通策醫療市值兩日縮水186億元 董事長微博“回懟”質疑

本報記者 吳文婧 見習記者 馮思婕

10月14日，突發閃崩跌停的通策醫療披露了三季度業績，其三季度業績同比增速遠低於今年上半年；15日，通策醫療開盤再度封住跌停板，兩個交易日市值縮水約185.70億元。

10月15日晚間，通策醫療發佈公告稱，2021年9月份，市場就種植牙集採等事項大範圍討論，客户種植需求有觀望、推遲就診現象。剔除疫情及相關政策的影響，公司的經營業績保持持續穩定。

“牙茅”通策醫療大跌，投資者也“炸了鍋”。面對來自四面八方投資者的質疑聲，10月15日，通策醫療董事長呂建明在微博與網友互動時稱：“醫療服務沒有奇蹟，不像其他產業開動機器就可以了，要腳踏實地一步一個腳印幹出來。指望醫療服務企業有魔法般增長的人，要儘快離開。她也不會被外部力量簡單改變，包括政策，有自我運營的內在規律。口腔醫療中國滲透率非常低，有任何一個行業不能比的未來，這是我們的忠實投資者長期堅持的動力。”

股價大跌遭質疑

董事長微博“回懟”

在頂峯時擁有超過1300億元市值的通策醫療無疑是資本市場的明星股。不過，今年三季度以來，通策醫療股價開始走下坡路，同花順統計數據顯示，7月1日至9月30日期間，通策醫療股價跌幅達26.34%，而14日、15日連續兩日的大跌似與通策醫療披露的三季度業績有關。

10月14日晚間，通策醫療2021年三季報顯示，公司第三季度實現營收8.19億元，同比增長12.44%；歸母淨利潤2.69億元，同比增長僅5.88%。再看看今年上半年的數據，公司營收與淨利潤同比增幅高達74.81%和141.16%，相形見絀。

對此，呂建明在微博中寫道：“我們非常自豪的成績單！在疫情反覆、政策不確定、市場超級敏感的複雜形勢下，ROE、現金流等各項指標都無法挑剔。一切都符合我們的預期。”

不過，在其微博評論區，有網友質問：“那今天股票咋回事？”呂建明直言不諱：“問你，我怎麼知道？”

有網友在呂建明微博下留言：“説説業績為何會提前泄露，”呂建明則毫不客氣的回覆稱：“因為像你這樣的人太多了。”

中泰證券研報分析稱，受2020年第三季度的高基數影響，2021年第三季度，通策醫療營業收入與歸母淨利潤同比增長12.44%、5.88%，而較2019年第三季度複合增長達19.45%與18.47%。整體來看，公司依然保持着高水平的盈利能力，作為民營口腔醫療龍頭，有望直接受益於行業快速擴容，業績高增長具備可持續性。

看懂研究院經濟學者王赤坤向《證券日報》記者表示：“口腔醫療屬於‘有技術門檻、有經驗供給、無經驗消費市場’，市場處於賣方市場，也就意味着供給者可以掌握定價權和引導權，毛利很高。在競爭格局尚不激烈的情況下，口腔醫療整體處於藍海市場，行業消費快速增長，也因此屢屢成為資本市場的寵兒。”

10月17日下午，呂建明再發微博並表示：“股票值多少價格不是公司決定的，我也沒有資格和能力評價。但股票市場首先是現代經濟社會通過看不見的手最有效地配置金融資源的地方，它判斷的首先是我們這個社會發展的優先級，解決的是目前最缺少的、最重要的產業價值觀的問題，而並不是企業即刻價值的問題。”

機構資金分歧明顯

種植體集採影響幾何？

事實上，中小投資者的隱憂並不是空穴來風，15日盤後，通策醫療龍虎榜顯示，前五席位合計共賣出7.16億元，兩大機構專用席位合計賣出1.88億元。

根據三季報股東名單來看，張坤管理的易方達中小盤混合型基金三季度已從通策醫療前十大股東中消失，而二季度末，其還是持有580.00萬股的第六大股東；嘉實新興產業型證券投資基金持股則下降至286.71萬股。此外，香港中央結算有限公司從二季度的第三大股東退居第五大股東。

另一邊，“醫藥女神”葛蘭旗下管理的中歐醫療健康混合型基金則重倉通策醫療，且在第三季度進一步加倉，三季度末持股比例4.45%，成為第三大股東。同時，國金證券、華金證券、平安證券、安信證券等多家機構近日出具研報，紛紛給予通策醫療“買入”或“增持”評級。

機構資金出現分歧似與市場“種植體集採”傳聞有關。當有網友提問“能否説説集採的最差評估結果？”呂建明回應：“通策種植量迅速增長3倍。”

眾成醫械研究院高級研究員楊靂對《證券日報》記者表示：“目前，國內大部分地區暫未將種植牙納入醫保目錄，集採行動也暫未明確開展。通策醫療作為國內口腔醫療服務的龍頭，其業務營收約九成來自浙江省本地市場，前段時間寧波市建立關於種植牙的醫保目錄，難免引起市場對於種植牙集採的猜想，進而可能產生對種植牙消費的觀望。”

從業務構成來看，通策醫療的業務可分為種植、正畸、兒科、大綜合四大科室。今年前三季度，上述四大科室實現主營業務收入佔比依次約為16.47%、21.71%、20.35%、41.47%；增速方面，四大科室較去年同期均保持了約40%左右的增速。其中，種植業務增速最高，比上年同期增長了46.49%，實現營業收入3.3億元。

中泰證券研報稱，2021年前三季度，通策醫療門診量達211.33萬人次，同比增長36.39%。其中，第三季度門診量76.96萬，同比增長14.01%。

通策醫療發佈的公告稱，關於市場討論的集採事項，種植體集採對以提供口腔醫療服務為主的上市公司而言是機遇並非危機，公司將積極通過共同富裕的行動，推動通策高中低口腔超市的概念，增加低價種植項目，促進公司在低價種植市場的佔有率。

“目前，國產種植牙多為低端品牌，消費者認可度低，即使集採也較難達到預期效果。對比韓國和以色列等國家，目前國內種植牙市場滲透率仍有很大提升空間。綜合考慮集採降價、國內需求持續釋放等因素，通策醫療仍有較好的發展前景。”楊靂表示，“種植牙如果實施集採，短期內將壓縮國內種植牙高昂的醫療消費價格，加劇行業企業競爭，長期來看將有利於提高行業集中度，規範市場健康發展。”