格靈深瞳衝刺科創板，一家非典型AI公司的招股書解讀

北京格靈深瞳信息技術股份有限公司（下稱：格靈深瞳）日前公佈了招股説明書，擬登陸上海證券交易所科創板。作為成立最早的AI公司之一，格靈深瞳既有眾星捧月的高光時刻，也經歷過破釜沉舟的艱難抉擇，如今重新回到聚光燈下，至此砥礪前行創業8年的格靈深瞳即將開啓自己的新徵程。

商業落地可圈可點，2020年經營活動現金流及經營性利潤雙雙轉正

近年來，隨着雲計算、AI芯片等技術的不斷進化與突破，再加上算法與算力也不斷提升，人工智能行業迎來黃金髮展時期：計算機視覺、語音識別、自然語言理解等各種AI公司如雨後春筍般紛紛冒頭。

但在行業方興未艾之際，商業化落地難成為AI公司們共同的痛點，而格靈深瞳卻已經開始在多個行業紮根落地。

招股書顯示，格靈深瞳憑藉高效的算法生產技術以及對各下游行業與應用場景的深度理解，形成了產品快速的商業化落地的能力，並在下游核心客户中取得了較高的行業認可度。

其中，在城市管理領域，公司的產品及解決方案已在多地公安局、政法委、交通管理局等政府部門的項目中落地，產品技術性能得到廣泛認可；在金融領域，公司的智慧金融解決方案已在農業銀行全國各省市的上千家分支機構落地；在商業領域，公司的智慧油站解決方案幫助中國石化改造傳統加油站，提升了智能化管理能力；在體育健康領域，公司開發的校園體育平台已在部分北京中小學校在線體育課中展開試點；在軌交運維領域，公司與中車電氣在寧波、無錫等地鐵運維項目中已展開合作。

客户名單中不乏中國石化、農業銀行、中遠海運這樣的行業巨頭，意味着格靈深瞳的商業落地能力已經取得了多個行業客户認可。而且，招股書裏提及的格靈深瞳已經完成佈局，並正在展開試點和合作的體育健康和軌交運維，都是政策大力支持的方向，未來有望成為支撐公司持續快速發展的重要推動力。

營收方面，2018-2020年，格靈深瞳主營業務收入分別為5,001.28萬元、7,092.82萬元和24,263.66萬元，複合增長率為120.26%；公司報告期前五大核心客户中有多家行業知名公司，穩定性較強。

三年報告期內，格靈深瞳毛利率分別為 62.60%、53.13%和 61.57%，高毛利率背後表明在商業化上公司並未以犧牲利潤的方式去做大型集成項目來推高營收。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為5,863.20 萬元、5,365.12 萬元和6,829.94 萬元，保持了相對的穩定，而應收賬款佔當期營業收入的比例分別為112.83%、75.34%和28.14%，逐年快速遞減，應收賬款週轉率也從1.58次提升至3.98次，體現出格靈深瞳在收入規模不斷擴大的同時，商業化落地質量也在快速提升，這在同業中也屬少見。

財務數據上最值得一提的是：公司2020年經營活動現金流量由負轉正，達到3,508.82萬元，扣非淨利潤（不考慮股份支付費用）也扭虧為盈，實現淨利潤1,031.69萬，這樣的表現對於一家尚在成長中的高科技公司來説還是難能可貴的。

知名投資機構青睞，外部融資策略謹慎穩健

作為聚光燈下的明星企業，格靈深瞳在誕生伊始就為多家頂尖投資機構所“追逐”，但與同業相比，公司選擇了謹慎穩健的外部融資策略，不但追求投資機構的質量，還嚴格控制融資輪次。

紅杉資本、真格基金、策源創投等美元基金，現代汽車、三星創投等海外企業，以及看好公司發展前景的多支知名人民幣基金紛紛出現在股東名單中。截至目前，紅杉資本、策源創投及真格基金分別為公司的前三大外部股東。

而最近三年，格靈深瞳僅進行了兩輪外部融資，最近一輪投後估值為約37億元人民幣。

謹慎穩健的融資策略也反映到公司規模上，報告期內，格靈深瞳並未主動尋求員工數量的擴張，一直穩定在300人左右。在公司人數沒有大幅擴張的情況下，格靈深瞳在人臉識別、車輛識別等核心算法技術水平處於行業領先水平，研發人員產出效率也位居前列。

