北交所迎來開市！資本市場服務中小企業創新發展能力再提升

新華社北京11月15日電 題：北交所迎來開市！資本市場服務中小企業創新發展能力再提升

新華社記者姚均芳、劉慧、郭宇靖

自9月2日設立的消息正式宣佈，經歷兩個多月緊鑼密鼓的籌備，北京證券交易所15日正式開市，中國資本市場改革發展的又一重大戰略部署從藍圖變為現實。

服務中小企業，支持創新發展，北交所的開市標誌着“打造服務創新型中小企業主陣地”邁出關鍵一步，中國多層次資本市場體系服務中小企業創新發展的能力再提升。

重大戰略部署從藍圖變為現實

從制度規則密集發佈，到技術系統加緊開發調試，從合格投資者數量翻一倍以上，到中介服務機構持續增加……北交所開市準備工作蹄疾步穩。

與此同時，新三板市場活力得到提升，一組上揚的市場數據記錄了這一進程——9月2日以來，截至11月12日，精選層日均成交額增長3.02倍。在精選層帶動下，新三板創新層和基礎層日均成交額分別增長2.84倍和23%。

北交所的誕生，不僅在於增加一家證券交易所，其肩負的是資本市場改革重任，瞄準的是“打造服務創新型中小企業主陣地”這個戰略目標。

目前，中小企業貢獻了我國70%以上的技術創新成果，創造了80%以上的新產品，然而獲得的直接融資卻遠遠不足，迫切需要資本市場深化改革，補足短板，支持數量眾多的中小企業成長壯大，激發創新潛力，為經濟高質量發展注入強勁動能。

業內專家這樣評價北交所設立的必要性和意義：

——這是資本市場更好支持中小企業發展壯大的內在要求，也是落實國家創新驅動發展戰略的必然要求。

——擴大了資本市場服務的覆蓋面，使得多層次資本市場，特別是服務最有活力經濟成分的市場層次逐步健全。

——健全了中小企業直接融資的服務體系，將切實改善創新型中小企業直接融資的效率。

首批81家上市公司亮相

開市首日，81家首批上市公司集體亮相，體現了鮮明的創新型中小企業特徵。其中，佔比87%的公司來自先進製造業、現代服務業、高技術服務業、戰略性新興產業等領域，17家為專精特新“小巨人”企業。

北交所堅守服務創新型中小企業的定位，突出服務“更早、更小、更新”，在上市、發行、定價、交易、監管等制度上堅持自身特色，體現錯位發展。

截至11月12日，擬轉為上市公司的精選層71家公司剔除極值影響後，平均市值、去年平均營收分別為28.32億元、5.13億元，明顯低於滬深上市公司水平。比較來看，科創板上市公司平均市值、去年平均營收分別為156億元、15.32億元，創業板註冊制下上市公司平均市值、去年平均營收分別為93億元、20.79億元，滬深主板上市公司平均市值、去年平均營收分別為234.79億元、164.73億元。

“整體看，北交所首批上市公司經營狀況穩健、成長性較為突出，大部分屬於行業細分領域的排頭兵。”安信證券研究中心總經理助理諸海濱説。

與滬深交易所不同，北交所堅持“層層遞進”的市場邏輯，上市公司來源於新三板創新層。

“這正是北交所保證上市公司質量的一個特有制度安排。”申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長説，凡是在北交所上市的企業，都已經在新三板場外市場掛牌並運行至少一年，是在規範培育基礎之上再進入北交所場內市場交易。

作為北交所上市公司的“儲備庫”，新三板掛牌企業已超過7000家，其中中小企業佔比達94%，專精特新“小巨人”企業超過700家。

“北交所的上市來源儲備極具潛力，但創新型中小企業風險高、競爭難，投資者應以更專業、謹慎的態度看待。”清華大學五道口金融學院副院長張曉燕説。

特色是北交所建設發展的生命線。針對創新型中小企業特點，北交所上市條件的市值和財務標準總體低於其他交易所板塊，同時，北交所還豐富創新成長性、研發能力等多元評價維度，提高審核註冊包容度。這些都充分體現精準包容的理念。

交易、監管制度同樣體現差異化。以股票漲跌幅為例，北交所新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，從而契合中小企業股票估值差異大的特徵，提升價格發現效率。

“投資者應儘快瞭解和掌握北交所相關制度，確保‘看清楚’，在北交所形成長期投資、理性投資的投資文化，科學理性作出決策。”諸海濱説。

堅守定位打造“主陣地”

隨着北交所的開市，“打造服務創新型中小企業主陣地”邁出了關鍵一步。這既是北交所的職責使命，也是市場的期盼所在。“北交所設立以來，社會對資本市場如何服務中小企業關注度大幅提高。”楊成長説。

打造“主陣地”，北交所是關鍵，但“主陣地”不應僅僅是北交所。在不少業內人士看來，整個新三板市場都應該是“主陣地”的組成部分。其中，北交所是“龍頭”，新三板創新層、基礎層是基礎。未來，既要發揮好北交所“龍頭”撬動和“反哺”作用，又要不斷做活做強創新層和基礎層。同時，還要加強與滬深交易所、區域性股權市場互聯互通。

當前，創造有利於創新型中小企業發展的環境至關重要。北交所在科創板、創業板註冊制的基礎上進一步降低上市標準，並同步試點註冊制，拓寬了註冊制的現實邊界和便利程度，讓更多中小企業看到了上市的可能性和機會，資本市場服務創新型中小企業發展的能力得到進一步提升。

應該看到，順利開市只是第一步，北交所探索之路剛剛起步。在市場建設中，亟待各方提高適應性和包容性，為北交所行穩致遠營造良好市場環境。

“北交所是場內場外高度連接的市場，要求證券公司真正服務中小微企業，發現好苗子，逐步把其培養成上市公司。”楊成長説。

同時，需要培植有別於滬深交易所、與創新型中小企業的風險特徵相匹配的投資者羣體，引導形成長期投資、理性投資的投資文化。

在不少業內專家看來，交易所建設發展須遵循客觀規律，市場功能的充分發揮和市場認可度的提升需要時間，不可能一蹴而就。因此，市場各方應理性客觀看待北交所建設發展情況，對可能出現的階段性問題予以包容和理解，共同呵護市場發展壯大。