理財佈局權益賽道，股票產品哪家強

在資管新規淨值化轉型的政策要求和低利率環境的長期宏觀預期下，銀行理財佈局權益賽道、強化權益投研配置，將是目前理財子公司競爭格局的戰略破局方向，外部環境的改變也影響了銀行理財資產配置理念。

利率下行，權益投資獲得新關注

參考海外市場，美國2008年次貸危機後聯邦基金利率迅速回落至1%以內（此前2000年高峯時為7%）。全球貨幣寬鬆的環境下，傳統固收資產的回報在減少，資產吸引力降低。

隨着國內金融和資本市場改革、各類投資者入場帶來的市場有效性的逐步提升，資本市場業務的健康發展不斷深化。從國內經濟來看，中國人口結構、產業結構、資本形成的拐點已經出現，利率下行的趨勢逐步凸顯，壓縮了固收類資產的收益回報空間。同時，銀行理財客户的投資理念也在不斷趨向成熟，越來越多的理財客户願意接受通過讓渡部分流動性或者不確定性來獲取更高的投資回報，而股票型、混合型理財產品就成為該類客户的重要配置方向。

投研升級，股票直投穩步發展

在中國光大銀行與波士頓諮詢聯合研究發佈的《中國資產管理市場2020》中指出，未來理財子公司的投資能力“分三步走”：短期內多數理財子公司的資產配置以固收+委外為主，藉助“自主投資+委外合作”的模式快速實現全類型資產的配置；中期，資產配置上逐步提高混合類產品權益資產配比，人員配置上加強投研覆蓋，投資方式上從委外向直投過渡；長期來看，隨着權益投資各方面條件具備，理財子公司應對標國際先進資管機構，建立覆蓋宏觀經濟、行業研究等投研一體化體系，培養覆蓋固收、權益、衍生品、大宗商品、海外市場等領域的投資團隊，凸顯投研驅動和價值挖掘。

當前，多數理財子權益投資的主要模式是採用委外投資，也有部分理財公司在股票直接投資方面已經取得了突破。作為國內銀行業理財業務的先行者，光大理財首家佈局股票直投的理財子公司，去年5月26日，光大理財發行了銀行理財子公司中第一支直投股票的公募理財產品——陽光紅衞生安全主題精選，同年7月，發行了首款理財子的股票指數型產品——陽光紅300紅利增強，同年10月，三箭齊發的第三隻“陽光紅權益系列”閃亮登場，瞄準綠色發展、可持續性投資的ESG主題產品——陽光紅ESG行業精選。

目前，銀行理財子公司共存續12只權益類公募產品，其中光大理財3只、招銀理財3只、華夏理財2只、信銀理財2只、工銀理財1只以及寧銀理財1只。從產品數量來看，光大理財、招銀理財領跑市場，產品數量持平；從佈局時間來看，光大理財領先一步，一年內“連發三矢”，突出不同主題、分佈不同賽道；從業績表現來看，根據公開數據，截止2021年7月14日，光大理財的兩隻陽光紅權益產品更是領跑全場，部分權益類公募產品（部分產品成立期較短，暫未納入比較）累計淨值、淨值增長率、最大回撤如下：

制度規範，權益產品再出發

今年5月，《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》靴子落地，其中第二十六條明文規定，除非與非機構投資者當面書面約定，評級為四級以上理財產品銷售，應當在營業網點進行。

為了夯實理財產品的消費者保護工作，目前大多數銀行對其代銷的風險評級在四級及以上的理財產品暫做線上渠道的下架處理。因此，對四級及以上的理財產品有投資需求的客户，均需到代銷銀行的櫃枱進行購買，或在當面進行書面簽約後方可在線上購買理財產品。

百舸爭流，奮楫者先。未來十年將是中國資產管理行業發展的黃金十年，近兩年是銀行資管業務重要的戰略佈局期，也是銀行轉型的關鍵期。中國特色資本市場的發展之路呼喚中國特色的資管機構，銀行理財公司恰逢其時、大有可為，應當承擔起相應歷史使命。而正確的風險認知、良好的投資習慣、長期的投資理念，輔之以專業的理財機構，才能為投資者的財富保值增值提供更大助力。