多家房企在銀行間市場註冊發行債務融資工具

11月以來，保利發展、招商蛇口等房企啓動在銀行間市場註冊發行債務融資工具，引發市場關注。業內人士表示，地產融資領域出現邊際放鬆的跡象，並不意味着樓市調控大方向有所改變，銷售回款仍將是房企增加現金流、償還到期債務的主要途徑。

開展債務融資

據上清所披露，招商蛇口擬發行2021年度第一期中期票據。發行金額30億元，3年期和5年期各15億元，起息日為2021年11月18日。主承銷商/簿記管理人為工商銀行，聯席主承銷商為招商銀行。

此前，保利發展發行了20億元的銀行間市場註冊發行債務融資工具。

另據中國銀行間市場交易商協會網站披露，11月以來，中國銀行間市場交易商協會發布了針對三一重工股份有限公司、貴州高速公路集團有限公司、廈門象嶼集團有限公司等多家公司的債務融資工具接受註冊通知書。

11月16日，據上清所披露，廈門象嶼集團有限公司發佈2021年度第十二期超短期融資券募集説明書。本期超短期融資券基礎發行金額10億元，發行金額上限20億元，期限為180天，聯合資信評估股份有限公司主體信用評級AAA。中國建設銀行股份有限公司擔任本期超短期融資券的主承銷商及簿記管理人，上海浦東發展銀行股份有限公司為聯席主承銷商。

克而瑞證券資產管理部固定收益副總經理孫楊接受中國證券報記者採訪時指出，近期保利發展、招商蛇口等房企發行銀行間市場註冊發行債務融資工具引發市場關注，一定程度上説明銀行端資金對房企債券的接受度增強。在此之前，資金對房地產都持謹慎態度。

“需要指出的是，在銀行間市場註冊發行債務融資工具企業基本都是信用級別較高的國企、央企或優質民企，信用較差的民企很難發行。銀行間市場註冊發行債務融資工具由交易商協會審核，公司債由證監會審核，這是銀行間市場註冊發行債務融資工具和公司債的最大區別。此外，銀行間市場註冊發行債務融資工具購買方主要是銀行，公司債除銀行外，會有更多非銀機構參與購買。”孫楊對中國證券報記者表示。

孫楊強調，銀行端對房企的信用融資出現邊際改善的態勢。對於房企而言，與銀行對接的業務主要有開發貸、按揭回款等。目前，從監管機構的表態看，開發貸和按揭回款都出現邊際改善，實際情況還要看分行、支行對具體項目的執行情況。基本面欠佳的房企在公開市場發債融資仍存較大的壓力。

降低融資成本

“銀行間市場註冊發行債務融資工具的利率整體較低，這與相關企業的信用安全較高有關。發行此類債券，有利於緩解房企償債壓力，降低房企的融資成本。”孫楊對中國證券報記者表示。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林接受中國證券報記者採訪時指出，這類債務工具是多家銀行競價所得，銀行間市場流動性較為充沛，利率較低。這種模式有利於房企獲得低利率資金。成功發行此類融資工具，有利於進一步穩定房地產行業預期，多渠道助力房企擺脱流動性問題。

盤和林指出，銀行間債市屬於間接融資，並非公開發行，而是銀行通過自身需要認購票據和債券。銀行間接受非金融企業發債，需要企業有較好的信用評級，還需要一定的政策支持。

中原地產首席分析師張大偉對中國證券報記者表示，銀行間市場註冊發行債務融資工具增加，有利於提高市場流動性。整體看，房地產金融端調控政策進一步收緊的可能性較低。

針對房企未來融資情況，中指研究院企業事業部研究負責人劉水分析認為，經營穩健、綜合實力較強的國有房企、民營房企將加快發債融資步伐。融資類型有望更加豐富，信貸類融資有望逐步適度放寬。