康拓醫療：顱骨修復PEEK材料龍頭， 核心產品市佔率領先
國內顱骨修復PEEK材料龍頭西安康拓醫療技術股份有限公司正式登陸科創板。這標誌着康拓醫療步入新的發展里程碑。
招股意向書顯示，此次康拓醫療擬申請在科創板公開發行不超過1451.00萬股，計劃募集資金5.23億元，其中，4.2億元用於三類植入醫療器械產品產業與研發基地項目，1億元用於補充流動資金。
康拓醫療將以本次科創板上市為契機，通過募集資金投資項目的建設，一方面繼續保持公司在國內神經外科領域的領先地位，積極開拓海外市場，進一步提高市場佔有率；另一方面不斷豐富心胸外科、口腔科等領域的產品系列，完善產品佈局，不斷提高公司的綜合競爭力，為公司未來業績持續增長提供強大的新動力。
核心產品國內市佔率領先，業績穩增
康拓醫療成立於2005 年，是一家專注於三類植入醫療器械產品研發、生產、銷售的高新技術企業，主要產品應用於神經外科顱骨修補固定和心胸外科胸骨固定領域。公司已取得12個III類植入醫療器械註冊證，其中包括多個細分領域首創產品。康拓醫療PEEK材料顱骨修補板為首個國產PEEK材料顱骨修補產品，近年連續佔據國內該產品第一大市場份額，實現了進口替代，同時，PEEK材料顱骨固定鏈接片亦是公司首創，目前國內唯一獲批的同類產品。
康拓醫療研發符合神經外科植入耗材產品要求的PEEK材料3D打印技術，形成PEEK 粉材可回收激光燒結3D打印技術，並取得核心專利。2014 年公司研發的“個性化顱頜面骨替代物設計製造技術及應用”項目獲得國家技術發明二等獎。公司還掌握PEEK材料注塑技術，於 2015 年取得首個國產PEEK骨板註冊證，形成 PEEK顱骨鏈接片及 PEEK 胸骨固定帶產品，以上產品均為首個和唯一的國產同類產品
康拓醫療重視創新和研發，實現多個原始技術向產業化應用的轉化，驅動公司在行業內取得不斷突破。據南方所數據，截至 2018 年，公司在國內鈦顱骨修補固定產品市場佔有率排名第三，國產廠家中排名第一，而在PEEK顱骨修補固定市場國內佔有率亦第一，2018-2020年公司PEEK材料顱骨修補固定產品的複合增長率達到 53.70%。南方所數據測算，2017-2019年康拓醫療PEEK顱骨修補產品在國內細分市場佔有率連續超過 70%，打破了強生辛迪思在該領域的長期壟斷地位，提升國內PEEK顱骨修補產品細分領域的總體市場規模和滲透率，實現了有效的進口替代。目前公司產品終端銷售覆蓋全國多個神經外科領域重要醫院，並銷往美國、歐盟、巴西、 俄羅斯、澳大利亞等多個國家和地區。
2017-2019年我國PEEK顱骨修補產品市場佔有率（以出廠價計算）
當前，公司主營業務收入的具體構成如下：
康拓醫療PEEK顱骨修補固定產品與鈦材料同類產品相比具有顯著優勢，目前在臨牀上普及率低，未來增長空間較大；同時康拓開展多個在研項目，以市場為導向，以產業化為目標，不斷完善神經外科、心胸外科產品線，並延伸佈局口腔、神經脊柱等多個領域，掘金更廣闊的千億級市場，將為公司未來業績增長提供持續動力。
如今康拓醫療核心產品在國內細分市場佔有率較大、前景可觀，機構弘暉資本“慧眼識珠”，悄然潛入。康拓醫療的機構投資者——上海弘翕，發行前持股9.73%，而站在上海弘翕背後是專注醫療健康產業投資的弘暉資本。截至今年2月，弘暉資本已投項目中已有15家企業完成上市，已上市企業中，邁瑞醫療、藥明康德、思摩爾國際等公司市值均突破千億，多個項目已經或計劃申報IPO。康拓醫療的業績也再次證明了弘暉資本的投資眼光。2018年至2020年，康拓醫療的PEEK顱骨修補產品銷量分別為1318片、1921片、2210片，呈現持續增長態勢，營業收入和淨利潤亦持續上漲，營收分別為1.09億元、1.47億元、1.64億元，年複合增長率為32.35%，淨利潤分別為0.21億元、0.50億元、0.51億元，年複合增長率達到 84.6%。康拓醫療的主營業務毛利率整體上也穩步上升，分別為76.41%、79.72%、82.86%。