研發投入高，技術水平行業領先

作為一個新興的前沿技術領域，人工智能整個行業更體現出人才高度密集型的特點，格靈深瞳也不例外。

創始人趙勇本科與研究生均就讀於復旦大學，博士畢業於美國布朗大學計算機工程系。畢業後，趙勇在谷歌總部研究院任資深研究員，參與了谷歌眼鏡（Google Glass）的早期研發，還參與設計安卓操作系統中圖像處理架構，在計算機視覺、運算影像學等技術領域具有豐富的行業研發經驗。

由公司創始人趙勇領銜的的核心技術團隊，涵蓋算法、智能應用、產品設計、硬件開發等多個領域。截至2020年末，公司研發人員為146人，佔員工總數的比重為55.51%，其中，碩士及以上學歷人數為67人，佔研發人員比重為45.89%。2018年-2020年，公司最近三年累計研發投入合計28,308.78萬元，佔最近三年累計營業收入的比例為 77.37%，而最近三年核心技術收入佔主營業務收入的比重分別為：96.66%、95.76%、97.98%。

據招股書內容，格靈深瞳目前已形成了基於深度學習的模型訓練與數據生產技術、3D 立體視覺技術、自動化交通場景感知與事件識別技術、大規模跨鏡追蹤技術和機器人感知與控制技術五大技術方向並擁有多項自主知識產權；公司的人臉識別、車輛識別等核心算法在國際、國內的權威機構和組織舉辦的算法比賽中多次獲得第一。公司已針對體育健康、軌交運維等新應用領域開發出適應場景的產品及解決方案，佈局領先同行業公司。

三大產品體系，構建整體AI解決方案

格靈深瞳打造了底層AI核心技術驅動平台——深瞳大腦，並基於深瞳大腦搭建起了公司的核心技術體系，全面賦能公司人工智能產品及解決方案的技術實現。

在有了深瞳大腦賦能之後，格靈深瞳自主研發三大人工智能產品體系浮出水面：

智源智能前端產品、靈犀數據智能平台和深瞳行業應用平台。其中，智源智能前端產品為內嵌自研AI算法軟件的軟硬一體產品，可實現多場景、多目標的視覺數據採集、多重屬性提取與智能識別等功能，完成“原始數據”向“智能數據”的轉化；

靈犀數據智能平台以處理智源智能前端產品的數據或傳統非智能攝像機的視頻圖像數據為起點，融合智能數據接入、智能數據解析、智能數據治理、數據安全輸出等能力，可實現視頻圖像解析、視頻結構化、人臉識別、人臉聚類、人臉布控、以圖搜圖等功能，完成“智能數據”向“數據智能”的轉化；

深瞳行業應用平台集數據存儲、數據分析、數據應用功能於一體，系公司針對不同行業的定製化需求和高頻業務場景開發的應用平台，主要負責解決方案中應用層的功能實現。

最近三年，公司已形成了面向城市管理、智慧金融、商業零售 、體育健康、軌交運維五大領域的產品及解決方案矩陣，功能和應用不斷豐富。

道阻且長，風物長宜放眼量

格靈深瞳本次將發行不超過4624.5205萬股股票，擬募集資金10億元，扣除發行費用後將投入人工智能算法平台升級、人工智能創新應用研發、營銷服務體系升級建設以及補充流動資金。

在招股書中，格靈深瞳描繪了未來的發展戰略。

第一，依託成熟的算法模型生產能力，研發升級人工智能算法平台，提高算法的跨平台能力，以實現更高效的技術複用，降低研發成本，提高研發效率，通過提供高性價比的算法產品為人工智能的產業化奠定基礎。

第二，持續深入開展多領域關鍵技術融合創新，與人工智能技術跨界交叉形成各類產品，豐富完善現有產品及解決方案。

第三，專注高價值行業。專注於已出現或即將出現商業應用價值的行業，深入行業業務場景，以高性價比的人工智能算法、豐富的創新產品系列構建完善的智能化解決方案，切實推動所服務行業的效率變革和增長動能轉換。

創業八年，歷經喧囂，也熬過暗夜，如今格靈深瞳闖關A股科創板，即將開啓新的征程。