“雙碳”目標下綠色金融更有作為
實現碳達峯、碳中和是我國對國際社會作出的莊嚴承諾，也是一場廣泛而深刻的經濟社會變革。黨中央、國務院出台綱領性文件，提出實施路徑和階段目標。綠色金融是推進雙碳目標的關鍵環節之一。《中共中央國務院關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峯碳中和工作的意見》提出，要積極發展綠色金融、有序推進綠色低碳金融產品和服務開發、建立健全綠色金融標準體系。本期邀請4位專家圍繞“雙碳”目標下金融業如何助力綠色轉型進行探討。
主持人
經濟日報社經濟研究部主任、研究員 徐向梅
推進綠色金融標準體系建設
主持人：對標“雙碳”目標要求，應如何進一步健全綠色金融標準，完善綠色金融評價機制？
王信（中國人民銀行研究局局長）：如期實現碳達峯、碳中和目標，需要發揮好綠色金融的作用。按照黨中央、國務院決策部署，人民銀行作為國內綠色金融牽頭部門，已初步確立“三大功能”“五大支柱”綠色金融發展框架。綠色金融標準體系日益完善，形成涵蓋綠色金融通用基礎、產品服務、信用評級、信息披露、統計與共享、風險管理與保障標準在內的科學完整的標準體系，為金融支持國家產業結構、能源結構綠色低碳調整和人民生活方式轉變提供依據。
近年來，圍繞綠色金融服務生態文明建設、推動國內綠色低碳發展重大戰略，我國綠色金融標準體系建設穩步推進，綠色金融標準逐漸成為夯實綠色金融統計、評價和監督管理的重要基礎。隨着綠色金融業務持續推進，我國綠色金融標準體系從無到有、日益完善，由最初的二級體系細化為三級體系。這既有力推動國內綠色金融業務健康規範發展，也為國際標準化組織和相關機構推動全球綠色金融標準建設貢獻中國智慧和力量。
發佈和實施一系列綠色金融重要標準。一是加快完善綠色分類標準。今年以來，人民銀行牽頭髮布《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，首次統一國內綠色債券支持項目範圍，有效降低市場主體綠色項目識別成本，提升我國綠色債券的綠色程度和市場認可度。二是制定發佈環境和氣候相關信息披露標準。為引導金融機構做好環境信息披露工作，發佈《金融機構環境信息披露指南》《金融機構碳核算技術指南（試行）》，提升金融機構環境和氣候風險防範能力。三是配合碳市場建設推出碳金融相關標準。發佈《環境權益融資工具》標準，探索發揮碳市場金融屬性，提升碳市場定價效率，有序引導金融資源服務碳達峯、碳中和工作。
加快綠色金融標準落地實施。人民銀行依託多個國家級綠色金融改革創新試驗區，積極推廣試用《綠色金融術語》《綠色債券信用評級規範（試行）》等綠色金融國家標準和行業標準，及時總結經驗，為完善綠色金融標準、發揮標準賦能國內經濟社會綠色低碳發展提供堅實基礎。
綠色金融標準國際合作成效顯著。人民銀行依託可持續金融國際平台（IPSF）等雙多邊國際合作平台，積極推動中外綠色金融標準接軌，牽頭完成的《可持續金融共同分類目錄》在今年聯合國氣候變化大會期間正式發佈。該目錄融合了中歐各自目錄的特點與優勢，涵蓋雙方共同認可、對減緩氣候變化貢獻顯著的61項主要經濟活動清單，為推動中歐綠色金融標準趨同和綠色投融資合作，降低跨境交易綠色認證成本，引導更多境外資金參與支持國內碳達峯、碳中和工作奠定重要基礎。在服務“一帶一路”綠色投資建設領域，由我國牽頭髮布的《“一帶一路”綠色投資原則》影響力持續提升，已成為助力“一帶一路”沿線國家和地區綠色低碳發展的重要國際標準規範。
為更好服務“雙碳”目標，推動國內經濟社會綠色可持續發展，應加快健全我國綠色金融標準體系，發揮好相關標準的規範引領和激勵約束作用。
