基建投資適度超前將給A股帶來什麼？
編者按：12月8日至10日召開的中央經濟工作會議提出，“適度超前開展基礎設施投資”。結合中央財經委員會辦公室副主任韓文秀對中央經濟工作會議的解讀，以及“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要，可以發現新基建將成為基建投資適度超前的重要內容。本專題對機構關注度較高的5G、大數據中心、特高壓、充電樁等熱門新基建領域進行分析解讀，以饗讀者。
本報記者 趙子強 徐一鳴 姚堯
見習記者 任世碧 楚麗君
穩增長成為市場一致性預期，經濟學家紛紛提出“財政要發力”，而發力點主要指向新基建，因為新基建，與當前中國未來的發展需求高度契合。中央經濟工作會議也提出，“適度超前開展基礎設施投資”。這激發了市場對新基建的投資熱情，本週漲幅前二十的概念板塊中有超六成涉及新基建。
對於新基建的潛力，結合“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要可能更有體會。綱要指出“統籌推進傳統基礎設施和新型基礎設施建設，打造系統完備、高效實用、智能綠色、安全可靠的現代化基礎設施體系”，強調“圍繞強化數字轉型、智能升級、融合創新支撐，佈局建設信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施等新型基礎設施”。
華寶證券金牌投顧鄧明認為，“經濟要轉型升級，固定資產投資方面，除了傳統的老基建外，新基建的比重也會越來越大。”
新型基礎設施建設既是立足當前、也是面向未來的投資，新型基礎設施建設把短期的需求和長期的潛在增長機遇相結合，在許多行業、許多領域都帶來空前發展機會。
天風證券表示，隨着中央經濟工作會議召開，中央穩預期意圖明顯，在2022年經濟發展增速壓力加大的背景下，新基建正在成為本輪穩增長的主要抓手，隨着明年新增專項債的提前下達以及財政支出加速，預計基建投資有望步入企穩回升階段，而相關產業鏈公司估值已下探至歷史底部區域，後續具備較強的估值彈性修復。
佈局5G市場
明年將轉向“需求推動”
5G作為新基建的重要領域，近幾年，在政策的不斷支持下取得了快速發展。中國信息通信研究院在《中國5G發展和經濟社會影響白皮書——開拓藍海 成果初顯》中指出，2021年是中國5G商用取得重要突破的一年。這一年裏，中國的5G網絡覆蓋從城市擴展到縣城鄉鎮，5G手機在新上市手機中的滲透率突破75%，全年出貨量有望達到2.5億部。
在12月4日召開的“2021數字基建論壇”上，中國通信標準化協會副理事長兼秘書長聞庫透露，目前我國5G基站數量接近116萬個，今年底預計將達到120萬個。5G終端連接數達到4.5億户，千兆光網具備覆蓋2億家庭的能力。
對此，私募排排網基金經理助理劉寸心在接受《證券日報》記者採訪時表示，5G對實現萬物互聯和推動中國數字化發展意義重大，自2019年5G商用以來，5G基站建設一直處於穩步推進狀態。2021年是5G商用取得重大突破的一年，5G基站的建設明顯提速，網絡覆蓋也從城市擴展到縣城和鄉鎮。未來隨着5G商業應用進入到良性循環階段，5G對經濟社會的影響力逐步提升，預計5G建設仍會保持平穩增長的態勢。
與此同時，A股市場5G概念板塊的上市公司家數也在不斷增多，截至12月17日，5G概念板塊總計有277家上市公司，A股總市值為4.91萬億元，其中，2019年、2020年、2021年以來登陸A股市場的上市公司家數分別為10家、13家、15家。
回顧今年以來的市場表現來看，5G板塊的表現也非常亮眼。今年以來，截至12月12日，5G板塊期間累計上漲19.20%，大幅跑贏同期上證指數（漲5.57%）。本週，5G板塊繼續延續強勢走勢，12月13日以來截至12月17日，5G板塊期間累計漲幅為1.16%，大幅跑贏同期上證指數（期間下跌0.93%），板塊內有173只個股期間累計漲幅跑贏大盤，佔比超六成。其中，初靈信息、富春股份、躍嶺股份、會暢通訊等4只個股期間累計漲幅均超25%，表現強勢。
