新股首日破發頻現 “閉眼打新”時代或終結

10月29日，深城交在創業板上市。截至收盤，該股報33.59元，當日跌幅7.97%，跌破發行價36.50元。這也是自22日以來，第7只首日破發的新股。

自10月22日中自科技開盤即破發後，A股市場已連續6個交易日出現新股上市首日即破發的情形。除此之外，還有部分新股上市次日及之後也出現了破發，投資者“閉眼打新”時代或將終結。

10月28日，兩隻上市新股成大生物和戎美股份均開盤即破發。其中，成大生物開盤大跌18.2%，當日收盤跌幅擴大至27.27%，以80元報收，較發行價跌去30元。以上市首日收盤價計算，中一簽會虧損1.5萬元。10月22日在科創板上市的中自科技，上市首日收盤跌幅為6.87%，成為A股今年來第一隻上市即破發的新股，隨後的23日至27日期間，可孚醫療、中科微至、新鋭股份三隻新股也相繼在上市首日出現破發，凱爾達則在盤中破發之後回升至發行價格以上。

業內人士指出，近日新股連續破發或與日前發佈的註冊制詢價新規有關，同時市場流動性、情緒等因素也會對新股行情產生影響。

9月18日，中國證監會、滬深交易所等同步發佈了註冊制下發行承銷的一系列規則調整，改革新股發行定價機制。主要內容包括：將最高報價剔除比例從“不低於10%”調整為“不超過3%”、取消定價突破“四數孰低值”（即網下投資者報價的中位數和加權平均數，公募基金、社保基金、養老金的報價中位數和加權平均數四個值中的孰低值）時需延遲發行的要求。

有業內人士指出，詢價新規實際上是鼓勵機構按照合理的價值進行報價，而並非特意降低報價，這也導致新股發行估值明顯提升而在上市之後出現回調的可能性較大。華鑫證券則表示，微觀視角上，部分新股一級市場定價信息含量不足，未能反映該公司所處行業基本面的不利預期。另外，新股上市時市場的流動性、情緒等因素也會對新股行情產生較大影響。

今年以來，上市次日以及之後破發的新股並不在少數。《經濟參考報》記者根據同花順數據統計，今年以來上市的405只新股，其中共有64只新股上市後的最低價曾低於發行價。而截至10月29日收盤，還有56只的收盤價低於發行價；其中37只新股收盤價相對於發行價的跌幅超過了10%。在此背景下，機構指出，目前新股定價市場化水平已有顯著提升，在打新時應更為關注企業的基本面因素。

華鑫證券表示，實際上自去年開始，新股的發行狀況已逐步出現分化，該狀況在今年加劇：有200餘隻新股在上市五日後的收盤價格低於首日收盤價，在二級市場炒作次新股的資金缺乏“賺錢效應”。二級市場熱情降温、疊加新股發行中樞上移及流動性邊際收緊，鐘擺效應導致本輪新股破發。

海通證券策略團隊表示，制度變革將促使IPO發行價格更加合理，因此無差別打新策略不能保證百分之百盈利，投資者需運用自己的自主研究來甄別新股投資機會，這也更符合註冊發行制度的改革初衷。