紅塔證券盈利高度依賴自營交易，合規總監辭職後尚無人接任

【環球網 記者 陳超】紅塔證券股份有限公司由紅塔集團等13家國內知名企業共同發起，主要從事證券經紀、證券自營、證券承銷與保薦、證券投資諮詢等業務，2016年7月21日該公司在分類評價中被評為A類A級，但隨後在上市前的2019年7月被證監會降為BBB。

財務數據顯示，紅塔證券的盈利高度依賴於自營證券交易，2020年投資收益高達28.57億元，顯著高於同年的税前利潤18.55億元；也即剔除掉自營證券交易之後，紅塔證券其他業務整體是的虧損狀態。這也令投資者擔憂，高度依賴於自營證券交易的盈利模式，令該公司存在很大經營風險。

值得關注的是，紅塔證券在8月7日發佈的一份公告為《關於公司副總裁、合規總監辭職的公告》，披露公司副總裁、合規總監彭明生先生提交的書面辭呈，因年齡原因，彭明生先生申請辭去公司副總裁、合規總監職務。截至目前，公司並未披露由誰來接任合規總監職務。

近日紅塔證券剛剛完成了配股方案，以7.33元/股的價格，按每10股配售3股的比例向全體股東配售，可配售股份數量總計為10.9億股，藉此募集資金約80億元。

公開信息顯示，紅塔證券是在2019年7月完成IPO，當時的發行價格僅為3.46元，尚不足本次配股價的一半。主要原因是紅塔證券在首發上市之後被二級市場爆炒，一度衝高至2020年3月創下的27.41元，總市值高達千億；而從2020年7月之後便一路震盪下跌，但截至目前股價仍然高達13元左右、動態市盈率高達50倍以上，顯著超過了中信證券、招商證券、海通證券等行業龍頭，後者的動態市盈率大致維持在15倍。

即便按照7.33元/股的配股價格計算，對應市盈率仍然高出了上述龍頭券商的二級市場估值。

對此，某私募基金總經理對記者表示：“儘管配股價對應的估值相當高，但是對於持有紅塔證券的投資者而言，參與配股也是不得已必須要加參加的，因為紅塔證券當前的二級市場股價仍然比配股價高很多，在配股實施之後公司股價會被除權；如果不參與配股，就意味着白白損失掉股價除權的部分。”

此外，根據此前的公開信息顯示，紅塔證券持有的“20永煤SCP004”、“20永煤CP001”、“18豫能化MTN003”、“18豫能化MTN004”等債券違約，公允價值大幅下降。紅塔證券上述4項債券投資成本合計為6.00億元，截至2021年1月5日，尚有5.25億元本金未到期收回。

紅塔證券表示，目前，公司已暫停投資永煤控股相關行業的債券，並派人前往河南省進行實地調研，跟蹤發行人後續的融資和償債情況。此外，公司已加強對於公司債券投資的風險控制，逐步減少持倉規模。

不僅如此，紅塔證券的第二大股東為“雲南省投資控股集團有限公司”持股比例達44.9173%的“雲南省康旅控股集團有限公司”，是上市公司*ST雲城的第一大股東，公開信息顯示，*ST雲城在今年2月主體評級遭下調，並被實施退市風險警示。