配股融資持續升温 上市銀行積極“補血”

日前寧波銀行以99.13%的認配率完成配股發行。中國證券報記者發現，自2020年以來，上市銀行逐漸開始採用配股方式進行融資，該方式今年一直保持升温趨勢。

業內人士認為，在註冊制不斷推進以及監管層鼓勵多渠道補充商業銀行資本金的環境下，上市銀行配股對市場流動性的影響不大，由於配股募資效率更高，使其重新成為亟待“補血”的上市銀行的重要選擇。

兩家銀行配股“在路上”

12月1日晚，寧波銀行公告表示已完成配股發行，並於12月2日復牌開市。公告顯示，此次配股有效認購股數5.96億股，有效認購資金總額118.94億元，佔可配售股份總數比例為99.13%。

根據寧波銀行此前公告，此次配股價格為19.97元/股，配股募集資金扣除相關發行費用後將全部用於補充公司核心一級資本，提高公司資本充足率水平，提升公司抵禦風險的能力，促進公司各項業務健康發展。

廣發證券表示，本次配股完成後，寧波銀行資本實力將上升至可比同業前列，對後續業務拓展、規模擴張和盈利增長提供有力支撐。

“配股給予了原股東以低價配置公司股份的機會，長期來看對原股東權益的攤薄效應較小，我們更應該關注配股完成後，公司資產擴張空間的進一步打開。回顧公司歷次再融資，每次完成後都是配置的較好時間點。”天風證券研報指出，以寧波銀行最近一次定增為例，其定增新股於5月15日上市流通，其後1個月/3個月/6個月公司股價上漲4.29%/42.04%/35.29%。

拉長時間維度來看，寧波銀行不是近年來第一家以“配股”方式完成資本補充的上市銀行。2020年，時隔7年A股上市銀行再次迎來配股，江蘇銀行去年年末完成配股發行，募集資金淨額共147.72億元。與此同時，青島銀行和浙商銀行的配股方案也“在路上”，兩家上市銀行均在今年發佈配股預案公告。截至目前，從進度來看，前者已通過證監會發審委的審核，後者則已由股東大會通過。

存在三大特點

寧波銀行配股完成前，A股共有10家上市銀行進行過11次配股，其中7次在2010年，2000年、2011年、2013年、2020年各有一次。

據中信證券統計，此前上市銀行配股存在三大特點，首先是均為折價發行。2010年以來的配股價格相對公告日價格均有明顯折價，平均折價率為31%，最高折價率為46%，最低折價率為12%。其次，除2020年江蘇銀行的配股方案外，2010年後配股價格均高於最近一期經審計的每股淨資產。最後，配股對股價表現影響相對有限，數據顯示配股公告對個股股價的影響在90日後已基本消化。

寧波銀行也大致如此，寧波銀行本次配股價格為19.97元/股，配股價相當於配股公告日（11月18日晚）收盤股價（38.12元/股）的5.24折，相當於該行股權登記日（11月23日）收盤價（37.17元/股）的5.37折。股價表現方面，自配股公告發布後到配股完成復牌，即11月19日至12月2日，寧波銀行累計漲幅為0.48%。與此同時，寧波銀行配股價格也高於最近一期經審計的每股淨資產。

折價配股是所有上市公司吸引老股東參與的重要方式，一般而言，由於配股新增加了上市公司股票數，後續需要除權處理，若配股價格低於市價，無疑會增加全體股東認購信心從而使配股可以順利完成。

募資效率更高

商業銀行資本補充分為內生性資本補充和外源性資本補充。其中，內生性資本補充主要依靠公司經營獲得的利潤留存；外源性資本補充工具多樣，對銀行最為關鍵的是核心一級資本補充工具，包括IPO、配股、增發、發行可轉債（權益部分計入）等。其他一級資本補充工具包括髮行優先股或永續債。

“銀行資本壓力直接影響到信貸投放，擴充資本可有效提升銀行信貸投放對實體經濟恢復和發展的支持。今年以來，監管層在多場合鼓勵支持商業銀行補充資本。”天風證券分析師郭其偉表示。

為何上市銀行對配股會從多年前的“無人問津”到如今的“爭先恐後”？郭其偉稱，過往擔憂該方式可能影響資本市場短期流動性，上市銀行極少採用配股方式補充資本。隨着註冊制的推進，IPO融資進程加快，上市銀行配股對市場流動性的影響效應削弱，銀行配股迎來“解禁”。

與此同時，在當前41家A股上市銀行破淨率近九成的情況下，選擇配股的方式進行資本補充無疑效率更高。中銀證券指出，如果通過可轉債方式補充資本金可能存在耗時長的問題，若採取定增會攤薄部分股東股權佔比，而通過配股來補充資本金更加及時，並且能夠保護股權結構的穩定性，提升方案執行的可行性。光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，“相對於其他融資工具，配股財務成本相對較低，不會稀釋原股東及參與配股的原股東的權益，資金使用限制相對少一些。”