半導體新能源等熱門賽道“硬科技”公司步入收穫期

截至10月29日晚20時30分，4493家A股公司披露了2021年三季報。前三季度，4493家公司共實現營業收入45.29萬億元，相比上年同期的36.54萬億元增長23.95%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為3.57萬億元，相比上年同期的2.78萬億元增長28.42%。2945家公司歸屬於上市公司股東的淨利潤實現同比增長，佔比達到65.55%。

創新藥、半導體、新能源、鋰電池等熱門賽道上市公司營收、淨利保持高速增長，相關上市公司受規模效應、創新產品高溢價等因素影響，毛利率不斷攀升，淨利潤同比增速超過營收同比增速。

資本看好高科技產業潛力

從營業收入同比增幅看，以創新藥、創新生物製劑、創新醫療器材為代表的科創板公司營業收入同比增幅名列前茅，產品逐步進入收穫期。

數據顯示，在2021年前三季度營業收入同比增幅居前10位的上市公司中，腫瘤治療領域創新藥企業艾力斯-U、創新型疫苗生產企業康希諾-U、創新型生物製藥研發和產業化開發企業神州細胞-U、體外診斷試劑及儀器生產企業熱景生物均在列。新產品上市獲批、銷量快速提升等因素，推動相關上市公司報告期內業績快速攀升。

舉例來看，艾力斯-U營業收入同比增幅接近1182倍，位列A股前三季度營收“增長王”。三季報顯示，公司前三季度實現營業收入約4.88億元，同比增長1181.74倍。其中，第三季度實現營業收入約3.66億元，同比增長4211.53倍。主要由於伏美替尼於今年3月在境內上市，相應產生較高銷售收入，同時伏美替尼海外授權相關收益得到確認。

川財證券首席經濟學家陳靂對中國證券報記者表示，科創型企業一直是市場熱點，尤其是醫藥行業彈性大。在抗疫的特定情況下，整個行業表現都不錯，符合市場預期。

半導體、芯片、新能源、鋰電池等產業鏈相關上市公司營業收入同比增長較快。營收增幅高企，帶動淨利潤增幅水漲船高。不少高景氣賽道公司受規模效應提升、創新產品高溢價等利好因素影響，毛利率不斷攀升，淨利潤同比增速超過營收同比增速。需要指出的是，這類公司股價及PE值同樣位居歷史高位。

前三季度，集成電路領域企業國科微實現營業收入約18.76億元，同比增長398.75%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約1.81億元，同比增長11918.1%。其中，第三季度實現營業收入約9.24億元，同比增長404.72%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約1.92億元，同比增長783.27%。

三季報發佈後，國科微股價連續收穫兩個一字板漲停。公司在10月25日晚間發佈股票異常波動公告，根據中證指數有限公司官網數據，截至本公告披露日，公司最新靜態市盈率為412.35倍，最新滾動市盈率為361.51倍，市淨率為23.38倍。公司所屬“C39計算機、通信和其他電子設備製造業”最新靜態市盈率為46.62倍，最新滾動市盈率為36.16倍，市淨率為4.43倍。

新能源汽車產業鏈方面，前海開源基金首席經濟學家楊德龍對中國證券報記者表示，新能源汽車企業包括造車新勢力受到市場廣泛關注，而傳統汽車企業紛紛發力新能源汽車產業。資本看好新能源汽車行業未來發展潛力。隨着傳統車企逐步轉型推出更多新能源汽車產品，行業競爭會進一步加劇。

順週期行業依然亮眼

從淨利潤增幅看，化工、半導體、煤炭開採、鋼鐵、有色、電力、造紙等行業淨利潤增幅居前。在前三季度淨利潤同比增長率居前10位的上市公司中，有4家是化工企業。從第三季度表現看，不少公司淨利潤增速相比上半年出現一定程度下滑。

尿素生產企業湖北宜化淨利潤增幅近590倍，位列A股三季報淨利潤“增長王”。湖北宜化三季報顯示，公司前三季度實現營業收入154.75億元，同比增長58.26%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為14.87億元，同比增長58997.1%。其中，第三季度公司實現營業收入約61.26億元，同比增長68.61%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約7.62億元，同比增長183.88%。從股價表現看，截至10月29日收盤，湖北宜化今年以來漲幅達到930%。

作為順週期的上游企業，從淨利潤“增長王”的業績增長原因表述看，主營產品價格攀升、產能位居高位、疊加前期加速剝離了低效資產，是業績大幅增長的主要原因。湖北宜化稱，2021年第三季度，公司延續良好的經營態勢，生產裝置負荷水平高位穩定運行，主導產品價格維持高位，第三季度主營業務盈利創單季度歷史最好水平。報告期內，公司完成了湖南宜化化工股份有限公司100%股權轉讓，推進了雷波縣華瑞礦業有限公司18.5%股權轉讓，啓動了湖北香溪化工有限公司破產清算，前述低效資產的加速剝離，有利於公司進一步聚焦主業發展，提高運營效率，維護股東權益。

受益於煤炭價格節節攀升，很多煤炭開採企業的淨利潤規模和增幅均位居前列。從市場情緒看，煤炭股一改前期通常在冬季交投火熱的局面，今年以來走出了波瀾壯闊的牛市行情。

機構認為，隨着各地保供工作全面展開，煤炭緊缺問題將得到有效緩解。當前國內煤炭產量已經超過去年同期水平。而受到傳統旺季影響，下游需求維持同比正增長。煤炭價格短期已明顯走低，後續價格走勢主要受需求端影響。

對於如何看待週期性行業業績大幅改善，允泰資本創始合夥人、首席經濟學家傅立春對中國證券報記者表示，既要考慮能源及原材料供給等中短期因素，也要考量“雙碳”目標下的節能減排長期因素，這些因素需要綜合考慮。

挖掘能源結構優化機會

針對三季報的主要看點及關注指標，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對中國證券報記者表示，三季報應該關注企業扣非淨利潤，增幅方面應該對照2019年三季度的扣非淨利潤。由於2020年受新冠疫情影響的原因，基數普遍較低，所以相對2019年扣非淨利潤的增幅更能反映上市公司業務恢復狀況。另外，要關注原材料價格上漲導致上市公司毛利率發生變化的情況，以及企業產品所處領域的議價能力。

針對四季度的投資佈局，盤和林指出，短期仍看好新能源股，包括新能源汽車、新能源電力、儲能等領域。在“雙碳”目標下，能源結構優化推動這些行業向好。而股價下跌幅度較大的優質互聯網股將迎來抄底機會。海運費用上升，2021年海運和造船業景氣高位運行，預計這種狀況將延續。另外，新能源領域火爆，預計氫燃料產業熱度會提升，包括空氣壓縮等儲能會受到關注。

楊德龍建議，四季度獲利了結週期股，積極佈局被錯殺的消費白馬股和新能源龍頭股。陳靂認為，四季度可重點關注估值相對較低的行業龍頭企業。其中，消費行業受“雙十一”及春節等利好帶動，可以重點關注。