三孚新科科創板上市 表面工程化學品國產替代正當時
2021年5月21日，廣州三孚新材料科技股份有限公司在上交所科創板上市，股票簡稱：三孚新科，股票代碼：688359.SH。公司本次共計發行新股2304.6377萬股，佔發行後總股本比例的25%，發行價11.03元/股，發行市盈率22.30倍。
作為我國表面工程化學品行業的重要參與者，三孚新科的業務發展正處於快速上升期。三孚新科稱，公司上市之後將充分把握產業升級和國產化機遇，加快核心技術產業化，給投資者交出一份滿意的答卷。
深耕表面工程化學品行業
三孚新科主要從事表面工程技術的研究及新型環保表面工程專用化學品的研發、生產和銷售，公司主要產品有電子化學品及通用電鍍化學品。公司自設立以來一直致力於自主創新，依託對PCB製造行業、通訊電子製造行業、汽車零部件行業及五金衞浴行業等表面工程技術的研究，三孚新科推出無氰、無鉻、無鉛、無鎘、無磷、無氨氮、低COD等一系列具有自主知識產權、自主品牌的新型環保表面工程專用化學品。
目前，三孚新科的產品廣泛應用於PCB、通訊基站設備、手機零部件、五金衞浴產品及汽車零部件等工業產品的表面處理。公司研發的核心技術如 PCB 水平沉銅專用化學品製備及應用技術、 PCB 化學鎳金專用化學品製備及應用技術、無氰電鍍添加劑製備及應用技術、高耐蝕化學鎳專用化學品製備及應用技術、 ABS 無鉻微蝕專用化學品製備及應用技術等已經在勝宏科技（300476.SZ）、健鼎科技（3044.TW）、建滔集團（00148.HK）、 奧士康（002913.SZ）、 中京電子（002579.SZ）、 世運電路（603920.SH）、 依利安達、瑞聲科技（02018.HK）、大富科技（300134.SZ）、海鷗住工（ 002084.SZ）、三花智控（ 002050.SZ）及迪生力（603335.SH）等下游客户中實現了規模化應用。
從財務數據來看，三孚新科正處於業務發展的快速上升期。2018-2020年，公司分別實現營業收入18,848.66萬元、22,136.09萬元和28,676.39萬元；實現淨利潤3,312.47萬元、3,804.02萬元、5,520.57萬元。
2021年第一季度，公司預計營業收入規模為8,350.00萬元～8,700.00萬元，較上年同期增長112.33%～121.23%，扣除非經常性損益後的歸屬於母公司股東的淨利潤預計為1,130.00萬元～1,260.00萬元，較上年同期增長150.13%～178.90%。
三輪驅動構建核心競爭力
三孚新科的技術累積、渠道優勢和區位優勢，構建了公司的核心競爭力，也是推動公司業績持續快速增長的主要因素。
表面工程化學品行業是研發驅動型行業，因此，研發優勢為行業公司最核心的競爭力。
據招股意向書披露，相比於同行業國內企業，三孚新科目前已形成一支由43人組成的研發團隊，累計取得30項發明專利，30項實用新型專利。多項核心技術如PCB水平沉銅專用化學品製備及應用技術、PCB化學鎳金專用化學品製備及應用技術、無氰電鍍添加劑製備及應用技術、ABS無鉻微蝕專用化學品製備及應用技術、高效單晶異質結太陽能電池電鍍添加劑製備及應用技術等突破國際巨頭企業的技術封鎖，在行業內典型客户中實現了規模化應用。
與外資巨頭企業相比，三孚新科的產品開發和產品應用研究具有更貼近客户和市場的優勢，公司的研發人員可以與客户進行通暢交流與緊密合作，能夠更快的獲得客户需求信息和產品應用反饋信息，快速決策，及時響應，高效開發研發並推出符合市場需求變化的產品和技術。
除已形成規模生產的核心產品外，公司還儲備了一批前沿的產品和技術，為公司的持續發展和持續競爭力提供了有力保障。
憑藉突出的研發能力、優秀的產品質量和優質的技術服務，以及多年的經營和發展，三孚新科已經積累了近1000家客户，在業內獲得了良好的品牌形象和影響力。同時，公司與眾多細分行業的龍頭企業建立了良好而穩定的合作關係；其中，PCB領域的客户包括勝宏科技、健鼎科技、建滔集團、中京電子、奧士康及依利安達等；通訊電子行業客户涵蓋大富科技和瑞聲科技等；五金衞浴行業的客户有恆潔衞浴、路達工業、海鷗住工、三花智控、迪生力等。相較於國內同行，公司客户資源較為優質，為長期持續發展打下了堅實的客户基礎。
同時，三孚新科大本營廣州地處珠三角核心地帶，具有PCB產業聚集、電鍍產業園聚集和人才聚集三大區位優勢，這有力支撐了公司的客户擴展、營收增長和研發能力提升。
與多數企業上市之後通過募投資金加快擴產不同，三孚新科此次IPO募資，除了補充流動資金，將全部用於替代氰化電鍍的高密度銅電鍍循環經濟關鍵技術產業化示範項目。
該項目建成後，將主要用於研究並完善無氰高密度銅鍍液的配方，完成無氰高密度銅鍍液和鍍層的各種性能測試，並圍繞示範項目為客户提供技術服務、產品分析服務和培訓服務。
本次募投項目的實施有助於提高公司的產品研發能力，公司將進一步完善、優化無氰高密度銅鍍液的配方，提升產品性能，改善產品生產、使用工藝，為客户提供更為優質的產品，也有助於推廣替代氰化電鍍的高密度銅產品。
前景廣闊國產替代
受益於汽車電子與5G商用化普及，電子化學品行業空間廣闊。在消費電子領域，5G手機滲透率提升，驅動PCB板行業需求；在通訊領域，5G通訊的發展將同時帶動電子化學品和通用電鍍化學品的需求增長；在汽車電子領域，汽車電子化趨勢+新能源汽車+自動駕駛，將驅動汽車電子領域PCB需求將快速釋放。在消費電子、通訊和汽車電子三輪驅動下，電子化學品市場穩步擴容。據中研網預測，2021年全球及中國PCB化學品市場規模分別為132億美元和254億人民幣。
我國目前已經是電子工業製造大國，但電子工業製造過程中的很多核心材料卻仍依賴進口。因此，在貿易摩擦背景下，核心電子材料的國產化對我國電子工業的發展安全至關重要。特別是2019年的日韓半導體原材料貿易摩擦事件為我國在中美貿易摩擦背景下，提高自主可控、加強核心電子材料保障提供了很好的借鑑意義。
電子化學品領域，技術門檻高，長期被國際巨頭所壟斷，國產替代正當時。電子化學品具有較高的技術門檻，因而被安美特、麥德美樂思和羅門哈斯等國際巨頭所壟斷。2018年以來，多個國內知名高科技企業提倡上游供應鏈將核心原材料逐步“國產化”，以提高“自主可控”能力，保障自身產業鏈安全，這將促進進口替代步伐，給國內電子化學品企業提供了良好的發展機遇。
並且，隨着國內電子化學品企業的產品和技術的日趨成熟，未來進口替代的步伐將進一步加快，這給如三孚新科這樣的產品具備進口替代能力的國內優勢企業帶來了快速發展機遇。