逄錦華：元宇宙房產，又一輪炒作？

“虛擬土地貴過大城市別墅”。11月以來，元宇宙平台上的虛擬土地和虛擬房產項目交易開始爆發。有統計顯示，在11月22日到28日的一週內，四個最主要的元宇宙房地產交易平台的總交易額接近1.06億美元，有些數字土地的售價甚至高於美國曼哈頓核心區域的實體房產售價。

元宇宙虛擬房產是不是又一輪炒作，究竟有無投資價值？實際上，元宇宙本身的虛擬資產交易和價值體系的建立，依託於區塊鏈技術和電子貨幣技術的整合過程。首先，資本在元宇宙世界中展開商業土地稀缺性買斷。其將元宇宙中的特大城市和著名地標買斷後，進行前期商業佈局和市場開發，藉以搶佔大部分元宇宙虛擬用户都會路過的“核心地段”商業資源。元宇宙平台的土地和房產價值源於其獨佔性，用户可以在平台上實現租賃或等待增值高價轉讓等操作，還可以建造商業、娛樂等區域，或者打造一個屬於自己的博物館，或者自己做房產開發商，建立有限虛擬區域的商業地產。就像手機靚號或者車牌號“888”等虛擬數字價值拍賣，虛擬資產的線上土地本身也有其稀缺性，因而具備了一定的商業投資價值。

其次，元宇宙地產其實是區塊鏈技術在虛擬平台上的價值應用。在元宇宙土地和房產的交易中，各種區塊鏈平台的虛擬價值標的物是對貨幣支付屬性的衝擊。以往的貨幣都是貴金屬或者各主權國家以其強制力發行的主權貨幣，綜合國力最強的國家發行的貨幣往往在世界範圍內被廣泛認可並形成國際貿易中的“世界貨幣”。但在當下，一些主權國家貨幣超發成為慣性，貨幣成為它們競相貶值的“比爛”產品。比如，今年9月薩爾瓦多宣佈用比特幣取代美元成為本國的法定貨幣，其真實原因是本國貨幣體系因嚴重通貨膨脹不得不重啓。2020年以來美聯儲不斷放水，元宇宙房產的虛擬資產交易是“美元疲軟”背後“對沖通脹”的一種價值投資方法。

第三，實體土地房產的價值背離與元宇宙虛擬土地資產價值上升。新冠疫情肆虐使得很多人居家辦公，房地產業備受衝擊，進而打擊了以往線下實體消費的商業消費格局。數字技術、加密技術的使用增強了消費者在虛擬房產中的消費行為私密性，而元宇宙商業伴隨着移動互聯網技術、通信技術、密碼技術、分佈式技術的成熟，在元宇宙土地平台上重新構建起更多內容場景和交互體驗的全新商業方式，吸引了一批潮流用户在此“淘寶”。“奧地利學派”經濟學家卡爾·門格爾曾説，貨幣的本質就是社會信仰共識。當線下商場和店鋪的交易方式轉向由區塊鏈技術構成的線上，並通過數字貨幣形成優質商業體驗時，線下商業綜合體受線上虛擬開發商建設的商業地產衝擊成為必然。

“虛擬土地貴過大城市別墅”現象未來不會少見。元宇宙虛擬資產盛行的背後，是“佈雷頓森林體系”所形成的世界貨幣制度帶來的貨幣價值認同受到激烈衝擊，以及智能科技發展帶來的全新虛擬商業消費場景升級構成的虛擬土地稀缺性。元宇宙數字房產火熱表明當下處於虛擬資產市場搶佔階段，當虛擬資產市場建立起有效估值體系，虛擬土地資產價格也會迴歸理性。（作者是宏觀經濟研究員）