白酒基金限購鬆緊不一 基金經理看好配置價值

近日，A股市場中最大的權益基金——招商中證白酒指數證券投資基金（簡稱“招商中證白酒基金”）宣佈提高申購限額；與此同時，鵬華中證酒指數型證券投資基金（LOF）（下稱“鵬華中證酒指數基金”）則進一步收緊了限購額度。接受中國證券報記者採訪的基金經理表示，當前消費板塊估值處於底部區域，白酒板塊具備較好的配置價值，白酒行情迴歸預期悄然升温。

招商中證白酒提高申購限額

招商中證白酒基金公告顯示，自12月21日起提高申購限額，招商中證白酒基金A類份額限額從10萬元提高至20萬元，C類份額限額則從5000元提高至10萬元。

實際上，在今年10月30日，招商中證白酒基金才宣佈A份額和C份額的申購上限分別限制為10萬元和5000元。而在8月27日，該基金則宣佈，8月30日起暫停單體單個基金賬户單筆或累計超過100萬元的申購、轉換轉入以及定投申購業務。

與招商中證白酒基金的放寬限購不同，鵬華中證酒指數基金則進一步收緊了限購額度。

鵬華中證酒指數基金日前公告顯示，為保護基金份額持有人利益，自12月20日起該基金A份額和C份額的大額申購、轉換轉入和定期定額投資，分別調整為2萬元和1000元，是該基金兩個月內第三次收縮限購額度。在11月2日，鵬華中證酒指數基金把A類份額的最高申購金額設定在5萬元，12月3日進一步壓低到3萬元。

招商中證白酒基金成立於2015年5月，是一隻跟蹤中證白酒指數的指數基金。截至今年三季度末，該基金的規模達到了928.95億元（二季度末時為697.62億元），距離1千億元規模僅一步之遙，為全市場最大的權益類公募基金產品。同時，該基金的個人投資者持有比例超過了90%，雖然三季度該基金淨值下跌幅度超10%，但三季度該基金A份額的申購和贖回分別高達531.8億份和333.04億份，淨申購近200億份。

鵬華中證酒指數基金成立於2015年4月，截至今年三季度末，該基金的股票資產佔比為92.43%。前十大重倉股分別為貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、重慶啤酒、古井貢酒、青島啤酒、今世緣。其中，貴州茅台、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒的持倉份額均有所提升，並且還在三季度新進持有了古井貢酒。

白酒行情能否歸來

針對白酒基金頻繁限購，有基金投資者認為白酒板塊仍存加倉機會，但同時也提出疑問：歷經前期大幅回調後，白酒行情能否歸來？

招商中證白酒基金的基金經理侯昊表示，當前短端貨幣市場依然維持寬鬆，在基本面平穩情況下，主要酒企業績確定性依然較高，有望實現穩步增長。時間拉長看，在消費升級及行業集中度提升趨勢下，白酒板塊仍具備較好的配置價值。

具體看，侯昊分析稱，近期相關政策出台，將加速出清經營不規範的中小酒企，這對經營規範的酒企影響有限。後續在高景氣度趨勢下，白酒相繼提價引領品牌升級，頭部酒企經銷商大會堅定挺價決心，渠道建設升級，名優酒企結構性增長確定性較強，行業擠出效應有望延續。

“當前仍然是短期旺季和業績真空期，經銷商大會和春節備貨以及年末估值切換等因素仍有望驅動板塊整體性行情，繼續關注旺季臨近背景下的量價情況，以及板塊間資金輪動情況。時間拉長看，在消費升級及集中度提升趨勢下，白酒板塊仍具備較好的配置價值。”侯昊表示。

嘉實基金大消費研究總監吳越認為，2022年可能是消費反轉年。目前整個消費板塊的估值基本上已經到底了，隨着後續反轉的出現，消費板塊可能會迎來一輪結構性行情，而不是反彈。他認為，隨着時間流逝，消費品牌的品牌價值和行業價值在提升，消費者會願意給它們溢價，具有正向的時間價值。今年跌得越多，對明年行情的期待越高。2022年部分品類的景氣度開始逐步見底回升，伴隨着收入和成本的剪刀差再度擴大，今年受到明顯壓制的細分方向有可能在明年出現全面反轉。