創業板註冊制探路改革“深水區” 助推經濟轉型升級

中證網訊（記者黃靈靈）去年6月12日，創業板改革並試點註冊制系列業務規則正式發佈，打響資本市場註冊制改革往“深水區”推進的第一槍。

一年來，創業板奮力踐行探路使命。從制度設計看，創業板以註冊製為主線，對首發審核、再融資、持續監管、發行承銷、交易等基礎性制度進行全方位系統升級。特別地，在審核方面嚴格做到兩個“可預期”、四個“公開”，即審核進度和審核結果可預期，審核標準、審核進程、審核結果、監管措施公開。

這一步關鍵改革，不僅疏通拓寬了資本市場“入口”，為優質創新企業敞開大門，更激活存量市場，帶動創業板甚至全市場煥發“新氣象”。數據顯示，截至6月11日，創業板共受理601家IPO、323家再融資、22家重大資產重組申請，137家公司成功上市，募集資金1147.18億元。2020年，創業板公司平均實現營業收入21.16億元，同比增長7.3%，平均實現淨利潤1.35億元，同比增長43.00%，創近年來最好水平。

審核進度與結果可預期

“開明、透明、廉明、嚴明”，深交所在推進創業板改革過程中錨定“四明”原則，突出“一個核心、兩個可預期、三個市場化、四個公開”要點，做好制度設計和執行落實，用119天完成全部準備工作。

具體而言，一個核心即深入落實以信息披露為核心的審核監管理念，審核機構對投資價值、不作實質性判斷，真正把選擇權交給市場。

兩個可預期，包括審核進度可預期，審核規則中明確規定審核時限；審核結果可預期，審核標準充分公開，審核過程全程透明。

三個市場化，包括髮行上市條件更加市場化，制定多元包容的上市條件，為未盈利企業上市預留空間；發行定價更加市場化，發行價格通過市場化方式決定；發行節奏更加市場化，市場主體自主選擇發行窗口。

四個公開，包括審核標準公開，發佈審核業務規則、審核問答和審核要點；審核進程公開，及時披露企業申請、受理、審核、註冊等關鍵節點及審核問詢情況；審核結果公開，及時公佈上市委審議結果、註冊結果；監管措施公開，對外發布對發行人和中介機構違規行為採取監管措施的情況。

“創業板註冊制改革有助於進一步打通創新創業企業進入資本市場的渠道，擴大融資規模，加快融資結構調整，緩解企業融資壓力，推動更多優質企業多元化融資；完善了退市制度，有望形成‘優勝劣汰’的市場化篩選機制，最大化資本使用效率，助力實體經濟發展和產業升級。”藍思科技董事長周羣飛説。

此外，創業板再融資簡易程序審核也極大提高了融資效率，截至目前，已註冊生效的4單簡易程序項目，從受理至註冊生效僅用時6個工作日，為企業融資提供了便利性和靈活性。

優化流程提高便捷性

除了升級基礎制度，創業板此輪改革還從市場主體角度出發，優化各操作流程與方法，提高便捷性，讓制度優越性得以進一步演繹。

具體而言，深交所開發了創業板發行上市審核業務系統，審核流程、審核標準、合規要求全面內嵌，全流程、各環節系統管控，實現審核業務電子化、規範化、智能化，更多依靠技術手段便利市場參與主體，最大程度保障發行上市審核規範、透明、公正、高效。

審核透明化、公開化，企業獲得感得到提升。迴天新材董事長章鋒表示：“創業板首發、再融資、併購重組同步實施註冊制，進一步優化審核內容、方式、程序，壓實各方主體職責，強化自律監管，同時採用電子化審核方式，加強發行結果與發行進度的可預期性，大大提高了優質企業首發上市、再融資等審核進程和效率。”

為提高審核效率，深交所公開IPO信息披露審核要點。根據招股書內容與格式準則，吸收現有發行審核經驗，分析歷年審核案例和高頻問詢問題，制定首發審核關注要點，並及時公開，進一步提升審核的透明度和公信力，引導中介機構更好提升執業質量。

此外，為通暢溝通機制，深交所建立項目申報前的預溝通機制，保薦機構可以就涉及業務規則理解與適用的重大疑難、無先例事項進行線上、現場和視頻溝通。審核過程中，鼓勵發行人及保薦機構還可就項目審核相關事項，通過線上、現場或視頻方式與深交所溝通；深交所還定期編髮《創業板註冊制發行上市審核動態》，向保薦機構通報政策動態、審核案例、監管動態和審核關注問題。

展望未來，深交所有關負責人表示，下一步將堅持落實註冊制三原則，鞏固創業板改革成果，維護創業板註冊制高質量運行，堅守服務創新創業定位，做好創業板註冊制試點評估和改進優化，研究推進未盈利企業上市制度，支持更多優質高新技術企業、成長型創新創業企業和戰略新興產業企業發展壯大。