康拓醫療2021 年一季度營業收入預計為 3,200～3,900 萬元，較去年同期變 動幅度為 26.00%-53.50%；淨利潤預計為 720-880 萬元，較去年同期變動幅度為4.30%-27.50%。
當前康拓醫療整體經營狀況良好，企業抗壓力、承受力較強，資產質量總體向好發展，成功上市後，隨着募投項目的開展，公司競爭力將提高到一個全新台階，公司業務的盈利能力也將得到較好的提升。
大環境與行業政策的雙輪加持，為康拓醫療提供發展巨大空間
當前，隨着全球人口基數擴大及發展中國家經濟增長，全球醫療器械市場規模持續提升，2020年已接近5000億美元。近年來，國家對醫療器械行業重視程度顯著提升，在政策層面給予多方位的較大扶持力度，並鼓勵國內醫療器械加快創新做大做強，實現進口替代。當下國內受人民醫療健康意識的提高，和老齡化的人口結構趨勢影響，醫療保健的需求不斷提升；與此同時，隨着近年來我國經濟快速發展，醫療保障體系不斷完善，中國居民人均醫療保健消費支出從2015年的1,165元增長至 2019 年1,902元，複合增長率達 13.05%。而人們對醫療健康的支付能力也不斷上升，推動我國醫療器械整體市場規模的快速擴容，2017年我國醫療器械市場規模達到840多億美元，佔全球市場的比例從2012 年的10.44%提升至2017 年的20.80%，預計2020年全球佔比接近25%。
當前，國內醫療器械企業呈現數量多、產業分散、整體規模較小、行業集中度低的特點，與發達國家相比，我國醫療器械企業面臨關鍵的行業發展機遇，具備較大的成長空間。其次，我國醫療器械部分技術密集的高端醫療器械領域目前仍主要由國外進口醫療器械主導，國產醫療器械產業亟需掌握更多高端醫療器械核心技術，進口替代日益迫切，推動國產醫療器械規模持續增長。
在神經外科類高值耗材市場領域，改革開放以來，隨着國外先進影像設備的引進，神經外科進入了高速發展時期，應用於神經外科的高值耗材市場規模也隨之快速增長。以出廠價計算，2018 年我國神經外科高值耗材市場規模約為36億元，較 2014 年複合增長率達到13.10%。未來，受益於國內神經外科手術技術的不斷成熟、神經外科科室力量的增強和醫生數量的增長、神經外科手術向三四線城市和基層醫院下沉，以及人們支付能力上升和健康意識加強帶來的神經外科手術需求的進一步釋放，預計神經外科高值器械市場規模將保持持續增長。根據南方所數據，2023 年我國神經外科高值耗材市場規模預計將達到 61 億元，2018-2023 年複合增長率將達到 11.12%。
在顱骨修補固定產品市場領域，同樣展現良好的發展前景。根據南方所數據，2018年我國顱頜骨修補固定產品市場規模為8.6億元，2014年至2018年的年均複合增長率為 15.1%。未來一方面隨着相關疾病發病率的上升，以及相關創傷及去骨瓣減壓手術的死亡率下降，後續進行顱骨修補的治療率提升，顱頜骨修補產品的需求有望上升，另一方面隨着價格更高，性能全面優於傳統鈦材料的PEEK 材料顱骨修補固定產品滲透率逐漸提高，也將驅動我國顱頜骨修補固定產品市場規模的提升。
根據南方所數據，2017年至2019 年我國PEEK 顱骨修補產品市場規模複合增長率超過80%，2023年我國顱頜骨修補固定產品市場規模將達到 17.5 億元，2018年至2023年的複合增長率為 15.3%。這將給康拓醫療未來的發展帶來較大的發展空間。
展望未來，康拓醫療將從人類健康需求與疾病診療趨勢出發，結合公司的研發、生產和市場拓展能力，堅持科技創新，圍繞神經外科、心胸外科和口腔科等領域進行全球產品佈局，持續提供高質量、價格合理的產品和服務，努力為患者、員工、合作伙伴、股東和社會創造價值，成為一家行業領先、品牌影響力大的健康服務解決方案供應商，並與A股投資者共同分享成長的收益。