湘財股份定增股票方案獲審核通過，直指業務擴張及核心競爭力提升

2021年6月1日，湘財股份發佈了《關於收到中國證監會核准非公開發行股票批覆的公告》和《2021年第一次臨時股東大會決議公告》，這也標誌着湘財股份此前提出了再融資金額不超過47億元的定向增發方案和關於公司非公開發行債券的方案，進入到了正式實施階段，湘財股份藉助多元化資本市場工具打出了一系列“組合拳”。

2020年8月，上市公司湘財股份（原“哈高科”）完成了對湘財證券99.7273%股權的收購，湘財證券通過重大資產重組的方式登陸資本市場，隨後在2020年11月提出的定向增發股票預案，也是繼成功上市之後又一次重大資本運作。同時，湘財股份通過定向增發實施再融資提升自身資本實力和多項業務擴張經營能力的舉措，其背景則是國內券商行業整體正逐步走向高質量、可持續發展的起點上。

券商業務空間多維度擴容

回顧2020年的中國資本市場，監管層圍繞全面深化資本市場改革工作12項重點任務出台多項措施，其中以註冊製為突破口，涵蓋發行、上市、信披以及退市等基礎制度改革持續推進，再融資鬆綁超預期、公司債註冊制落地、科創板發行常態化、創業板註冊制落地，這都標誌着國內金融市場中直接融資獲得了大踏步的發展，券商各項業務也深度受益。

證監會主席易會滿在中國資本市場建立30週年座談會上講話指出，緊緊圍繞打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的總目標，堅持“建制度、不干預、零容忍”，聚焦“全面實行股票發行註冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重”等核心任務。同時，儘管部門從提升直接融資比重、支持科技創新、加強基礎制度建設、提高上市公司質量、強化風險防控和監管職能轉變等領域做出指導，直接融資、衍生品、場外市場、併購重組等面臨不同程度發展機遇，這也都利好券商業務空間多維度擴容。

從數據來看，證券行業2020年度整體實現營業收入4484.79億元，同比增長24.41%；實現淨利潤1575.34億元，同比增長27.98%，127家證券公司實現盈利。截至2020年12月31日，證券行業總資產為8.90萬億元，淨資產為2.31萬億元，分別同比增加22.59%、14.36%。

中泰證券在發佈的研報《券商行業2020年報及2021一季報總結：行業盈利能力穩步提升，龍頭券商業務優勢凸顯》中指出，回顧20年報及21一季報，龍頭券商各業務優勢凸顯，投行優質平台有望充分受益於直接融資重要性提升、全面註冊制推行，金融對外開放大環境下衍生品、融券等業務需求提振，龍頭加速國際化佈局，打造一流投行，財富管理轉型初見成效，龍頭券商有望實現強者恆強。

展望2021年，伴隨着資本市場基礎制度深化改革延續，證券行業經營環境仍有望持續向好。特別是直接融資大發展、全面推進註冊制，使投行業務將深度受益；資本市場國際化進程有望提速，制度規則或加快與國際接軌，更有助提升交易效率以及市場活躍度，進而使券商經紀業務將深度受益。

湘財證券業績增長高於行業整體

儘管登陸A股市場時間並不長，但湘財股份卻能夠以顯著高於券商行業整體的增速，實現營業收入和淨利潤的快速增長。

2020年年報數據顯示，湘財股份營業收入同比增長35.65%、淨利潤同比增長9.96%，其中手續費及佣金同比增長30.88%、毛利率高達78.42%；今年一季度，湘財證券的營業總收入同比增長36.11%，收入增速均高於上市券商行業整體水平。

隨着資本市場改革穩步推進，證券行業供給側改革不斷深入，傳統經營模式已進入瓶頸期，未來證券公司將更多依靠資本實力、風險定價能力、業務協同能力和金融科技能力等來實現盈利；在這其中，雄厚的資本實力則是實現業務協同能力和金融科技能力的基礎

從湘財股份來看，伴隨着自身業務的快速發展，資本金不足也成為了制約湘財股份持續實現高質量發展的瓶頸，因此湘財股份也在2020年年報中提出：“公司擬通過非公開發行A股股票的方式募集資金，做大做強證券業務，支持湘財證券擴大資本規模、優化業務和收入結構、提高風險抵禦能力，提升公司綜合競爭實力和行業地位。”

再融資方案直指業務擴張及核心競爭力提升

從本次發佈的定向增發股票方案中，也可以看出湘財股份對於未來不同業務條線的佈局戰略，在47億元計劃募集資金使用方面，證券自營與直投業務、證券經紀業務及網點佈局優化、融資融券和股票質押這三項業務線的擬投資金額高達39億元，這也意味着本次湘財股份的再融資，目標直指其核心業務，也是在未來最能夠直接帶來效益的項目。

而在這其中，計劃投資12億元的“證券自營與直投業務”和計劃投資3億元的“金融科技、風控合規建設”，則是本次定增方案中的兩大看點。

在科創板跟投制度推出、註冊制改革全面實施的大環境下，為券商的直投業務開創了廣闊的發展空間；但與行業領先的證券公司相比，湘財證券自營業務規模明顯偏低，截至目前僅有金泰富資本管理有限公司一家直投機構，註冊資金僅為5億元，這也意味着湘財股份在券商直投領域具有較大的發展和提升空間。通過本次定向增發，讓具備專業證券投資業務能力的湘財證券，有機會擴大直投規模、拓展新的投資品種，創造更多盈利點。

更值得關注的卻是並不能為湘財證券帶來直接收益的“金融科技、風控合規建設”項目。

湘財證券一直堅持業務發展和風控合規建設並重的經營理念，在依託金融科技推動業務轉型的同時，需要同步加大風險控制和合規管理系統的建設。目前，湘財證券已藉助金融科技的力量，實現多部門高效、並行的協同服務，為不同層級的客户提供適合的場景財富業務。同時還以金融科技為抓手，以客户需求為商業邏輯的起點，把移動互聯網、雲計算、人工智能等技術整合，形成“一站式”服務矩陣，給客户提供差異化及個性化的增值服務，讓金融科技成為服務方式轉化的重要工具。

此外，湘財證券在5月15日發佈了《關於非公開發行公司債券預案的公告》，計劃非公開發行債券不超過人民幣22億元，為固定利率債券、期限擬不超過5年，募集的資金擬用於補充流動資金及償還債務。此舉是湘財證券充分利用多元化資本市場工具、拓寬融資渠道的標誌性舉措之一，可進一步提高直接融資比例，相較於向銀行融資更加靈活，更有利於湘財證券持續優化上市公司的資產結構和債務期限結構。

隨着資本市場和證券行業的雙向開放，我國證券公司將面對外資機構的競爭，行業競爭愈發激烈；同時金融市場在廣度和深度上的持續發展，也讓金融產品和金融服務的創新不斷深化。建立專業能力的壁壘，提升業務協同能力、金融科技能力，實現國際化驅動增長等，已成為證券公司亟需提升的競爭要素，也對證券公司的風險控制和合規經營管理提出了更高的要求。而伴隨着金融科技、風控合規建設項目的實施，更令湘財證券得以在金融科技引領業務經營方面擁有更大的施展空間，助力公司在可持續高質量發展的道路上，漸行漸遠。