深圳瑞捷：第三方工程評估開拓者 規模領先業績穩增
4月20日，號稱“工程評估第一股”深圳瑞捷工程諮詢股份有限公司（下稱“深圳瑞捷”，300977.SZ）登陸深交所創業板上市，成為A股市場首家第三方工程評估領域的上市公司，大受資本投資者的青睞。
在6月4日高轉送除權並分紅後，股價（復權後）再創新高。7月23日，深圳瑞捷發佈2021年限制性股票激勵計劃(草案)，本激勵計劃擬授予激勵對象的限制性股票數量為268.80萬股，佔公司股本總額4.00%。本次股權激勵計劃設定兩方面的解鎖條件，一是公司2021-2023年收入增速分別不低於35%/35%/35%；二是公司2021-2023年歸母淨利潤分別不低於35%/30%/30%。這充分彰顯公司對未來發展的信心。
從住宅地產、商業地產到公共建築、政府項目，第三方工程評估，這個國內年輕的新興業態，從無到有，為協助客户提升工程品質，降低工程風險，達成綜合效益，正發揮着日益重要的價值，呈現一片廣闊的藍海。
2010年4月，深圳市瑞捷建築工程諮詢有限公司正式成立，開展第三方實測實量評估諮詢業務，成為該細分行業在國內的創始成員之一，如今已成國內第三方工程評估行業的排頭兵企業。公司大客户名單上，萬科、融創、中海、碧桂園、世茂、保利、華潤、金地這些明星地產公司赫然在列。當前深圳瑞捷與300多家國內知名的房地產企業、近100家政府、部隊等客户單位保持着長期緊密的合作，至今已完成22萬多個項目標段次的評估服務工作。
目前3000多家A股上市企業中，還未存在與深圳瑞捷業務相同的公司，因此“工程評估第一股”實至名歸，加上廣闊的前景，自然受資本追捧。
第三方工程評估開拓者**競爭力突出業績穩定
深圳瑞捷是一家專業從事建設工程第三方評估、管理和諮詢服務的企業，是國內較早從事建設工程質量與安全風險第三方評估諮詢業務的市場主體之一。自2010年成立以來，公司致力於為房地產開發企業、公共工程建設單位及其他委託單位等客户提供專業的工程評估、駐場管理和管理諮詢服務，協助客户清晰掌握旗下建設項目總體質量及安全風險狀態，提升工程品質，降低安全風險，促進客户項目管理水平、運營安全管理水平和綜合效益的提升。
2020年末，公司各類服務的銷售收入構成情況如下：
經過10多年來與行業的共同成長，深圳瑞捷在綜合服務能力、業務規模、客户資源、銷售收入等多方面均處於國內第三方工程評估業領先地位，並逐步培養一支專業、穩定、領先的研發隊伍。當前公司研發人員164人，佔合併口徑總人數8.55%，擁有2項發明專利、11項作品著作權、38項軟件著作權。
基於突出的研發創新能力以及持續積累的業務知識和經驗，深圳瑞捷工程評估產品從成立之初的過程評估發展到交付評估以及包括地下工程專項評估、EHS（環境、健康、安全一體化）專項評估、外檐專項評估、物業專項評估等在內的數十項專項評估，公司業務類型由單一的工程評估服務向駐場管理、管理諮詢服務等方向延伸，有力支撐公司業務的快速發展。
當前公司品牌優勢突出、客户資源豐富、信息化持續賦能。經過多年迭代深化，深圳瑞捷已建立嚴謹的評估體系、廉潔風控制度以保障客觀公正，從而積累了優良的市場口碑，品牌優勢突出。公司在客户資源方面處於領先地位，根據克而瑞發佈的2020年中國房地產企業銷售榜單，2020年末中國房地產業前10強合作9家，前20強合作19家，前100強合作73家。覆蓋行業主要市場份額是公司持續盈利和長遠發展的堅實基礎。另一方面，在行業標準的制定和建設方面，公司憑藉在本行業的先發優勢，作為主編方會同中國建築設計研究院等單位編制的《住宅建築工程品質量化評估標準》已獲中國工程建設標準化協會批准發佈，並於今年2月1日起實施。當前公司已積累豐富產品體系和項目經驗，並開發出“瑞捷建築工程評估APP”和“瑞捷數據庫”，通過系統模塊化操作可提升人效、簡化管理，加快擴張；通過數據庫分析挖掘價值、提供深度諮詢，滿足業主高階需求。
