北交所開市“滿月”：11只新股平均漲幅111%，這波投資機會你抓住了嗎？

12月15日是北京證券交易所(下稱“北交所”)運行滿月的日子。作為第三個全國性證券交易所，從今年9月2日宣佈設立，到11月15日正式開市，歷時僅74天，北交所展示了中國資本市場進步的速度。與此同時，北交所的成立也開啓了中國資本市場三家交易所錯位發展的新時代。

自開市以來，北交所運行平穩，截至12月14日收盤，北交所79只個股(共82只，3只擬轉板停牌)合計成交478.97億元，股票日均換手率1.46%，11只新股集體上漲，平均漲幅為110.84%，82只北交所股票市值共計2693億元。12月15日開盤，北交所75只個股飄紅。

北交所相關負責人向中新經緯表示，北交所開市首月市場運行總體平穩，改革積極效應顯著。市場成交較改革前顯著增加，上市新股集體上漲，市場參與熱情提升，專業機構積極入場，投資者入市意願增強。創新層、基礎層受到帶動，交投活躍度有效改善。

在接受中新經緯採訪的業界人士看來，一方面，北交所從制度設計上，為創新型中小企業的發展提供了更多機會。另一方面，個人投資者、機構投資者均有望在北交所“掘金”。

解決中小企業融資難的“痛點”

北交所運行一個月來，個股整體維持平穩走勢，14日，北交所盤面上全線飄紅，除觀典防務、泰祥股份與翰博高新擬轉板停牌外，75只股票錄得上漲。而在11月15日至12日14日期間，11只新股集體上漲，平均漲幅為110.84%，71只平移股票多數由開市前高位回調，但仍較改革消息宣佈前上漲29.97%。12月15日開盤，北交所75只個股飄紅。

中新經緯注意到，北交所上市個股漲跌幅低於科創板和創業板開市同期漲跌幅。對此，粵開證券首席市場分析師李興在接受中新經緯採訪時解釋道，主要由於北交所股票在開市之前均有二級市場交易，在北交所設立消息公佈之後已有較大漲幅。

在新三板資深投資人、北京南山投資創始人周運南看來，北交所運行一個月以來，股價儘管呈調整狀態，但要相信“量縮價降”的現象只是一個暫時的情緒化市場表現。“隨着北交所品牌影響力的不斷傳播，相關政策制度的穩步推進，投資者對北交所上市公司的深入瞭解，市場會發現當前‘黃金坑’買入的好時機，市場會走出一波漂亮的北交所行情。”

此外，在業界人士看來，隨着北交所的成立與近一個月的開市運行，其成交量和流動性大幅提升，上市公司的估值與創業板、科創板已相差不大。來自北交所的數據顯示，開市以來，市場流動性較精選層期間改善，第二週以來日均成交15.68億元，較此前精選層增加3.07倍，股票日均換手率1.46%，較原精選層提高0.74個百分點，符合中小市值股票流動性特徵。

在東吳證券首席經濟學家任澤平團隊看來，北交所由新三板精選層升級而來，定位服務創新型中小企業，與現有滬深兩大交易所和三大板塊形成錯位發展，將在拓寬中小企業融資渠道、深化新三板改革、完善多層次資本市場方面發揮重要作用。

10月20日，中國證監會主席易會滿在2021金融街論壇年會上的主題演講時指出，北交所是“龍頭”，新三板創新層、基礎層是基礎，要發揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用，不斷做活做強創新層和基礎層。同時，加強與滬深交易所、區域性股權市場互聯互通，加快完善服務中小企業的全鏈條制度體系，形成層層遞進的中小企業成長路徑和良好的多層次市場發展生態。

中新經緯注意到，新三板基礎層、創新層價量顯著提升。受北交所引領帶動，基礎層、創新層交投活躍度明顯改善。來自北交所的數據顯示，改革消息宣佈以來，三板成指、三板做市、創新成指累計漲跌幅分別為15.13%、34.79%、20.19%，北交所開市後，創新層基礎層日均成交總額由開市前的8.35億元增至8.86億元，較改革消息宣佈前增長1.83倍。

不難發現，數以萬計的創新型中小企業在動盪的全球經濟背景之下，謀求更好的資本化發展的關鍵助力。中小企業盈利模式尚未穩定，所以急需資本補足獲得“活水”，而北交所成立的初衷就是解決中小企業融資難的“痛點”。

周運南指出，北交所作為中國資本市場全面深化改革的新抓手，其橫空出世的直接原因還是中小企業的歷史“三難”：一是長久以來的中小企業融資貴融資難；二是中小企業的上市難，雖然註冊制已在科創板、創業板先後落地試點，但上市難度依舊是千軍萬馬過獨木橋；三是退出難，各類投資資金從中小企業順利獲利，退出難。

北交所的融資效應不可小覷。中新經緯注意到，自北交所設立消息公佈以來，新三板定增市場熱度明顯提升，據Wind數據，9月和10月公佈定增預案的企業數量分別為54家和99家。對此，李興預計隨着企業定增預案的逐步實施，以及精選層發行提速，未來新三板直接融資額有望快速增長。

