推進註冊制改革行穩致遠

註冊制改革是本輪全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，是完善要素資源市場化配置體制機制的重大改革，也是發展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措。中國證監會主席易會滿日前表示，實施註冊制必須立足國情市情，不能簡單搞“拿來主義”。

截至10月15日，申報科創板和創業板的企業中，共有266家企業被終止。其中，九成以上是發行人和中介機構主動撤回申報。有觀點認為，既然實行了註冊制，發行就應該完全放開。這種認識，是對註冊制的一種誤解。

分析歸納企業撤回申報原因，就會看到嚴格把關的重要意義。有不少企業不符合科創板、創業板定位；有的企業不講內部規範治理，發行人無法及時有效回覆審核問詢；有的企業自身發生重大變化而不滿足上市標準；有的不符合行業產業政策且無法如期整改等。因此，對於申報IPO企業回撤，要全面理性看待。實施註冊制是一個新事物，需要逐步探索和完善，但絕不意味着放鬆審核要求，這由我國具體國情市情決定，也是國際通行做法。

需要指出的是，在註冊制改革過程中，要更加註重對資本的規範引導，減少風險外溢，堅決防止資本無序擴張，防範少數人利用資本市場違法違規“造富”。

客觀來看，資本市場有可能成為資本擴張的放大器。因此，在註冊制改革過程中，必須更加註重對資本的規範引導、趨利避害，加強對特定敏感領域融資併購活動的從嚴監管，減少風險外溢，重點就是從發行環節把好“入口關”。

針對“影子股東”等問題，證監會制定了股東信息披露核查規則，要求中介機構穿透核查、發行人充分披露，規範擬上市企業股東行為。堅持刀刃向內，加強對離職人員不當入股的從嚴監管，出台離職人員入股核查監管指引，壓實中介機構相關核查責任，維護市場“三公”秩序。

同時，全面貫徹“零容忍”方針，強化對欺詐發行、財務造假等嚴重違法行為的打擊，防範資本以財務造假手段實現無序擴張。

從實踐看，許多領域的資本無序擴張往往在進入資本市場之前就已發生。因此，既要管好資本市場，也要在相關企業和資本進入資本市場之前發力。相關部門要監管協同，聯手建立起防止資本無序擴張的責任機制和制度體系，推進行業監管關口前移。

當下，我國資本市場的規模體量龐大、結構層次日益複雜，在週期性、體制性、行為性等因素的疊加影響下，風險的發生和傳導呈現出一些新情況、新特點。註冊制改革是一次全方位變革，涉及監管理念、監管體制、監管方式等各方面，需要資本市場監管能力全面提升，也需要各方共同呵護，系統支持。在當前國內外環境異常複雜的大背景下，必須堅持底線思維，紮實穩妥做好全市場註冊制改革的各項準備工作，正確處理好穩與進、當前與長遠、局部與全局的關係，確保這項重大改革行穩致遠。