創業板註冊制改革成色凸顯 A股市場生態持續優化

近期，資本市場深化改革積極信號頻頻釋放，註冊制改革進入關鍵階段，改革勢能不斷積蓄。從科創板試點註冊制起步到創業板“增量+存量”同步推進，註冊制改革成色凸顯，實施註冊制改革的資本市場服務實體經濟效率大幅提升，A股市場生態發生積極變化。

證監會主席易會滿不久前在2021金融街論壇年會上表示，證監會將試點註冊製作為全面深化資本市場改革的頭號工程，堅持穩中求進，主動加強與有關方面和市場各方的溝通協作，科創板、創業板試點註冊制相繼成功落地，取得了重要階段性成果。總的來看，改革達到了預期目標：支持科技創新的示範效應初步顯現；制度改革的“試驗田”作用得到較好發揮；市場運行總體保持平穩。

從三季報看，註冊制下公司總體業績保持較快增長，呈現出較強的發展潛能和活力。創業板方面，226家註冊制下新上市公司前三季度平均實現營業收入18.05億元，同比增長21.72%。新上市公司中222家實現盈利，佔比98.23%。其中，金龍魚、中紅醫療、穩健醫療等10家公司淨利潤在5億元以上。新上市公司中133家淨利潤實現同比增長，佔比58.85%。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，註冊制改革就是要提高市場的包容性和開放性，尤其是要提高市場化程度。我們的註冊制改革試點已初現成效，尤其是對創新企業更包容。此外，市場化定價程度也有了很大提升。

東方證券總裁助理、首席經濟學家邵宇表示，創業板存量改革後，出現很多優質的、大市值的公司，上市公司的創新含量越來越重，符合國家經濟轉型的大方向，真正對市場形成一個良好的示範效應。同時，投資者也慢慢習慣對創新類公司投入更多資源，優化了資源配置，使得國家戰略能夠慢慢通過資本市場，通過獎勵創新、獎勵優質科技公司得以實現。整個A股生態，不管是資產端還是資金端，都在發生本質性的變化。

值得注意的是，作為資本市場“增量+存量”同步推進的改革，創業板改革並試點註冊制一年多來，市場效率得到顯著提升，對成長型創新型企業的服務功能進一步提升。多位業內專家表示，創業板試點註冊製為穩步在全市場推行註冊制奠定了堅實基礎，積累了寶貴經驗。

一年多來，創業板順應創新、創造、創意的大趨勢，採用更加市場化、更為多元的發行上市條件，重點服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。數據顯示，截至2021年11月5日，創業板共受理752家企業首發上市申請，已有226家公司成功登陸創業板，其中195家屬於高新技術企業，這些企業主要分佈於計算機、通信和其他電子設備製造、專用設備製造等行業，表現出更好的成長能力、盈利能力，並保持了較強的創新屬性。

光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東對《經濟參考報》記者表示，註冊制改革無論是對於A股市場，還是對於資本市場服務實體經濟，均產生了顯著的正面效應。一方面，註冊制改革明顯提升了A股市場的活躍度，同時使得上市企業估值溢價率理性迴歸，估值水平漸趨合理。另一方面，創業板註冊制改革也在提升產業鏈現代化水平、推動現代服務業高質量發展，以及支持數字產業做優做強等領域，發揮着積極影響力。