下半年險企負債端有望持續改善

距離上半年A股收官僅剩幾個交易日，中國證券報記者統計發現，保險板塊五大龍頭企業中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險A股市值年初以來縮水逾5800億元。不過，機構人士表示，下半年，險企負債端有望持續改善，板塊將迎估值修復。

五大險企走勢承壓

今年以來，A股保險板塊走勢低迷，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險的股價年內跌幅分別達24.19%、11.54%、20.70%、9.74%、19.27%。

分析人士表示，今年上半年保險板塊整體表現弱於大盤的原因包括多個方面，比如開門紅銷售火爆使短期需求飽和，新單增長乏力，規模增長承壓；代理人質態改善情況不及預期，高價值保單銷售受阻，價值增長承壓；部分險企處於改革轉型的關鍵階段，短期陣痛難以避免等。

以萬億市值龍頭險企中國平安為例，“受華夏幸福債務風險和壽險改革給負債端帶來的短期陣痛影響，估值持續承壓，跌幅居五大上市險企之首。”某保險行業分析人士表示。

還有業內人士認為，二季度以來，長端利率拐頭向下，準備金折現率同方向變動，準備金增提使險企負債增加、利潤減少。

面對保險股整體表現不佳，投資者也是“操碎了心”，有些急壞的投資者紛紛“支招”。比如，有的投資者提議險企回購公司股票。對此，中國平安6月22日在互動平台表示，公司將視市場情況及公司的資本情況等因素，適時決定是否回購。業內人士認為，這意味着上市險企未來有可能打響“股價保衞戰”。

下半年將打“翻身仗”

上半年表現墊底，保險板塊下半年有沒有可能打個“翻身仗”？

“當前估值處於低位，配置價值顯著”已成為當前諸多分析人士對保險板塊的共識。

信達證券非銀行金融分析師王舫朝預計，6月新單保費較5月邊際改善。隨着各家險企持續聚焦增員，並繼續打造高質量代理人隊伍，代理人逐步適應新重疾定義下產品銷售，負債端壓力有望逐步緩解。資產端方面，長端利率下行空間有限，或帶動保險估值修復。此外，今年第三支柱養老保險將加快建設，税優將成為推動年金險增長的有力保證。100萬億元的中短期儲蓄和理財轉化為長期養老儲備，有望為行業負債端帶來1萬億元保費增量。

“在政策提振、業務持續復甦背景下，下半年保險股有望走出估值修復行情。”萬聯證券分析師徐飛表示，建議關注壽險改革驅動下人力質態改善預期強，以及佈局康養產業、不斷推進保險產品創新的頭部險企。

新時代證券分析師鮑淼認為，人身險業務方面，行業逐步進入常態發展；財產險業務方面，隨着生產、生活的恢復，預計保費增速將逐步回升。行業成長的方向依然比較明確，為實體經濟提供風險保障和長期資金支持的職能將得到穩定和強化，預計作為估值基礎的內含價值也將穩健增長，板塊具備長期配置價值。