債券“南向通”9月24日上線 年度總額度為5000億元等值人民幣

本報記者 劉琪

債券“南向通”正式落地。9月15日，中國人民銀行發佈《關於開展內地與香港債券市場互聯互通南向合作的通知》（下稱《通知》）。根據《通知》，“南向通”將於2021年9月24日上線。

所謂“南向通”，是指境內投資者經由內地與香港相關基礎服務機構在債券交易、託管、結算等方面互聯互通的機制安排，投資香港債券市場交易流通的債券。

“在‘北向通’成功運行的基礎上，‘南向通’順利落地具有多重重要意義”，東方金誠國際團隊負責人常徵在接受《證券日報》記者採訪時表示，一方面“南向通”為境內投資者提供了又一個資產全球化配置途徑，有助於境內投資者在全球範圍內管理和對沖信用風險。內地投資者可以在港交所自由選擇債券交易品種，並決定交易時機。另一方面，開通南向通意味着內地和香港債券市場雙向互聯互通真正實現，這將推動兩地市場監管標準的逐步趨同，進一步提升境內債券市場結算登記、信用評級、信息披露等相關制度的國際化，也有助於促進其他中介機構的國際化佈局，使業務範圍進一步和國際接軌，增強滿足日益國際化、多樣化、系統化、高層次服務需求的能力。

從“南向通”的整體運行框架來看，中國人民銀行有關負責人表示，目前，內地金融機構可以自主“走出去”配置全球債券。“南向通”沒有突破內地與香港現行政策框架，主要是通過加強兩地債券市場基礎服務機構合作，為內地機構投資者“走出去”配置債券提供便捷通道。“南向通”的可投資範圍是在境外發行，並在香港市場交易流通的債券。另外，起步階段，“南向通”先開通現券交易。

與“北向通”一樣，“南向通”也採用了國際通行的名義持有人制度安排。內地債券登記結算機構、託管清算銀行通過在香港開立名義持有人賬户的方式，為內地投資者提供債券託管結算服務。

據瞭解，現階段參與“南向通”的機構方面，內地投資者暫定為中國人民銀行2020年度公開市場業務一級交易商中的41家銀行類金融機構（不含非銀行類金融機構與農村金融機構）。合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）也可以通過“南向通”開展境外債券投資。交易對手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。

在額度管理方面，《通知》顯示，“南向通”跨境資金淨流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。中國人民銀行根據跨境資金流動形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進行調整。參與“南向通”的合格境內機構投資者（QDII）、人民幣合格境內機構投資者（RQDII）仍遵守現行管理規定，相關跨境資金淨流出額不納入“南向通”相關額度使用情況統計。

富達國際固定收益基金經理成皓對《證券日報》記者表示，“南向通”的開通有利於境內投資者佈局境外中資債券，特別是佔比超過90%的中資美元債。中資美元債對境內投資者具有較大的跨境多元化配置價值。在當前背景下，增配一部分境外中資債券，尤其是高收益債，有助於提高組合收益，並且在不犧牲流動性的情況下，通過低相關性，降低整體淨值波動。