時下深圳瑞捷全國擴張、平台化、品類開拓推動持續成長。1）全國擴張方面，通過與龍頭房企合作，公司第三方工程評估業務已覆蓋全國500多個城市，全國網點初具規模，依託網點資源和IPO資金，公司未來有望將業務進一步延伸至經濟重省，強化領先優勢。2）平台化方面，公司正持續建設包括瑞捷知識庫、智慧線上評估系統、管理諮詢工具在內的多個信息化平台，未來公司相關服務有望逐步轉變為以智能系統為核心、人工為輔助的準標準化產品，人均產值有望大幅提升。3）品類開拓方面，公司有望藉助第三方建築評估領域的領先優勢，將品牌效應輻射至基建、製造業等評估業務領域，實現多元評估業務佈局，打造新業務增長點。
近幾年，深圳瑞捷業績持續穩定發展表現突出。2017-2020年營收/淨利潤複合增速分別為49%/34%，成長性優異，毛利率、歸母淨利率、ROE均顯著高於同行，負債率則明顯低於同行，現金流表現優異，盈利質量較高。2017-2020年，公司實現營業收入分別為1.74億元、3.10億元、4.96億元和5.73億元；歸母淨利潤分別為0.50億元、0.65億元、1.39億元和1.20億元。
第三方工程評估藍海市場方興未艾，空間廣闊
城鎮化進程不斷推進為行業創造持續增長動力。城市化進程是帶動全社會工程建設行業發展的重要因素，國務院印發的《國家新型城鎮化規劃（2014－2020年）》中提到，根據世界城鎮化發展普遍規律，目前我國正處於城鎮化30%-70%的快速發展區間，2019年度我國城鎮化水平首次超過60%，常住人口城鎮化率達到60.60%，未來還有較大的提升過程。城鎮化不斷推進，帶動整個基礎設施建設及房地產行業的發展。新型城鎮化所創造的巨大的市場需求，為第三方工程評估業創造持續增長的動力。
國家、社會公眾對工程品質及施工安全要求不斷提升擴大行業市場需求。近年來，在工程品質要求不斷趨嚴，建設單位、施工單位等相關主體責任不斷加重的背景下，第三方工程評估業的市場需求將持續擴大。數據顯示，我國建築相關第三方工程評估每年潛在市場規模達230億元。而從競爭格局上看，市場參與主體較少，外資在華子公司主要聚焦在大型公建市場，住宅市場競爭較少，行業藍海亟待挖掘，對於深圳瑞捷這樣的領先企業成長空間廣闊。
存量市場也為行業發展帶來新的增長點。隨着產業升級、市場環境的變化以及社會公眾對建築品質要求的提升，基於商場改為寫字樓、聯合辦公運營、長租寫字樓、長租公寓等項目的既有建築整體改造以及舊住宅、舊辦公樓、學校、醫院等的質量檢測、修繕、運營維護等需求不斷擴大，為象深圳瑞捷這樣的第三方工程評估企業的發展帶來新的增長點
另外，工程質量潛在缺陷保險（IDI）的興起則為行業提供了新的發展空間。隨着在北京、上海、深圳等一線城市的成功推廣，未來工程質量潛在缺陷保險有望在全國全面鋪開，為本行業提供廣闊的發展空間。
未來三年內，深圳瑞捷將在長期發展戰略的指導下，繼續角逐於第三方工程評估行業的主賽道，為市場與客户持續提供有價值的服務，並藉助此次IPO發行募集資金的契機，加快推進工程諮詢運營服務平台建設項目、總部研發中心建設項目等募投項目建設，進一步鞏固和增強公司的市場競爭優勢，提升公司的研發創新實力，將“瑞捷”打造為國內第三方工程評估諮詢領域的領導品牌，並與A股投資者共同分享持續成長的收益。