對於5G板塊的市場表現，優美利投資總經理賀金龍在接受《證券日報》記者採訪時表示，今年來5G板塊多次利好消息頻出，其中涉及由於業務拓展和產業結構導致基本面發生變化的現象較多。在科技領域內，5G板塊的估值較其他科技板塊相比存在低估的現象，一些企業作為5G基建和週期股的行情並沒有徹底凸顯，但是從該板塊涉及科技成長的部分和我國5G技術未來推廣的成長性來看，又往往被市場忽略，給予估值溢價較低。
“5G板塊經過前期的調整，目前估值回到相對合理的位置，從技術形態上來看，5G板塊已經走出了上升趨勢，隨着外部擾動因素影響的減弱，通信中下游行業有望迎來複蘇。此外，5G作為我國基建重點投資的重要領域，隨着物聯網，車聯網，雲計算等新基建投入的增加，2022年5G板塊的行情值得期待。” 方信財富基金經理郝心明對記者表示。
近期，多家券商在2022年投資策略報告中對於5G板塊的投資機會也表示看好。
西南證券表示，2022年，將持續關注“5G+”技術融合，以及物聯網新基建帶來的投資機會，物聯網產業鏈將維持高景氣，持續看好物聯網、車聯網和工業互聯網相關標的。
萬聯證券表示，在5G建設方面，隨着“十四五”信息通信行業發展規劃落地，5G未來建設目標明確。在未來的三到五年中，5G建設還將保持平穩的建設投入節奏。隨着建設的逐步推進，下游配套應用將會逐漸成熟，從而再次拉動5G的相關建設。建議關注四條投資賽道：運營商和設備商、光模塊、物聯網模組、温控。
國元證券表示，展望明年，5G將逐步從“政策推動”轉向“需求推動”，5G應用大發展元年即將到來：元宇宙打開虛擬世界之門、物聯網、車聯網夯實萬物互聯、5G消息有望分流微信市場份額等；5G應用的萬億元市場空間將進一步打開，迎來5G好用的黃金時代。
大數據中心有望誕生
細分領域“隱形冠軍”公司
搶抓基礎設施建設發展機遇，數據中心產業鏈正在不斷納入政府規劃發展項目範圍。例如，日前，福建省三明高新區成功引入大數據中心建設項目、雲南省《“十四五”大數據中心發展規劃》發佈等。
值得關注的是，12月8日至12月10日在北京舉行的中央經濟工作會議明確提及：加快形成內外聯通、安全高效的物流網絡。加快數字化改造，促進傳統產業升級。適度超前開展基礎設施投資。
業界普遍認為，建設數據中心是產業數字化轉型的必然要求。隨着雲計算、物聯網、人工智能等新一代信息技術的快速發展，數據應用正呈現“爆炸式”增長，大數據中心建設正在不斷擴容。
36氪研究院發佈的《2020年中國城市數據中心發展指數報告》顯示，2014年我國數據中心市場規模僅為372億元，到2020年增至1958億元，年複合增長率達到31.8%，預計2021年我國數據中心市場規模達到2486億元。到2025年，我國數據中心市場規模有望達到5952億元，市場發展前景廣闊。
國金證券通信行業首席分析師羅露預計，全球數據中心基礎設施建設市場規模到2025年有望達到3105億美元，到2030年達到4036億美元。
在此背景下，未來A股市場有望誕生具備全球數據競爭力的細分領域“隱形冠軍”公司。
據記者統計，2020年3月4日召開的中央政治局常務委員會會議在新基建相關內容中首次提及“數據中心”之後，截至今年12月17日，共有亞康股份、朗進科技等10家數據中心產業鏈公司插上“資本的翅膀”，先後登陸A股市場。相較於往年，數據中心產業鏈孵化的上市公司數量明顯增多。
整體來看，A股數據中心產業鏈共有112家公司，合計市值（不含限售股）達1.34萬億元。其中，國電南瑞市值高達2397.64億元，包鋼股份、寶信軟件、中天科技、浪潮信息、中科曙光、中國長城、世紀華通等公司市值均在350億元以上。