據北交所消息，截至12月14日，北交所合格投資者開户數超460萬户，較改革消息宣佈前增加約1.7倍。李興還指出，北交所上市門檻相對較低，後續規模有望迅速擴張。隨着後續北交所逐步擴容，疊加近期多隻北交所主題公募基金髮布帶來增量資金入場，北交所交易量有望逐步放大。

10月22日，全國股轉公司、北交所董事長徐明在2021金融街論壇年會上的發言表示：在下一步全國股轉系統和北交所市場建設中，我們將緊緊圍繞中小企業這個主體，認真總結過去八年多實踐的經驗教訓，不斷深化改革、優化服務，增強制度的包容性和普惠性，突出“更早、更小、更新”，構建覆蓋中小企業全鏈條的金融服務體系，探索資本市場發展普惠金融的“中國方案”。

“掘金”北交所

北交所重點關注的是“專精特新”企業，據中新經緯統計，目前北交所“專精特新”企業佔A股總體比重為20%，高於深證創業板。周運南表示，“‘專精特新’特別是小巨人、隱形冠軍企業是北交所重點扶持對象，也是申請北交所IPO時的加分項，所以直接利好的是高端製造業，同時作為服務創新型中小企業主陣地的北交所，其也歡迎先進的服務業積極申請。”

李興表示，北交所“專精特新”企業的佔比在未來有望提升A股整體“專精特新”企業的佔比，由此，能更好發揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、支持中小企業創新發展作用。

中新經緯注意到，北交所相比滬深兩交易所採取了較低的財務門檻和市值指標，滿足條件的企業規模得以擴大。北交所申請門檻最低的財務條件為“市值不低於2億元，最近兩年淨利潤不低於1500萬元且加權平均淨資產收益率平均不低於8%，或者最近一年淨利潤不低於2500萬元且加權平均淨資產收益率不低於8%”。

“北交所目前是一個新形勢、新陣地、新機遇。在這三新的背景下，‘專精特新’又給這個市場賦予了很大的未來。估值方面，北交所目前正處在一個估值重估的階段。因為我們有更高的業績增速，但沒有在估值上體現。”安信證券新三板研究首席諸海濱指出，最近部分企業重新被投資者估值，觸發因素可能是一些突發事件，但本質上是北交所在融入大A股浪潮中必然的產物，未來或會看到更多融入的過程。

中新經緯注意到，截至目前，北交所已有四隻市值超百億元的股票，分別為貝特瑞、連城數控、吉林碳谷與長虹能源，而82只北交所股票市值共計2693億元。

越來越多企業正趕赴北交所“盛宴”，截至12月10日，北交所已受理企業共57家，在輔企業共187家。對於企業而言，周運南認為，中小企業可從五方面來把握北交所機遇：首先是要認識到北交所對企業資本發展的重要性，瞭解北交所相關政策。其次，要提前做好有力爭實現北交所的資本戰略規劃。然後是做好本身的業績持續成長性和公司治理的規範性。緊接着，在條件基本吻合時，積極引入專業機構輔助企業向前發展。最後，可以先行借道掛牌新三板，提前接觸資本市場，做好前期融資、規範和成長。

個人投資者與機構投資者也都有望在這片藍海里“掘金”。開源證券中小盤研究團隊任浪、孫金鉅等指出，戰配和打新是參與北交所投資的重要機遇。該團隊中性預測，對於A類投資者，1億元現金賬户北交所網下打新收益率為9.86%。同時在早期參與投資者較少的情況下，打新收益率更加偏向樂觀的情景。伴隨着高收益吸引打新投資者進入，長期北交所將成為可觀的收益增強來源。

中新經緯注意到，首批北交所主題公募基金認購火爆，公募等機構資金已逐步進場買入。北交所開市後，華夏、廣發、匯添富、易方達、南方、嘉實、大成、萬家基金等首批8家公募旗下的北交所主題基金全部實現半日超募。上述部分基金公司的人士向中新經緯表示，借道北交所公募基金投資北交所市場，可以獲得低門檻和分散風險的作用。

南方北交所精選兩年定開混合基金經理雷嘉源認為，本次北交所主題的基金的發行均採用了兩年封閉期的形式，這體現了希望投資者賺業績的錢，減少短期博弈的期待。“對於投資人而言，北交所上市公司在上市前就獲得了更加穩健的發展，上市後的業績相對來説波動性可能更低，而且北交所上市公司需要在新三板滿一年，會多出至少一年期公開披露財務數據，這能夠更加全面展示公司發展歷程。”

那麼，哪些“專精特新”的細分行業可能會率先突出重圍？華夏北交所創新中小企業基金經理顧鑫峯在接受中新經緯採訪時指出，其比較看好的方向是高端製造，科技互聯網、生物醫藥、新能源車、光伏、風電、其他細分領域的高精尖產業。中新經緯也注意到，開市至今，機構研報密集發佈、調研熱度高漲，帶動生物醫藥、信息技術、新能源、新材料等領域個股預期上漲。

北交所、新三板將持續為投資者分享創新型中小企業發展紅利創造機遇。 武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受中新經緯採訪時指出，“北交所永遠不要放棄自己的特色和優勢強項，一如既往地對於創新型中小企業給予足夠的包容和支持，將會更進一步獲得市場和投資者的信任，也會成為整個A股的標杆。”

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)