青島雲路財務數據存疑，公開信披文件出現低級錯誤

青島雲路先進材料技術股份有限公司專注於先進磁性金屬材料的設計、研發、生產和銷售，已形成非晶合金、納米晶合金、磁性粉末三大材料及其製品系列，包括非晶合金薄帶及鐵心、納米晶超薄帶、霧化和破碎粉末及磁粉芯等產品，該公司正在申請於科創板上市，保薦機構為國泰君安證券。

根據招股書披露，青島雲路是從關聯方雲路新能源分立而來。雲路新能源成立於2017年12月，2008年7月吸收合併雲路電氣，當時雲路電氣淨資產評估價值為 9576.69 萬元。針對本次吸收合併的原因，青島雲路並未做詳細披露，公開信息顯示被吸收合併前的雲路電氣中包含股東之一為“韓國電源株式會社”，而青島雲路董事長、總經理李曉雨先生在1992年至1995年任韓國電源株式會社生產課長、開發課長、品質課長。在招股書中，青島雲路並未披露雲路電氣的經營性資產、核心技術是否與“韓國電源株式會社”有關，公司也未就此接受記者採訪。

2008 年 11 月，中航工業旗下的“瀋陽黎明航空發動機（集團）有限責任公司”對雲路新能源增資入股，並使雲路新能源成為國有控股企業，當時雲路新能源淨資產評估價值為8130.61 萬元，相比1年前吸收合併時的雲路電氣淨資產評估價值還低了1400萬元以上。

不僅如此，在青島雲路發佈的《發行人及保薦機構關於審核問詢函的回覆意見》中，披露的黎明發動機本次增資對應雲路新能源的估值數據，還疑似出現了低級差錯，誤將雲路新能源的估值披露為10.5億元，相比實際估值高出了10倍。

與此同時，如前文所述雲路新能源在2008 年 11 月引入黎明發動機作為新增股東，併成為國有控股企業。但是根據《全國企業信用信息公示系統》查詢顯示，雲路新能源最早一次工商變更則是發生在2014年，此前並無引入黎明發動機作為新增股東的變更記錄。也即工商變更信息並未體現出雲路新能源在設立初始不包含國有資本的信息。

值得關注的是，青島雲路的發起人、主要股東之一的郭克雲先生，目前是青島雲路的副董事長，招股書披露其在1986年至1996年，任青島成富工藝品集團總經理、黨組書記。但是根據《天眼查》查詢顯示，“青島成富工藝品（集團）有限責任公司”卻是成立於1994年8月，且截止到2001年12月被吊銷營業執照時，仍然是該公司的副總經理。則上述公開信息與招股書披露的職業履歷信息存在較大差異。

再來看青島雲路的經營信息，該公司核心產品主要是非晶合金薄帶和非晶鐵心，招股書第142頁披露的產能利用信息顯示，非晶合金薄帶產品產量在最近三年分別為56478噸、49568噸和47213噸，非晶鐵芯產量則分別為6641噸、13083噸和14032噸，合計產量在各年度的變動並不大。

與此同時，招股書第147頁披露的採購數據則顯示，公司最核心的原材料就是硼鐵和工業純鐵，2018年的採購數量分別為8910噸和44157.82噸，2020年為7,122和28342.37噸，2020年的採購量均比2018年大幅減少；而公司的原材料存貨餘額一直保持在數百萬元量級、波動並不大。

則上述數據指向，青島雲路在核心產品生產規模保持穩定的同時，大幅縮減了核心原材料的採購規模，這並不符合正常的財務邏輯。