雞蛋期現貨價格為何會背離

最近，不少消費者發現，菜市場裏的雞蛋變貴了。農業農村部數據顯示，7月以來，全國雞蛋批發價格持續上漲。統計顯示，最近一個月漲幅已超20%。

雞蛋期貨也是行業價格風向標。雞蛋收購價和批發價快速上漲的同時，雞蛋期貨價格卻持續震盪下行。到底是什麼原因，造成雞蛋現貨價格和期貨價格的背離？

記者在採訪中瞭解到，雞蛋消費有季節性規律，每年7月和8月蛋價幾乎都上漲。“三季度，工業備貨、中秋節及國慶節的節日需求，再疊加9月開學季的需求提振，雞蛋現貨處於供需緊平衡狀態。”光大期貨農產品研究員孔海蘭接受經濟日報記者採訪時表示，近期雞蛋現貨價格的反彈，符合雞蛋價格季節性規律。一般來看，雞蛋現貨價格會從7月開始反彈，到中秋節前是全年最高點，價格漲幅在1.5元/斤至2元/斤。

“雞蛋現貨及期貨走勢符合歷史同期走勢。”一德期貨生鮮品事業部分析師侯曉瑞表示，現貨上漲的原因，主要由供求關係決定。

從供給情況看，今年上半年全國產蛋雞存欄量處於下跌趨勢之中。由於玉米價格處於近十年來的高位，導致蛋雞養殖成本較高，蛋雞養殖利潤依然薄弱。7月開始，產蛋雞存欄量企穩，但仍維持偏低位置。加之進入7月份，天氣逐步炎熱，蛋雞進入歇伏期，產蛋率下滑，進一步導致雞蛋供給減少。

另一方面，洪澇災害及疫情等多種因素也推動現貨大幅上漲。尤其在雞蛋各環節庫存偏低的情況下，部分地區居民備貨熱情較高，導致局部地區現貨價格率先上漲，進一步推動全國蛋價上漲。不過，需要注意的是，疫情也會對集中消費產生抑制作用，形成後期蛋價上漲動力不足的情形。

一位雞蛋批發商告訴記者，從季節角度看，待到9月温度下降後，蛋雞產蛋率會逐步回升，雞蛋供給穩步增加，預計雞蛋價格到時會迎來季節性下跌。

在期貨市場，當前雞蛋期貨主力是9月合約。今年上半年，雞蛋期貨9月合約走勢高位震盪。但進入7月份，雞蛋期貨擠出升水，期貨價格在7月份初開始走弱，在月中開始低位震盪。

對於這一走勢，侯曉瑞分析，年初期貨市場預測今年產蛋雞存欄量處於歷史偏低位置，供需緊平衡，所以給予的升水偏高。數據顯示，7月全國產蛋雞存欄量為11.719億隻，環比跌幅1.02%，同比跌幅9.64%。

但是，隨着雞蛋期貨8月合約進入交割月，期貨價格向現貨價格靠攏，期貨價格走勢基本與現貨價格走勢同步。而作為主力合約的9月合約則包含了市場對中秋節後季節性回調的預期，因此反而弱勢震盪。

“其實，每年8月現貨上漲行情中，期貨大都會提前走出節後下跌行情，9月合約逐步由升水轉變為貼水狀態。”侯曉瑞表示，目前9月合約貼水現貨500點左右，基差基本與歷史同期水平相當，無明顯偏差，期貨預計仍會維持區間震盪為主，無明顯大漲大跌動力。“期貨與現貨價格不同步，反映了投資者並不看好雞蛋未來的價格。”一位雞蛋期貨投資者告訴記者。

關於後市，侯曉瑞認為，雞蛋現貨價格在8月份仍會有上漲空間，後續主要關注現貨上漲的高度和持久性是否超過市場預期。按照規律，元旦、春節雞蛋需求將達到全年次高點。在其他因素不變的情況下，屆時雞蛋需求將出現季節性增加。孔海蘭預測，8月末受需求減少影響，現貨價格可能會進入季節性回落趨勢中。