第一，堅持“需求導向、急用先行”原則，高標準推動綠色金融標準體系建設。全面準確理解“雙碳”目標內涵，以服務市場主體綠色金融創新發展需求為導向，不斷完善綠色金融標準體系框架，實現綠色金融、綠色產業等標準的國內統一和有效銜接。繼續堅持標準制定與試驗區試行相結合的思路，不斷加強國內綠色金融標準能力建設，提高標準制定落地效率。
第二，加強綠色金融標準部門分工與合作，制定科學有序的標準研製實施路線圖。綠色金融標準的有序推進與落地，離不開標準牽頭部門的科學組織與積極推動，以及國內相關部門和市場主體的大力支持和廣泛參與。考慮到綠色金融涉及面廣，涵蓋多個部門職能，在標準制定過程中，應做好標準歸口管理，既要鼓勵和支持各方參與標準建設，調動各方積極性，又要注重部門間溝通、協調與合作，避免各自為戰，引發標準重複建設和標準衝突等問題。
第三，堅持“國內統一、國際接軌”原則，注重中外綠色金融標準的協調與趨同。我國綠色金融標準體系建設，既要立足國情，又要重視吸收借鑑國際先進經驗。需進一步加強國際合作，推動中外綠色金融標準接軌，為吸引更多國際資本參與國內綠色低碳發展營造有利條件。
創新綠色金融產品和服務
主持人：金融機構應如何加強綠色金融產品和服務創新，助力綠色低碳產業發展？
崔海濤（中國銀行全球金融市場研究中心負責人）：“雙碳”目標要求在實現經濟增長的同時，構建綠色低碳的經濟發展模式，這將推動經濟結構出現深刻變化，重塑生產體系、流通體系、消費體系。在此背景下，綠色低碳產業將迎來快速發展期。一方面，能源、工業、交通和建築等傳統高碳行業需要綠色化、清潔化改造，形成新的低碳生產方式。另一方面，林業碳匯、海洋碳匯、碳捕集等負碳產業將快速興起，增強生態系統固碳能力。
綠色低碳產業發展催生新的金融服務需求。一是綠色產業發展高度依靠技術研發和資金投入。據測算，我國在未來40年要實現碳中和需要百萬億級別的投資。技術創新往往具有周期長、投入大、風險高的特點，需要建立與此相匹配的投融資體系。二是經濟綠色轉型需要金融機構綜合銀行、保險、證券、理財、資管、租賃等資源，提供多元化金融產品和服務。三是碳定價將使碳排放的外部成本內部化，從而利用市場化的激勵約束機制促進碳減排。金融機構應發揮自身技術和資金優勢，深度參與碳市場建設和交易，促進碳市場基礎設施和交易機制不斷完善。
金融機構應建立符合綠色低碳產業金融服務需要的經營管理機制。一是立足國情，準確把握我國經濟結構轉變的階段性特徵和中長期趨勢，在監管部門指導下，完善頂層設計，制定綠色金融發展規劃。二是在戰略規劃指引下，優化信貸資源配置，制定行動方案。既要服務和支持綠色低碳產業發展，又要避免“運動式”減碳，為社會經濟綠色低碳轉型發展提供全面金融保障。三是結合綠色產業金融服務需求，加快構建綠色金融產品和服務體系，推動產業結構轉型升級。四是充分考慮經濟綠色轉型特點，加強全面風險管理。一方面要結合綠色產業不同發展階段，建立相適應的金融產品風險管理體系，另一方面將環境與氣候風險納入全面風險管理體系，作為重要的風險類型進行管控，開展環境與氣候壓力測試。
在創新綠色金融產品服務方面，要做好以下幾點。
一是加大投融資產品創新。在綠色信貸方面，探索各類環境權益抵質押業務，例如碳排放配額抵質押貸款、排污權抵質押貸款，以及能效信貸、個人綠色消費貸款、農業綠色化信貸產品等。在綠色債券方面，更加註重聚焦資金用途和量化環境效益，探索碳中和債券、氣候債券、生物多樣性債券、綠色資產支持證券、碳收益支持票據等創新品種。
