康維護兩大業務成為多方價值轉化的中樞。
對於需求側，平台可以提供全面、連續、多樣化的醫療健康服務，並不斷提升服務的可及性、有效性和可負擔性。
對於供給側，大醫院、基層醫療機構、醫生等主體通過平台釋放數字醫療的協同效應，平台則反向賦能供給側的數字化遷移。
對於支付側來説，包括醫保商保在內多元支付方的覆蓋，極大地豐富了平台服務的支付方式，提升了支付效率，同時平台也反過來幫助醫保控費、提升商保滲透率。
而平台的技術底座，則在整個價值循環的過程中，提供技術支撐，形成會員數字健康畫像賦能各端，並不斷沉澱更多的健康醫療數據。
微醫構建的這條數字醫療“莫比烏斯環”，綜合提升了醫療服務的可及性、有效性和可負擔性，其廣泛的供給側資源連接能力以及與支付方的融合能力，既是其先發優勢，亦成為其天然壁壘。
招股書顯示，微醫將進一步擴大在中國的城市覆蓋面和會員體系，通過開發創新增值服務和產品以提高會員粘性，並利用自身的技術和數據分析能力不斷提高數字醫療服務的效果和效率。
前期基礎設施佈局產生的規模效應，使得微醫閉環的業務模式具有良好的可複製性和盈利能力。不難想象，隨着業務的規模化落地，微醫所能創造的商業價值將以幾何速度增長。