萬物新生（愛回收）即將赴美上市，募集資金用於技術研發

2021-05-30

北京時間5月29日，萬物新生集團（愛回收）正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交IPO招股書，擬於紐交所上市，股票代碼為RERE。此次IPO承銷商為高盛、美銀證券、華興資本、國泰君安（國際）、中信證券、老虎證券。萬物新生集團（愛回收）或將成為“中概股ESG第一股”。

招股書顯示，截至2021年3月31日，萬物新生集團在中國172個城市開拓了755家門店和超過1500個自助服務站。此外，其海外業務品牌AHS Device已覆蓋中國香港、美國、日本、印度等世界主流二手數碼貿易市場，是國內領先開闢海外業務的循環經濟企業之一，也是目前唯一佈局海外市場的二手消費電子產品交易和服務平台。

據瞭解，萬物新生集團旗下業務線包括愛回收（二手3C產品C2B回收平台）、拍機堂（二手3C產品B2B交易平台）、拍拍（二手優品B2C零售平台）及AHS Device（海外業務）等，橫跨產業鏈供需兩端，服務覆蓋從回收、檢測、評級、定價到再銷售的全流程，同時服務商家和消費者，打通了C2B+B2B+B2C的全產業鏈閉環，推動行業的規模化、規範化和效率化發展，帶來了便捷、規範、高效的二手交易渠道。

招股書顯示，截至2021年3月31日的LTM（過去12個月），萬物新生集團全平台成交的二手商品超過2610萬台（不含京東備件庫業務），以消費電子產品為主，同比增長46.6%。同期，萬物新生集團全平台GMV總量為228億元（不含京東備件庫業務），同比增長66.1%。

從財務數據來看，萬物新生集團過去12個月（截至2021年3月31日）的整體營收為56.80億元，同比增長49.4%。2020年整體營收為48.58億元，其中核心業務營收為47.09億元，較2019年同比增長38.2%。收入提升的同時，公司的盈利能力也在不斷改善。伴隨着業務規模化效應及提供包括檢測及代運營在內的平台服務收入的增長，公司業務毛利率不斷提升，平台take rate（收費率）從2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，於2020年達到4.1%，帶動公司整體毛利率從2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。與此同時，履約費用率從2019年的16.7%減少至2020年的13.7%，帶動公司履約毛利率從2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%。

公司2020年Non-GAAP調整後經營虧損1.04億元（剔除4000萬一次性費用後）。2021年第一季度，萬物新生集團成交GMV為62億元，同比增長106.7%；營收15.14億元，同比增長118.8%；Non-GAAP調整後經營虧損3357萬元，同比2020年1季度的1.19億元虧損實現大幅減虧。

平台服務收入是萬物新生集團的增長亮點。招股書中顯示，萬物新生集團的服務收入增長趨勢明顯，在整個集團收入佔比也有快速提升。2020年集團平台服務收入為6.14億元，對比2019年平台服務收入2.02億元，同比增長超過204.5%，平台服務收入2018年到2020年複合年均增長達627.7%。其中，2018年平台服務收入佔比為0.4%，2019年為5.1%，2020年提升至12.6%。

2020年Q2到2021年Q1四個季度，集團平台服務收入同比增長速度分別為650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至2021年3月，拍機堂註冊商家數超過11.5萬，集團平台效應初步顯現。

CIC報告顯示，中國二手電子產品交易和服務市場潛力巨大，僅統計過去5年，國內累積下來具有較高價值的二手電子產品數量高達26億台。預計到2025年中國二手電子產品（包括手機、平板、筆記本等）交易數量有望達到5.46億台次，這一市場也愈發受到資本市場重視和關注。

公開資料顯示，自2012年以來，萬物新生集團先後獲得五源資本、世界銀行旗下投資機構IFC、京東集團、老虎環球基金、天圖資本、凱輝基金、啓承資本、清新資本、國泰君安國際等投資機構的多輪融資。

萬物新生此次赴美上市的募集資金將主要用於進一步提升技術能力，提供更多元化的平台服務，拓展愛回收門店網絡，為拍拍平台開發新的銷售渠道以及其他一般用途。

具體來説，在供給端，公司有包括愛回收和京東帶來的優質且穩定的貨源；在處理端，萬物新生具有自動化、智能化的質檢定級定價能力，讓產品質量更有保障；在銷售端，B2B平台拍機堂讓產品實現高速流轉，平均週轉週期在3天內（行業平均時間為10天），B2C平台拍拍讓商品直達C端，減少中間環節，提高利潤空間。

財務數據顯示：2020年Q2到2021年Q1四個季度，公司核心業務營收同比增長速度分別為45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。具有飛輪效應的一體化平台能力的釋放，形成了公司的核心競爭力，讓萬物新生在競爭中建立起整體優勢。

招股書顯示，除了長期的戰略股東京東，快手也於2021年5月投資了萬物新生集團。國內的中低線市場和廣大的小鎮青年，對於有品質保障的二手手機數碼產品，有着旺盛的需求。擁有3億日活、巨量下沉市場用户的快手，將從銷售端助力萬物新生集團的發展，正如京東在一二線城市以舊換新業務對公司的戰略加持。