二是提升綠色金融綜合服務能力。全面對接服務綠色轉型的多層次資本市場，創造“一點接入、全球響應、綜合服務”的高品質客户體驗。制定企業碳中和綜合金融服務方案，為重點排放企業提供碳交易、碳定價服務，滿足碳結算、碳清算、碳託管業務需求。全面提升綠色綜合化服務水平，為企業提供綠色投融資服務，推出定製化綠色理財產品，加強對綠色企業上市融資支持。在綠色保險方面，引入保險機制對意外增加的企業環境權益交易進行補償，發展巨災保險、生態農業保險、綠色產品質量保證保險等各種新型綠色保險險種。
三是推動綠色金融市場雙向開放。深化境外綠色產品創新，支持“一帶一路”綠色低碳建設，加強多邊與雙邊合作。深度參與境內外綠色債券市場實踐，推動中國綠色標準與國際對接。研究和汲取各國在碳金融市場的先進經驗並將其與我國碳金融市場相結合，參與相關的產品標準、評級準則、定價標準等方面的新規則制定，使具有中國特色的金融業務規則和治理理念得到國際社會更多認可和推廣。
轉型金融助力高碳行業轉型
主持人：如何理解轉型金融的概念，轉型金融如何在碳密集型產業向低碳或零碳轉型過程中發揮更大作用？
王遙（中央財經大學綠色金融國際研究院院長）：“雙碳”目標的提出，對我國經濟體系發展轉型提出了深刻要求。相較於已在上世紀末或者本世紀初實現碳達峯的發達國家，我國當前仍處在碳達峯目標的前期實現階段，高碳行業在我國經濟社會發展過程中仍然起着支撐作用。雖然我國“雙碳”目標的實現“時間緊、任務重”，但高碳行業向綠色低碳轉型不是一蹴而就的，既需要時間，更需要資金支持。在此過程之中，轉型金融能夠發揮重要作用。
根據經合組織（OECD）在2019年提出的“轉型金融”概念，轉型金融指在經濟主體向可持續發展目標轉型的進程中，為它們提供融資以幫助其轉型的金融活動。2020年9月，氣候債券倡議組織（CBI）在發佈的《為可信的轉型提供融資》報告中，將“轉型”概念側重於如何將現有的温室氣體排放軌跡與《巴黎協定》目標要求相匹配，並且明確指出這是一種“氣候減緩轉型”。2020年12月，國際資本市場協會（ICMA）發佈《氣候轉型金融手冊》，同樣關注“應對氣候變化的轉型”。歐盟可持續金融平台於2021年3月發佈《轉型金融報告》，其重點依舊側重於應對氣候變化領域。
我國有龐大的工業體系，高排放、高環境影響的行業和企業很多，亟需金融支持進行技術升級改造、商業轉型，以逐步實現減排、低碳、淨零排放。從我國各類能源的碳排放量佔比看，煤炭約80%，石油約14%，天然氣約5%；從部門來看，電力部門是最大的碳排放行業，佔碳排放總量的40%以上，工業和交通運輸業次之，這些無疑是我國未來碳達峯、碳中和的重點領域，需要大量資金投入。而這些行業很多並不符合氣候投融資或綠色金融支持和服務標準。為此，應大力推動轉型金融發展，為有明確技術方案支持低碳轉型和環境改善目標、有規範信息披露和評價指標的高排放和高碳行業企業提供金融支持和服務。
一是明確轉型金融概念、標準、分類。參考國際現有轉型金融相關概念，充分考量現階段我國高碳行業綠色低碳轉型的實際需要，組織學術機構、金融機構、高碳企業等開展聯合研究，明確我國的轉型金融概念、標準。在此基礎上，由人民銀行牽頭，協同國家發展改革委、財政部、科技部、生態環境部、工信部等部委，制定並出台各方普遍認可的，與產業政策、金融監管政策相協調的轉型金融支持項目目錄或指引，以劃定產業邊界，凝聚部門共識，形成政策合力。
二是在轉型金融相關標準和指引出台的前提下，推動轉型金融產品的創新及應用。當前，轉型債券、可持續發展掛鈎債券等轉型金融產品在國內外不斷湧現，並支持了高碳行業轉型發展。2021年4月28日，中國銀行間市場交易商協會參考國際資本市場協會的現有經驗，推出了可持續發展掛鈎債券，並引導市場主體完成了首批債券發行，有效支持火電、鋼鐵、水泥等碳密集和高環境影響企業的可持續轉型發展。但高碳企業的轉型、能源體系等變革所需資金量巨大，僅依靠一類或幾類產品，難以滿足企業在轉型過程中的實際需要。因此，監管機構應當出台相關政策，給予轉型金融創新產品一攬子政策扶持和鼓勵。同時，金融機構也應依據高碳企業的實際需求和自身情況，創新開發諸如轉型保險、轉型基金、轉型信託等產品，給予碳密集企業全方位金融支持。