以上述中央經濟工作會議舉行時間為起始點，截至12月10日，中青寶、協鑫能科、永福股份、包鋼股份、科士達、啓明信息等個股股價期間累計實現翻番。
從本週市場表現來看，立昂技術、啓明信息、冰輪環境、飛利信、延華智能、動力源、海蘭信、恆泰艾普、亞康股份、二六三、恆華科技等個股股價期間累計漲逾15%。
“公司股價上漲側面反映出受到了市場資金的認可和追捧，其背後是對公司未來發展前景的肯定。”寶新金融首席經濟學家鄭磊對《證券日報》記者表示，數據中心是數字經濟發展的基礎，算力和存儲都需要數據中心。從“數網協同”到“算網一體” ，數據中心的初級發展階段是發展存儲能力，現在更強調數據綜合服務，不只是存儲空間大，而且要提供更強大的算力支持和應用服務，目前相關上市公司還有很大的發展空間。
投資策略方面，羅露認為，在全球數據激增和“碳達峯、碳中和”的背景下，數據中心領域迎來技術和商業更迭期。ICT技術不斷融入數據中心基礎設施和集成系統設計，高計算效率、低PUE成為行業核心趨勢。建議重點關注具有技術壁壘和規模效應的領先公司科華數據、英維克等。
特高壓行業看好產業鏈
龍頭企業投資機會
被譽為“電力高速公路”的特高壓賽道，今年以來市場表現十分亮眼。截至12月12日，特高壓板塊年內累計上漲72.42%。本週，特高壓板塊表現更突出，12月17日該板塊最高上探至6697.32點創出歷史新高，累計周漲幅高達7.39%，大幅跑贏同期上證指數（期間累計下跌0.93%），板塊內有66只個股期間股價實現上漲，佔比超九成，其中，風範股份、經緯輝開、大東南、平高電氣等4只個股期間累計漲幅均超20%。
對此，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者採訪時表示，新能源的迅猛發展讓我國看到了擺脱傳統石油能源依賴，實現能源自給的希望。目前光、風、水資源主要聚集在西部，所以未來新能源的發展必然伴隨着更強大的特高壓輸電網絡。而剛剛結束的中央經濟工作會議也強調，要適度超前進行基礎設施建設，而特高壓是新基建的重要方向。由此看來，特高壓、智能電網、電力物聯網等電力調配項目是未來重要的方向。
在“雙碳”和構建新型電力系統的背景下，國內新一輪特高壓項目建設或將大規模開展。據國家能源局發佈的數據顯示，2021年1月份—10月份，電網工程完成投資3408億元，同比增長1.1%。“十四五”期間，國家電網計劃投入3500億美元（約合2.23萬億元），推進電網轉型升級。同時將在“十四五”期間規劃建成7回特高壓直流，新增輸電能力5600萬千瓦，初步建成國際領先的能源互聯網。到2025年，公司經營區跨省跨區輸電能力達到3.0億千瓦，輸送清潔能源佔比達到50%。
隨着風電、光伏的快速發展，特高壓市場需求上升，特高壓行業迎來高速發展期。國家電網數據顯示，特高壓工程累計線路長度從2011年的2542公里提升至2020年的35868公里，年複合增長率達到34.2%。隨着新核准線路建設的陸續推進，2020年—2025年我國特高壓線路長度將保持穩定增長，預計到2025年有望突破4萬公里(地球赤道一圈約40076公里)。
“在‘雙碳’環境下，電力系統碳減排勢在必行，風電與光伏等清潔能源必定會迎來大規模的發展，其中特高壓在新能源領域起着關鍵性作用，行業有着廣闊的前景。為了匹配新能源發電的大比例接入，我國特高壓建設在未來5年—10年有望進一步加快，特高壓產業投資將持續加碼，2022年特高壓行業將會持續穩步發展。”金鼎資產董事長龍灝告訴記者。
在政策大力支持下，特高壓行業上市公司盈利持續改善。同花順數據統計發現，在72家特高壓行業上市公司中，46家公司今年前三季度實現淨利潤同比增長，佔比逾六成。
