年內迎首次“降息” 貨幣政策發力穩增長

12月20日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，1年期LPR為3.8%，相較此前的3.85%下降5個基點，5年期以上LPR為4.65%，保持不變。這是1年期LPR今年內的首次下調，也是2020年4月之後的首次下調。

業內人士表示，2021年以來，人民銀行加大跨週期調節力度，保持銀行體系流動性合理充裕，有效降低銀行資金成本，推動了此次1年期LPR下行，而LPR下降也為金融系統向實體經濟讓利創造了有利條件。展望未來，貨幣政策將進一步推動實體融資成本下行。與此同時，5年期以上LPR保持不變則釋放了“房住不炒”、維護房地產業良性循環和健康發展的信號。

LPR是貸款市場的基準利率，具有方向性和指導性作用。上次LPR下調可追溯至2020年4月。2020年初，為幫扶受疫情影響的企業渡過難關，監管部門在鼓勵金融機構加大對實體經濟支持力度的同時，不斷引導LPR下降。2020年4月20日，1年期LPR降至3.85%，5年期以上LPR降至4.65%。此後，LPR報價一直未作調整。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，LPR下調預示着逆週期調控力度將加碼，以更好助力實體經濟發展。今年三季度以來，經濟下行壓力增大，短期內穩增長的重要性上升，需要宏觀調控政策發力。中央經濟工作會議提出“跨週期和逆週期宏觀調控政策要有機結合”、“穩健的貨幣政策要靈活適度”等，此次LPR下調有助於引導金融機構繼續下調貸款利率，進一步降低企業融資成本，幫助企業穩健運行和加快恢復。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，考慮到我國融資方式以銀行貸款為主，且LPR已經成為銀行貸款定價的參考基準，此次LPR降低可直接帶動新發生貸款利率降低，明年需重定價的存量貸款利率也將同步下行，能夠為金融系統向實體經濟讓利提供有利環境，支持經濟高質量發展。

此次LPR下調符合市場普遍預期。光大證券固定收益首席分析師張旭表示，LPR由MLF（中期借貸便利）利率和加點幅度兩部分組成，加點幅度主要取決於各報價行自身的資金成本、市場供求、風險溢價等因素。“當前MLF利率保持不變，但今年7月、12月的兩次降準為銀行直接節約了每年約280億元的資金成本，存款利率定價機制調整、結構性存款規模壓降等也推動銀行負債成本下降，這些都對LPR下降形成了較強推力。”張旭説。

魯政委也表示，此次LPR下調是央行貨幣政策靈活適度、銀行體系流動性合理充裕的綜合反映，也充分體現了LPR報價形成機制的市場化特徵。

值得注意的是，此次LPR下調呈現“不對稱”特徵，即1年期下降、5年期以上不變。招聯金融首席研究員董希淼表示，這主要是為了推動中短期貸款利率下行、降低實體經濟融資成本，不向房地產市場發出寬鬆信號。這也表明，貨幣政策穩健的取向並未改變，下一步仍將通過微調、預調的方式使貨幣政策更加靈活適度。（下轉第二版）