上市公司獨董扎堆“掛印而去” 行業生態或迎鉅變

獨立董事近期扎堆辭職引起市場關注。截至11月19日晚，在近一週時間裏有18家A股上市公司發佈獨董辭職公告，而9月至10月的數量分別為31家和36家。

11月12日，廣州市中級人民法院對全國首例證券集體訴訟案做出一審判決，其中康美藥業五位時任獨董被判承擔連帶賠償責任，涉及金額達3.69億元。該案在獨董圈引發廣泛關注。

值得注意的是，獨董制度在國內落地20年來身份備受爭議。由於眾多獨董在履職能力方面存在諸多欠缺，很難起到獨立監督、客觀建議的作用，常被調侃為“花瓶”。業內人士表示，在監管趨嚴的大背景下，獨董中濫竽充數者將大大減少，康美案有望為獨董生態的革新提供重要契機。建議完善獨董選聘制度，重塑獨立性，為獨董正常履職“保駕護航”。

掀起離職潮

11月12日，廣州市中級人民法院對全國首例證券集體訴訟案做出一審判決，責令康美藥業因年報等虛假陳述侵權賠償證券投資者損失24.59億元，原董事長、總經理馬興田及5名直接責任人員、正中珠江會計師事務所及直接責任人員承擔全部連帶賠償責任，13名相關責任人員按過錯程度承擔部分連帶賠償責任。

值得注意的是，時任康美藥業獨董承擔上億元的連帶賠償責任讓市場咋舌。根據此前廣州中院披露的裁判文書，獨董江鎮平、李定安、張弘3人在康美藥業2016年、2017年年報和2018年半年報簽字，被判承擔10%的連帶賠償責任；郭崇慧、張平則因只在康美藥業2018年半年報中籤字，被判承擔5%的連帶賠償責任。上述5人承擔的賠償金額多的有2.46億元，少的也有1.23億元，與上述獨董的數十萬元年薪構成巨大反差。

作為四家知名A股上市公司獨董的劉姝威表示，我國有關法律法規已經明確規定獨立董事的權利和責任。對於康美藥業肆無忌憚的造假行為，作為獨立董事無動於衷，既然沒有履行法律法規賦予的權利和責任，受到法律的制裁不冤枉。接受擔任獨立董事的邀請，就意味着你將履行法律法規賦予的權利和義務。如果自己做不到這一點，為何要擔任獨立董事？

浙江裕豐律師事務所律師厲健表示，由於投資者索賠規模不大，大部分被告上市公司具有良好賠付能力，通常不會把被處罰的獨董列為被告。最近幾年，由於投資者索賠規模倍增，部分被告上市公司面臨退市、破產重整，無力履行生效判決，越來越多的投資者在起訴上市公司的同時，會把被處罰的獨董也列為被告，要求其承擔連帶賠償責任。康美藥業案即典型案例。

“本案中的獨董一般每年從上市公司領取的薪酬最多12萬元，繳税後大約10萬元，卻要為此承擔至少1.2億元的連帶賠償責任，是收入的好幾百倍。這給廣大的獨立董事敲響了警鐘，提醒其今後要慎重選擇上市公司，任職後要積極作為。”中央財經大學法學院教授邢會強表示，康美案也震驚了廣大的獨立董事羣體。獨董紛紛意識到，如果按照目前的思路執法司法，獨立董事的此類風險幾乎無法防範，除非辭職。

厲健表示，他在2014年取得上海證券交易所獨立董事資格。近年，曾有浙江上市公司邀請其擔任獨立董事，但均被婉言謝絕。“‘花瓶董事’簽字風險太大，一旦被秋後算賬，傾家蕩產，悔之晚矣。”

容易淪為“簽字機器”

被調侃為“花瓶”的獨董屬於舶來品，在國內的發展時間並不長。

1993年，青島啤酒在香港和上海同步發行上市。按照香港證券市場的規定，青島啤酒聘請了兩名獨立董事，從而成為第一家設立獨董的境內上市公司，青島本地人於福忠當選青島啤酒獨董。2001年，中國證監會頒佈《關於上市公司建立獨立董事制度的指導意見》，標誌着獨董制度的正式推行。

經過20年的發展，獨董隊伍日漸龐大，國內A股上市公司聘任的獨董人數從當初的709人（次）上升到目前的13517人（次），增長了約18倍。截至2020年末，在職獨立董事（披露了學歷的）擁有博士學歷的佔比46.04%、碩士學歷的佔比31.92%。

業內人士表示，上市公司獨董通過客觀判斷，對上市公司及全體股東負有誠信與勤勉義務，獨董應當獨立履行職責，不受上市公司主要股東、實際控制人，或者其他與上市公司存在利害關係的單位或個人的影響。

但在日常運行中，這一理念卻多數停留在紙面上，獨立性是獨董被詬病最集中的問題。證監會高級經濟師方重早前公開撰文指出，目前，大多數上市公司的獨董是大股東或管理層通過私人關係選聘的，而獨董除履行獨董的義務外，有些獨董還擔負着為上市公司背書、吸引資源、帶來名聲的“私活”，很難在上市公司的經營管理中起到獨立監督、客觀建議的作用。

獨董在董事會的勢單力孤也無法有效發揮制衡效果。邢會強表示，獨立董事的數量一般不低於全體董事人數的三分之一，但不會超過一半。而在美國，一般會超過一半甚至三分之二。

邢會強長期從事證券法理論研究，瞭解相關實務，對於獨董生態問題有着深入的觀察。他告訴中國證券報記者，考取獨董資格的門檻過低，未能有效篩選出適格人才。很多獨董的確不知如何正確履職，且不具備會計學、證券法、公司法等方面的專業知識和能力。“他們當獨董沒有能力發現財務報表中的異常，不知道問什麼問題，要什麼資料，很容易淪為簽字機器。”

中國證券報記者近年參加了多家上市公司股東大會，多數獨董的工作停留在宣讀履職報告，鮮有其他交流。

獨董日常主要參與上市公司的董事會會議和股東大會，其他方面與上市公司接觸並不多。目前，獨董最多兼職5家上市公司，如果按照目前每年每家上市公司平均召開10次董事會來計算（5次為現場召開），一名兼職滿5家上市公司的獨董每年至少有25-30個工作日需要參與到本職工作以外的上市公司會議和考察中，還不包括對相關文件和報告的審議時間。同時，由於缺乏具體的履職要求，獨董盡責目前只能依靠自覺。而扣除獨董參加股東大會和董事會的時間外，77.33%的獨董每年在每家上市公司工作時間平均不超過8日。

亟待完善獨董機制

康美案很可能會改變獨董生態。

獨董將不再是一份“旱澇保收”的職務。業內人士表示，專業人士在接受獨董職位前，必將更加謹慎，只會選擇在自己專業範圍內能完全理解的上市公司，濫竽充數者將大大減少；獨董將更為審慎地履行自己的職責，對大股東持股比例過高、內控薄弱的上市公司，獨董們將起到制衡作用，未來獨董投反對票可能不再是新聞。

針對獨董制度在執行過程中缺少有效管控措施的問題，方重建議將現行的獨董選聘制改革為獨立董事委派制，由中國上市公司協會統一委派，徹底改變獨立董事無依無靠的“童養媳”角色，進而可有效地解除、削弱獨董的束縛和顧慮。同時，建議統一相應的薪酬標準、完善相關的激勵機制，明確獨立董事的津貼金額與工作量、工作效率和評價結果等掛鈎，而不與上市公司業績關聯。