陳靂表示，“特高壓相關產業鏈可以分為上游的電源控制端、中游的特高壓傳輸線路與設備、下游的配電設備，其中特高壓線路與設備是特高壓建設的主體，可進一步分為交/直流特高壓設備、纜線和鐵塔、絕緣器件、智能電網等，設備價值較大的換流閥、直流保護控制系統等關鍵設備領域市場份額集中在國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、中國西電、特變電工等企業。未來在政策的推動下，相關企業的業績預期將會有所抬升。”
對於板塊的投資機會，冬拓投資基金經理王春秀表示，2022年是穩增長之年，新基建是發力重點，作為新型電力系統建設重點的特高壓產業鏈必定受到資金的青睞，看好產業鏈上下游龍頭企業的投資機會。
聚焦充電樁
“政策+市場”雙重提振
本週，同花順充電樁概念板塊指數表現強勢。12月13日以來截至12月17日，該指數期間已累計上漲3.99%，而同期上證指數則下跌0.93%；板塊內共有93只個股期間累計漲幅跑贏大盤，佔比超七成，其中，包括龍洲股份（61.17%）、富臨運業（56.18%）、順鈉股份（47.28%）、長城電工（32.22%）、英可瑞（24.55%）、炬華科技（22.22%）、平高電氣（20.99%）等在內的7只個股漲幅均超過20%。其實，今年以來充電樁板塊的市場表現也十分搶眼，截至12月12日，充電樁板塊期間累計上漲45.32%，而同期上證指數僅上漲5.57%。
充電樁板塊的市場行情與其基本面狀況直接相關。中金公司認為，“新基建”對充電樁的建設驅動主要在以下四個方面：一、驅動公共樁建設提質且區域均衡發展；二、推動優質場站建設，完善配套設施申報流程辦理；三、推動小區、商場等停車位充電樁建設；四、促進了運營商的建設與對充電運營流程的支持。
與充電樁行業相關較新的政策文件是，12月14日，國家發展改革委、工業和信息化部發布了《關於振作工業經濟運行 推動工業高質量發展的實施方案的通知》，提出要加快新能源汽車推廣應用，加快充電樁、換電站等配套設施建設，進一步推動充電基礎設施建設。“隨着有關政策的逐步出台，為充電樁行業帶來了強勁的發展動力。”止於至善投資基金經理何理對《證券日報》記者説。
為鼓勵新能源汽車充電樁的發展建設，各地方政府也出台了一系列扶持措施。根據《證券日報》記者梳理，地方政府主要是針對充電樁的建設和運營進行補貼。
粵資基金研究員任濤告訴《證券日報》記者，“與鋰資源、動力電池相似，充電樁也屬於新能源汽車產業鏈上游，在需求擴張，新基建賦能下，充電樁作為‘雙碳’目標下新能源領域的重要組成部分，在政策和市場兩方面都具備廣闊增長空間。”
再從市場空間角度分析，從新能源汽車銷量往往可以預見對充電樁的需求。根據乘聯會發布的最新統計數據，11月份，我國新能源乘用車零售銷量為37.8萬輛，同比增長122.3%，環比增長19.8%；1月份-11月份，新能源乘用車累計零售251.4萬輛，同比增長178.3%。私募排排網基金經理助理劉寸心對《證券日報》記者表示，“三、四線及以下城市目前充電樁市場保有量仍處於低位，新能源汽車的普及也會刺激私人充電樁需求，未來充電樁行業空間廣闊。”
從業績角度分析，同花順數據顯示，今年前三季度，充電樁板塊共有22家公司淨利潤同比增長率超過100%。其中，表現最為搶眼的是包括杉杉股份（899.29%）、中能電氣（470.40%）、科達製造（392.63%）、華自科技（354.70%）、北巴傳媒（307.79%）、特變電工（233.67%）、科大智能（219.43%）等在內的7家公司，淨利潤同比增長率均超過200%。
對於充電樁板塊的投資機會，何理表示，“充電樁產業鏈上游是充電設備商，充電設備行業門檻較低，競爭較為激烈，平均毛利率正呈下行趨勢，中游是充電樁運營商，下游為各類新能源汽車。目前處於中游的運營商市場集中度較高，看好中游運營商盈利能力的提升。”