中觸媒經營嚴重依賴於單一客户，財務數據披露前後矛盾

【環球網零度觀察】中觸媒新材料股份有限公司主要從事特種分子篩及催化新材料產品的研發、生產、銷售及化工技術、化工工藝服務，主要產品為特種分子篩及催化劑、非分子篩催化劑、催化應用工藝及化工技術服務三大類，應用領域包括環境保護、能源化工等多個行業，該公司目前正在申請在科創板上市。

根據招股書披露，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月公司前五大客户銷售額佔當期營業收入的比例分別為67.76%、77.27%、88.12%和89.94%，呈上升趨勢；其中對第一大客户巴斯夫的銷售收入佔比分別為19.19%、59.31%、69.43%和77.59%，且“報告期內，巴斯夫及巴斯夫授權對象為發行人移動源脱硝分子篩產品的唯一客户”，對此中觸媒也披露到“公司存在客户集中風險和第一大客户依賴風險”。

不僅如此，公司與巴斯夫2017年4月7日簽訂的《原料購買協議》，發行人被授權免費使用巴斯夫四項汽車尾氣處理的專利技術，，成為全球第二家、亞太地區唯一獲授權使用的單位。

從上述信息來看，中觸媒的核心產品生產必須要用到巴斯夫的授權專利，同時對應的核心產品移動源脱硝分子篩，又是以巴斯夫作為唯一客户，這令人質疑中觸媒是否具備獨立經營能力。

值得關注的是，此前A股上市公司歐菲光作為蘋果公司供應商，也通過與蘋果公司的合作實現了快速發展，然而隨後被蘋果公司放棄合作，導致歐菲光出現鉅額虧損，股價也下跌至最高時的三分之一左右。

另據招股書披露，中觸媒的員工總數中，研發人員在2020年末和2021年上半年末的人數均為121人，佔比為18.17%。與此同時2020年計入到研發費用中的人力成本金額僅為1070.29萬元，以此計算研發人員人均人力成本僅為8萬元/年，而且這還是包含了由企業承擔的社保、公積金等人力成本，剔除後中觸媒的研發人員人均月薪尚不足6千元。

不僅如此，中觸媒的研發人員中，碩士以上學歷人員僅有12人，本科以上學歷人員也不過才35人，對此有業內人士指出，中觸媒有可能將大量生產線上的技術人員，作為研發人員列示，進而拼湊科創板上市條件中關於研發人員佔比達10%以上的要求標準。

再來看公司的財務數據，中觸媒的主要原材料中包括鹽酸金剛烷胺，在2021年上半年該項原材料的採購佔比高達27.92%，是第一大原材料採購項目。鹽酸金剛烷胺的主要供應商一直都是“中濤新材料有限公司”和“四川眾邦製藥有限公司”，2019年時，中觸媒向這兩家供應商採購鹽酸金剛烷胺金額分別為2,135.27萬元和862.21萬元，合計為2997.48萬元。

但與此同時，招股書卻披露2019年中觸媒採購的鹽酸金剛烷胺總金額僅為2996.08萬元，相比從上述兩家核心供應商處採購鹽酸金剛烷胺金額還少了一萬餘元，這並不符合正常的數據邏輯。

此外招股書還披露，中觸媒2020年末和2021年上半年末的員工總數變動不大，分別為643人和666人，但與此同時，特種分子篩及催化劑生產必須的反應釜產能工時卻大幅增長，2021年上半年年化工時高達38.5萬小時，相比2020年的23.04萬小時大增了50%以上。

也即中觸媒的加工設備運行工作量，在2021年同比增幅在50%以上，但是員工人數特別是生產人員人數並未出現明顯增加，進而意味着中觸媒的生產人員人均對應設備工作時長大幅增加。