科創板總市值超5萬億元 熱門賽道受市場關注

Wind數據顯示，截至9月30日收盤，科創板總市值為5.02萬億元，較2020年9月30日總市值3萬億元增加2.02萬億元，增長幅度達67.17%。機構普遍預計科創板引領的結構牛市將逐步開啓。對科創板而言，牛市基礎有產業崛起、基金低配、估值合理，邊際驅動是財報落地、資金分流。

總市值突破5萬億元

Wind數據顯示，截至2021年三季度末，科創50指數報收1368點。前三季度科創50指數累計小幅下跌1.75%，跑輸上證指數、深成指和創業板指。前三季度科創板共有126家公司成功IPO，合計融資1153.1億元。隨着上市家數的不斷增加，涵蓋340多家上市公司的科創板已成為A股重要組成部分。

截至9月30日收盤，科創板總市值為5.02萬億元，較2020年9月30日總市值3萬億元增加2.02萬億元，增幅達67.17%。2021年前三季度，科創板總成交額累計達7.53萬億元，單隻個股的平均成交額為220.93億元。科創板最新平均市盈率為62.12倍，高於上證主板和深證主板，低於創業板。從個股漲幅來看，2021年以來，20多家科創板上市公司股價翻倍。需要指出的是，截至目前，有30多家科創板上市公司“破發”，業績不佳是破發的主要原因。

浙商證券研報認為，科創板引領的結構牛市將逐步開啓。對科創板而言，牛市基礎有產業崛起、基金低配、估值合理。在牛市基礎上，從估值修復走向後續“戴維斯雙擊”的驅動因素有：中報落地使其配置價值顯性化以及熱門賽道資金分流尋求配置。具體配置方向上，半導體產業鏈步入高景氣階段，可關注科創板中的優質半導體龍頭，可重點挖掘“專精特新”賽道明星企業。

上述研報指出，就半導體而言，以科創板中總市值在100億元以上的半導體公司為樣本，結合Wind盈利預測，整體法下，2019年、2020年、2021年、2022年預測的盈利增速分別為12%、158%、77%、24%。就專精特新這條線索，科創板中入選專精特新的公司有93家，佔全部科創板公司的28%，顯著高於主板3%的佔比，以及創業板13%的佔比。

產能影響業績

從業績預告看，截至10月7日晚，A股共有13家科創板上市公司披露2021年前三季度業績預告，9家預喜。其中，略增3家，扭虧1家，預增5家。

從預增內容看，下游需求旺盛是業績增長的主要原因。納微科技預計2021年前三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.08億元至1.18億元，同比增長173.33%至198.64%。業績變動的主要原因是，我國生物製藥產業快速發展，對性能優異、供應穩定、價格合理的國產分離純化色譜填料和層析介質產品產生了迫切需求。公司依託納米微球底層製備技術創新優勢，已積累形成較齊全的產品種類和豐富的客户基礎，支撐公司業績快速增長。期內大分子生物藥物用親和層析介質、離子交換層析介質等產品的銷售較上年同期有較大幅度增長。

也有部分科創板上市公司由於產品尚未達到商業化標準，報告期內預計繼續虧損。上海誼眾-U指出，公司紫杉醇膠束仍在註冊上市申請審評階段，尚未實現商業化生產和銷售，預計2021年1-9月實現歸屬於母公司股東的淨利潤約-2200萬元至-2500萬元，仍處於虧損狀態。

不少科創板上市公司近期透露，通過前期的積累，短期內產品有望量產。安集科技在近期披露的投資者關係活動記錄表中指出，公司在半年報中披露的一些經營性進展和研發進展將在下半年中得到進一步延續，部分經過前期論證的產品可能會有小量訂單，部分已有小量訂單或者已經量產的產品也會持續銷售，實現增量。公司同時提醒，目前客户端產品論證的週期有縮短的趨勢。產品論證週期結束後，產品的逐步放量需要一個過程。客户端產品論證週期一般需要12個-18個月。

多舉措應對產能緊缺

為了應對行業產能緊缺，不少科創板上市公司通過增加產能、調整結算方式等途徑，保證產品交付。這在半導體行業和新能源車產業鏈行業上市公司中較常見。

半導體行業上市公司晶豐明源在近期披露的投資者關係活動記錄表中指出，在行業上游供應緊張的情況下，除保持原產能外，公司新增晶圓供應商也開始貢獻新的產能。為更好地鎖定長期產能，公司採取向部分供應商預付貨款的方式進行結算。同時，公司通過設立產品型號及客户優先級、調整客户結算方式、嚴禁經銷商炒貨等方式調整產品結構，保證產品交付。

晶豐明源介紹，公司是一家電源管理驅動類芯片設計企業，主營業務為模擬半導體電源管理類芯片的設計、研發與銷售。2021年上半年，公司盈利能力持續增強，實現營業收入10.66億元，較上年同期增長177%；實現歸母淨利潤3.36億元，較上年同期增長3457%；綜合毛利率為47%，較上年同期增加22個百分點。在上游產能緊缺、下游需求旺盛的大環境下，基於戰略佈局，報告期內公司通過保證產品交付、調整產品結構、加大研發投入及提升管理能力等方面提升企業競爭力。

相比之下，傳統行業上市公司對擴大產能的意願相對較弱。部分傳統行業科創板上市公司強調，雖然行業內的公司藉助高景氣週期加大產能，但未來比拼的仍然是技術競爭。

硬質合金切削刀具製造商華鋭精密在近期披露的9月投資者關係活動記錄表中指出，在今年上半年行業景氣度較好的背景下，國內同行業競爭對手加速了新產能建設，但未來刀具企業的競爭仍然體現在技術競爭上。公司競爭優勢具體包括研發、生產、裝備、渠道和市場五個方面的優勢。在生產方面，公司是國內硬質合金數控刀片行業內少數具備硬質合金數控刀片完整生產工序的企業，這有利於公司把控產品的生產良率，同時縮短生產週期降低生產成本。從目前看，刀具行業景氣度較高，目前公司的訂單飽滿。

華鋭精密強調，隨着公司在航空航天、汽車等高端製造領域加工解決能力的提升以及向整體解決方案供應商的轉型，公司有望增加由原有境外廠商佔據的高端製造領域的市場份額，進一步提升產品價格。