三是制定考評體系，做好監督評估及信息披露。較之綠色金融，轉型金融的效果難以簡單衡量，因此，需要制定更為彈性的考評體系，對企業轉型的效果進行衡量與評估。同時，做好包括環境信息披露在內的各類信息披露工作，以真正使得轉型金融支持企業轉型。
四是推動國際合作，吸納國際經驗。當前，轉型金融在國際上已有相關實踐，我國可依託現有的國際金融交流平台，如G20可持續金融工作組、可持續金融國際平台（IPSF）等，開展轉型金融的國際合作與研究，為未來我國轉型金融概念釐清、標準制定、考評機制明確以及產品創新等提供支持。
強化碳市場功能
主持人：碳排放權交易是以市場化方式控碳減排的重要途徑，如何發揮金融在強化碳市場功能、促進碳減排過程中的作用？
王輝軍（北京綠色交易所常務副總經理）：在我國目前的發展階段、能源結構、資源稟賦背景下，為實現“雙碳”目標，國家層面將温室氣體控排責任壓實到企業，政策工具包括行政手段和經濟手段。行政手段是通過行政命令進行目標分解，它在一定階段上是必需和有效的。經濟手段主要包括兩個，一是碳税，以約束機制為主；二是以碳交易為代表的市場手段。建設全國碳排放權交易市場，是利用市場機制控制和減少温室氣體排放、推動綠色低碳發展的一項重大制度創新。碳交易市場主要有兩個功能，一是激勵機制功能，即激勵新能源產業或非化石能源產業，以解決減排的正外部性問題；二是約束機制功能，即約束抑制化石能源產業，解決碳排放的負外部性問題。
運用金融力量進一步強化碳市場功能，要充分發揮碳市場在碳減排過程中的資源配置、風險管理和價格發現作用，主要體現在以下幾個方面。
一是碳定價。碳市場的建立最主要的目的是發現碳價格，通過價格信號引導碳資源的優化配置，從而降低全社會減排成本，推動綠色低碳產業投資。金融對碳市場的影響也必然擴大到相關低碳環保行業。其主要機理是通過碳價格機制影響資金在實體經濟不同行業間的流動，限制高排放行業的環境套利空間，提高環保行業的利潤，使碳價格不斷接近真實的環境成本，從而不斷刺激低碳綠色技術、行業的投資行為，助力綠色低碳轉型。
二是碳金融產品。市場發展需要兩個最重要的要素：規模和流動性。目前，我國碳市場是現貨市場，未來隨着市場發展與完善，將會引入碳期貨、碳掉期、碳債券、碳資產證券化、碳基金等碳金融產品和衍生工具，多元化的市場主體風險偏好、預期、信息來源的不同，有助於形成有效的市場定價機制。同時，碳市場充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，為運用節能減排技術、開發自願減排項目的企業帶來收益，形成市場化的激勵約束機制，有效引導社會資本對可再生能源、綠色製造業等低碳產業的投資，促進碳減排和產業結構、能源結構優化調整。
三是ESG（環境、社會、治理績效）。推動ESG發展，對推動碳市場建設、促進我國社會經濟綠色轉型，擴大金融市場對外開放，構建雙循環新發展格局具有重要意義。ESG作為“雙碳”目標重要配套支撐，在政策與監管層面，能夠促進綠色轉型升級，提高能源使用效率，降低行業碳排放水平和碳中和風險，碳排放數據信息更加可靠；在金融機構層面，納入ESG可以降低因環境因素造成的風險，有助於金融資產向低碳項目及低碳企業傾斜，並且以ESG為抓手，通過提供多元化的金融產品，促進低碳、循環經濟的發展及碳中和目標的實現；在企業層面，鼓勵企業參加各種碳減排活動，在社會責任報告中進行碳披露，不僅對環境保護作出了貢獻，也能樹立良好的社會形象，彰顯企業的影響力。