券商搶基金代銷蛋糕 降費之外需亮新招

“3000多隻A類份額基金申購費率降至一折，2000多隻C類份額基金實現零申購費。”中國證券報記者日前在國信證券官方新聞號上看到上述信息。

隨着基金代銷市場規模逐步擴大，券商也加入了基金代銷“價格戰”。此前有中金財富證券、德邦證券、恆泰證券宣佈公募基金申購費率0.1折起，隨後招商證券、華泰證券等頭部券商也加入了降費陣營。

在業內人士看來，低費率固然對投資者有一定的吸引力，但投資者最關心的還是財富的增值和購買的體驗，這就要求券商持續增強主動管理能力以及研究、服務能力。

降低基金申購費率

12月14日，國信證券官方新聞號“國信頭條”稱，將3000多隻A類份額基金申購費率降至一折，2000多隻C類份額基金實現零申購費，並將持續加大C類份額基金佈局。此次調整後，國信證券代銷公募基金費率將與互聯網平台站在同一起跑線上，並在券商陣營中保持較低的費率水平。

事實上，隨着基金代銷市場規模逐步擴大，銀行、第三方互聯網平台、券商等各方機構之間的競爭日益激烈，在產品銷售階段，機構降費打折已不是新鮮事。

恆泰證券於2020年9月全面推動公募基金申購費率0.1折起；2019年6月，德邦證券宣佈對部分開放式基金實行前端申購費率優惠至0.1折；中金財富證券自2019年10月推出0.1折申購費率基金池。2021年，陸續有頭部券商加入降費陣營。招商證券7月30日在官網宣佈，將超過3000只A類份額基金申購費率降至一折，超過1200只C類份額基金實現零申購費。華泰證券、天風證券也宣佈旗下部分公募基金申購費率降至一折。

對於券商主動降費的現象，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對中國證券報記者表示，費率下調既有券商的主觀因素，也有外部競爭的客觀因素。近兩年，券商的基金代銷業務呈現爆發性增長，成為銀行之外基金髮行的重要渠道。

“當前部分券商開始主動降費是市場競爭的結果。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，基金公司、第三方代銷機構及互聯網平台競爭激烈，各方紛紛降低費率，爭取客户，提升自身渠道優勢。同時，降費打折可以形成差異化費率體系，能夠為券商的投顧佈局做好準備。

發力基金代銷賽道

在業內人士看來，券商主動下調旗下基金申購費率，主要是為了爭奪基金代銷這塊“蛋糕”。事實上，在基金代銷領域，券商的競爭力已今非昔比。

據中國基金業協會上個月披露的2021年三季度公募基金代銷機構的保有規模數據，在“股票+混合公募基金保有規模”百強榜單中，券商數量為49家，幾乎佔據百強榜的半壁江山。其中，中信證券、華泰證券、廣發證券、中信建投證券、招商證券等頭部券商的排名靠前。

不過，從單家規模上看，銀行機構仍處於“C位”，券商中排名首位的中信證券在整體榜單中僅排名第14名。

業內人士稱，以往券商主要依賴股票交易手續費等通道型業務，但近年來券商通道業務趨於“零佣金化”。同時，投顧業務市場客户規模的增長以及金融市場投資產品的日益豐富，代銷金融產品業務逐漸成為券商財富管理業務的重要盈利來源。

在中信證券資產管理業務執行總經理、FOF業務負責人魏星看來，券商資管開展公募業務具有一定的優勢。研究是券商的一個長板，便於將各類研究策略轉化成資管產品；券商作為經紀商，便於和全市場中的公募基金、私募基金等發生聯繫，在資源的獲取上以及對於管理人的研究上更有優勢。

“券商在品牌形象、投研顧問、銷售渠道等方面具有優勢，是基金代銷市場有力的競爭者。”田利輝説。

專業服務能力再升級

在業內人士看來，低費率固然對投資者有一定的吸引力，但投資者最關心的還是財富的增值和購買的體驗，這就要求券商持續增強專業服務能力，包括主動管理能力以及研究、客户服務能力。

“需要強調的是，市場客户對資產管理產品的主動管理能力越來越重視，對研究和服務要求也越來越高，所以不斷提升這方面的水平是當務之急，同時還要做好風險和收益的平衡。”陳靂稱。

券商如何提升主動管理能力？魏星表示，中信證券當前已從策略端、資產端、人員端三大方面提升主動管理能力。策略上，將研究所等平台的優勢發揮到極致，使策略不斷豐富並付諸於產品管理；同時，在產品線做全的基礎上，將策略做出特色來。資產端，發揮券商在獲取資產、評估資產等方面的優勢，獲得優質資產，併為資產做正確的定價。人員團隊上，建立精細化、體系化、工業化的投資團隊，降低對個人的依賴。

國信證券相關負責人稱，此次國信證券採取降低費率的舉措，其本質還是以客户為中心，通過差異化的費率體系提升客户體驗，放棄部分短期利益，用更長期的理念轉變經營方式，真正實現與客户利益深度綁定。

在田利輝看來，在券商大集合產品公募化的變革與轉型中，聚焦主動管理能力、構建差異化的核心競爭力成為市場取勝的關鍵所在。券商資管應該發揮投研優勢，為客户提供資產配置方案、投資策略選擇、投資顧問建議、IT平台和運營支持服務等，形成系統解決方案；發揮投行平台優勢，開展全價值鏈綜合服務；推動產品創新，發展特色產品，增加產品譜系；推動金融科技發展，不斷提升效率。