“動力電池+儲能”雙頭並進 寧德時代582億元定增難逃“真香定律”？

本報記者 李 婷

8月12日晚間，寧德時代披露的鉅額定增方案備受市場關注。寧德時代擬募集不超過582億元，用於投資鋰電池及新能源技術研發應用等項目。據報道，當晚，興業證券連夜加班開會，並引發2000人“擠爆”電話會議。

此次定增是新能源史上最大規模的再融資計劃。該公司在回覆投資者時稱，582億元融資量相比公司市值而言，並沒有多大。

對於寧德時代定增，市場觀點出現了分歧：包括國信、光大、東吳證券等在內的多家機構對此事發布了研報並維持“買入”評級；部分炒股軟件顯示散户開始投票看空寧德時代。

汽車行業分析師林示對《證券日報》記者表示，近年來，全球動力電池出貨量持續增長達到42.7%，今年上半年出貨量增長達到163.6%，電池市場需求驅動下，寧德時代定增擴產計劃符合行業發展趨勢；另一方面公司大手筆擴張是在“雙碳”目標下的提前佈局。

廈門大學能源政策研究院院長林伯強認為，雖然寧德時代的擴產是順勢而為，但動力電池行業結構性過剩仍然需要警惕。

2025年邁入“TWh”時代

根據寧德時代公告，其募集資金總額不超過582億元，投資於7個項目，共計137GWh動力鋰電池及30GWh儲能電櫃建設。其中包括福鼎時代60GWh，瑞慶時代一期30Gwh，江蘇時代四期30Gwh，蕉城時代車裏灣項目15Gwh及部分pack產線），湖西項目二期2GWh鋰離子電池、30GWh儲能電櫃。此外，本次募集資金中70億元將用於先進技術研發與應用項目。

此次寧德時代擬定增募資582億元，金額遠高於其去年197億元定增。

北京特億陽光新能源總裁祁海坤對《證券日報》記者表示，這是新能源行業史無前例的特大定增案例，產業集中度將更加向頭部企業傾斜，同時對於上游鋰礦、鋰鹽等原輔材料產業鏈及設備製造商產生利好。

寧德時代表示，此次定增是響應國家“雙碳”目標。隨着新能源汽車滲透率不斷提升，全球動力電池產業預計在2025年邁入“TWh”（億千瓦時）時代，定增有助於公司穩步擴張產能，穩固行業領先地位。

東吳證券研報認為，截至2021年8月13日，寧德時代7大主要基地合計規劃產能超過500Gwh，考慮到合資產能，2025年，寧德時代產能規劃近600Gwh，在全球電池企業中規劃產能最大(LG規劃2025年產能達到430Gwh，SK規劃2025年產能200Gwh)。

寧德時代公告稱，此次募投項目預計投資回收期約6～7年。

電池荒vs產能過剩

在業內人士看來，寧德時代的擴產計劃實際符合市場預期。

早在今年5月份的股東大會上，寧德時代曾毓羣就表示：“客户最近催貨真的受不了了。”

特斯拉早在年初時預計，即使其電池供應商以最大速度發展，預計在2022年及以後電池供應仍面臨嚴重短缺。今年以來，來自國內的動力電池及汽車製造商方面消息顯示，鋰電池產能緊缺，鋰電池產能瓶頸將在較長時間內一直存在。

不過，一邊是鋰電企業持續擴產，另一邊卻是產能利用率備受質疑。

有數據顯示，我國動力電池產能雖已達270～280GWh，但總體產能利用率卻只有30%。2020年全球動力電池產能為804GWh，出貨量為212.9GWh，產能利用率為26.5%。

其中，全球頭部電池廠商產能利用率處於較高水平，寧德時代以超過70%的利用率，排在首位，並與排名第二、三位的企業拉開了20%以上的距離。

另據寧德時代財報數據顯示，2020年，公司以34GWh的裝機量位居全球第一，而公司2020年的產能為69.1GWh，產量為51.71GWh，產能利用率為74.83%。

儘管在產能利用率上已經傲視全球，但對比寧德時代2019年和2020年財報數據，公司產能利用率也出現了下降。其中，2019年公司產能為53.00GWh，產量為47.26GWh，產能利用率達到了89.17%。

對此，林伯強對《證券日報》記者表示，在政策利好支持下，寧德時代通過鉅額定增加速擴產以滿足後續市場需求，新能源電池行業擴產競賽正在加速。但是，在資本熱捧背後，需要警惕結構性的產能過剩矛盾。

“動力電池+儲能”雙頭並進

數據顯示，2020年全球動力電池裝機量136.3GWh。今年1—6月份，全球動力電池裝機量為114.1GWh，同比增長已超過1.5倍。據相關機構預測，寧德時代2021年底產能將達到163GWh。

對此，祁海坤對《證券日報》記者表示，近年來，受到受國家政策鼓勵支持，我國鋰電池產業規模和市場銷量都位於世界領先位置，產業鏈重構的新能源汽車將成為我國低碳經濟的重要引擎。預計未來5年將會有300Gwh左右的儲能電池應用，“動力電池+儲能電池”的雙頭並進更符合市場發展需求。

實際上，在寧德時代此次定增項目中，就已經包含了儲能項目的佈局，其中公司募投30GWh儲能電櫃，另90GWh項目為電動車和儲能電池共產線。國信證券認為，預計全球儲能市場需求在2025年有望達到102GWh，2020至2021年複合增長率約為31%，

但也有業內人士指出， 目前，新能源+儲能已經成為標配，在沒有完整的盈利機制和收益保障下，配儲成為一種成本負擔。此外，儲能的發展也受限於技術層面。調查顯示，80%以上的投運項目均未能夠達到預期的技術要求和使用壽命，儲能行業的發展仍然面臨諸多問題需要探索解決。