美聯儲加息信號如何影響中國

本報記者  倪 浩

美聯儲在15日結束的最新一期議息會議後宣佈提前縮減購債規模，並傳遞出明年或加息三次的信息。《華爾街日報》認為，美聯儲為明年春天開始一系列加息做好鋪墊，此次會議是一次重大的政策轉向。路透社16日稱，美聯儲在最新政策聲明中摒棄通脹是“暫時的”措辭，承認物價漲幅已經在一段時間內超過2%目標，美聯儲在此次會議後已打響“通脹阻擊戰”。

“通脹阻擊戰”

12月14至15日美聯儲公開市場委員會（FOMC）召開12月議息會議，在會後發佈的聲明中，美聯儲宣佈將聯邦基準利率保持在0%—0.25%，同時加速縮減購債，將每月縮減購買資產的規模從此前的150億美元增至300億美元。

美聯儲主席鮑威爾表示，通脹和就業問題是加快縮債的主要原因，並有可能在2022年3月結束購債。美聯儲尚未對停止購債和開始加息之間的時間間隔做出決定，但預計不會太長，可能在實現最大就業前加息。鮑威爾還表示，如果經濟放緩，加息的速度也會放緩。

《華爾街日報》在16日的報道中認為，美聯儲政策劇變表明在通脹壓力不斷加劇，且勞動力市場日益緊張之際，美聯儲官員的經濟展望和政策規劃已發生重大變化。《華盛頓郵報》稱，美聯儲今年最後一次會議正值通貨膨脹上升到近40年高點。從豬肉、家禽和農產品到住房和體育用品，幾乎每一個行業的價格都在上漲。美聯儲對抗通脹的主要手段是通過利率的調整。美國生產者價格指數（PPI）在11月創下近10%的同比漲幅紀錄，這一飆升勢頭料將支持通脹壓力在2022年繼續長時間高企。

招商證券分析師羅雲鋒認為，儘管美聯儲此次會議進行大幅度政策轉向，貨幣政策正常化進程也明顯加快，但由於之前鮑威爾已提前釋放轉向信號，因此市場提前消化並充分接受此次會議決議。美聯儲決議公佈後，盤中跌超1%的納指收漲逾2%，標普道指收漲逾1%；10年期美債收益率盤中拉昇，刷新兩日高位；美元指數盤中創下近三週新高。

市場存在爭議

信息顯示，所有FOMC委員均預計美聯儲將在2022年開始加息，具體為2022年和2023年分別加息三次。在18名FOMC委員中，12名委員認為明年至少將加息3次，6名預計明年加息不到3次，沒有任何委員認為明年利率應保持當前近零水平。路透社稱，美聯儲勾勒出的情境是政策制定者們希望看到的“軟着陸”，即通脹在未來幾年逐漸放緩，在經濟增長的同時，失業率保持在低位。

對於美聯儲明年的加息進程，分析人士看法不一。路透社引用嘉信理財交易和衍生品副總裁的觀點稱，美聯儲明年加息三次有點激進，“我的預期一直是，明年可能會加息一到兩次，第一次可能要到年中才會發生。” 

中信證券分析師鍾正聲認為不要低估美聯儲加快緊縮步伐的決心。因為美聯儲正在與市場“賽跑”：一是加息引導需要追趕市場預期；二是緊縮節奏可能需要追趕其他發達經濟體央行。國盛證券發送給《環球時報》的預測顯示，鑑於美國通脹、就業、經濟均趨於放緩，預計2022年美聯儲加息1-2次，加息3次及以上的概率並不高。

《華爾街日報》15日的專欄文章則認為，奧密克戎變異株肆虐、新冠病例數大增，經濟遭受重創，在這種最壞的情形下，美聯儲明春加息的觀點完全站不住腳。

中國是否需要應對

粵開證券分析師羅志恆分析美聯儲會議決議對中國的影響時表示，美聯儲政策轉向後，中美經濟週期同政策週期錯位將更加明顯，中國經濟穩增長緊迫性增強，他還提示儘管當前中國出口依然有韌性，但中美利差收窄，需要警惕跨境資本流出影響。

中國社會科學院本月發佈的2022年《經濟藍皮書》稱，建議將2022年GDP增長目標設定在5%以上。彭博社16日的報道認為，要實現這一目標意味着中國需要放鬆財政和貨幣政策，助力經濟從當前水平加速成長。彭博彙編的經濟學家最新調查結果稱，中國央行明年上半年預計將下調大型金融機構存款準備金率。

面對明年的經濟工作，中央經濟工作會議提出七大政策。會議指出，明年宏觀政策要穩健有效，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉16日對《環球時報》分析稱，預計將有大量“十四五”重點建設項目集中落地，特別是對新基建的投資力度將加大，包括節能環保、城際交通、數字經濟、新能源、新材料等基礎設施建設，科學有序推進碳達峯、碳中和，促進經濟社會高質量發展。另外，預計未來將實施新一輪減税降費政策，重點降低中小微企業、個體工商户、製造業的税費負擔，提升微觀經濟主體內生增長動能。▲