比亞迪半年報：淨利驟降29% 問題出在哪裏？

【環球網綜合報道】最近，比亞迪的40萬股民感覺有點慌，事情還要從比亞迪最新的半年報説起。27日晚間，比亞迪發佈的上半年財報稱，歸屬於上市公司股東的淨利潤11.7億元同比下降29%。結果一出，投資者又炸鍋了。

為何炸鍋？

最主要的原因是，增收不增利。報告顯示，比亞迪上半年實現營業收入908.85億元，同比增長50.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為11.74億元，同比下滑29.41%。明明營收上去了，為什麼利潤反而下滑了？

半年報顯示，比亞迪汽車業務、手機業務、二次充電電池及光伏業三大業務佔總營收比例為43.08%、47.46%、9.12%。其中，汽車板塊佔比下降明顯，由去年同期的53.01%降至今年上半年的43.08%；手機板塊佔比擴大了8.82個百分點；二次充電電池及光伏佔比略增1.2個百分點。

從中看出，汽車板塊的營收明顯下降。是汽車不好賣了嗎？

實際恰恰相反。公告稱，比亞迪新能源汽車銷量也實現了突破，上半年累計銷量為154579輛，同比增長154.76%；7月份實現銷量50492 輛，同比增長234.38%，增長迅猛。同時，5月份，比亞迪第100萬輛新能源汽車下線，成為首個進入新能源汽車“百萬輛俱樂部”的中國品牌。

很顯然，比亞迪的車賣得很好，那原因出在哪裏？對此，比亞迪給出的解釋是，報告期內，因產品結構變化，公司毛利率下滑；同時，受大宗商品等原材料上漲影響，公司整體盈利能力受到一定影響。公司毛利率由2020年上半年的18.05%下降至期內的11.13%。

導致比亞迪成本上升的的是鋰價的上漲。據悉，目前，磷酸鐵鋰和三元材料中的中低鎳正極材料主要為碳酸鋰，而氫氧化鋰主要用於生產三元材料中的高鎳正極材料。磷酸鐵鋰需求的增長直接帶動了上游原材料碳酸鋰的增長，目前碳酸鋰的漲幅已遠超磷酸鐵鋰的漲幅。

8月30日，據百川資訊數據，國內工業級碳酸鋰（99%）主流成交價報11.5萬 -12.0萬元/噸，工業級（99.2%）主流成交價報12.0萬 -12.2萬元/噸，單日均價漲5000元/噸，漲幅4.41%。國內電池級碳酸鋰市場均價穩至12.6萬元/噸，單日漲5000元/噸，較上週漲9.53%，月漲幅42.84%。

由此不難理解比亞迪的成本為何上去了。

值得注意的是，11.74億元歸母淨利潤中，非經常性損益達8.05億元，其中政府補助9.57億元。比亞迪的補貼主要來自於對新能源汽車的補貼。

難道靠補貼來粉刷業績？記者梳理後發現，這幾年，比亞迪的非經常性損益中重要的一項來源是政府補助，2018年-2020年，比亞迪獲得政府補助的數額分別是20.73億元、14.84億元和16.78億元。

值得一提的是，在全球缺芯潮持續發酵背景下，比亞迪計劃將其半導體業務分拆出來獨立上市。

據公告，比亞迪半導體股份有限公司已於2021年6月獲深交所受理其分拆上市申請。但是，因其發行人律師北京市天元律師事務所被中國證監會立案調查，深交所已於8月18日中止比亞迪半導體發行上市審核。該意外事件的發生為比亞迪半導體的上市進程增加了不確定性。

和寧德時代不同是，比亞迪的股東們沒有忙着“跑路”。十大股東方面，變化不大，只有一家股東香港中央結算有限公司減持了，減了超1600萬股。

最敏感的人羣當屬網民們。

截止8月30日收盤，比亞迪的市值高達8000多億，但股民們似乎並不買賬。私募大佬但斌老師轉帖：為啥保利萬科年利潤400億上下了，市值才1000多億2000多億。價值投資去哪裏了。

還有股民把比亞迪的股價和上汽集團做對比，認為截6月30日，比亞迪每股收益0.41元，上汽集團每股收益1.15元。然而股價方面，比亞迪每股288元，上汽集團每股18元。但是上汽銷售額是比亞迪的三倍，利潤卻是比亞迪的12倍。同時，上汽的銷售額利潤率是3.7%，比亞迪僅僅是1%，因此該網名認為比亞迪都是低端的低利潤產品。

當然，也有網民表示，業績是死的，前景美好才是最重要的！成本不是難題，競爭力才是。並以特斯拉為例，表示特斯拉長期處於虧損狀態，依然頂着高估值。更合適比亞迪還是盈利的。

對此你怎麼看？