北交所開市月餘符合預期 機構資金積極入場

開市後已有逾35家上市公司接待機構調研

本報記者 昌校宇

北交所開市至今已有月餘，整體運行平穩。接受《證券日報》記者採訪的專家表示，作為一個新生的證券交易所，北交所開市一個多月以來整體表現符合市場預期。未來，隨着優質公司不斷湧現、投資人逐步入場和市場建設不斷完善，北交所的歷史性投資機遇值得期待。

滿月年化換手率近500%

成交活躍度持續保持高位

橫向來看，北交所成交活躍度持續保持高位，開市滿月的年化換手率近500%。據Wind數據統計，北交所開市滿月日均成交額為21.77億元，相較北交所1000億元左右的流通市值，開市滿月的日均換手率達2%，年化水平已超480%。

縱向來看，對於新設市場，開市初期成交放量、之後逐步趨穩是一個普遍現象，需客觀看待。一方面，新設市場開市初期往往會有新股批量上市，而新股會帶來大量增量投資者參與交易；另一方面，新設市場開市初期市場關注度較高，會給市場帶來增量資金。

以今年科創板上市新股為例，各個股票上市首日平均換手率高達75%，次日平均為47%，第三日為33%，每天成交額按30%-40%左右的速度衰減。從北交所開市以來的運行情況看，也符合這一普適性規律。11月15日開市首日，10家新上市公司股票成交額累計41.13億元，佔比超四成，換手率平均達到60%。隨着新股熱度下降，市場成交額則隨之正常回落。

當前，北交所總共有82只股票，在定位服務創新型中小企業的情況下，股票盤子規模相對較小，全市場總市值僅為2400億元、流通市值為940億元。安信證券新三板首席分析師諸海濱在接受《證券日報》記者採訪時表示，未來，隨着北交所新股陸續上市，市場隨着新股帶動和規模的逐漸增加，預計流動性和成交金額將會繼續同步放大。

“作為一個新生的證券交易所，北交所開市一個多月以來整體符合市場預期。”諸海濱分析稱，總體來看，股票流動性顯著改善，橫縱對比都達到了預期效果。市場交投活躍，投資者申購新股和北交所主題基金均積極踴躍，公募、券商、保險、信託多類型專業機構資金等也積極入市，開展調研工作。近期部分優質細分龍頭公司更是因信息披露充分而得到價值重估。

股票收益率較高

機構資金積極入場

不同於其他新設市場，北交所是由精選層平移設立。觀察北交所股票的漲跌，要充分考慮2020年7月份精選層設立以來股票持續交易的客觀情況。

自9月2日宣佈設立北交所以來，截至12月24日，北交所82只股票平均上漲30%，其中，精選層平移的71只股票平均上漲22%，11家新上市公司股票平均上漲83%。北交所的股票收益率整體不錯。

不過，自11月15日北交所開市以來，82只股票平均下跌7%。諸海濱認為，“主要原因是前期快速上漲後的回調，同時，在此期間境內外資本市場在疫情反覆的影響下，整體處於波動調整態勢。”

當前，北交所82只股票的靜態市盈率平均為41倍，科創板和創業板分別為70倍、60倍。考慮到前三季度北交所股票淨利潤增速高達33%，預計2022年初各個公司年報披露後，業績的增長會進一步為北交所上市公司估值的上漲打開空間。

從近期各類公告中也能看到在開市後的調整階段，部分專業機構開始積極入市佈局。

12月17日，全國股轉公司黨委委員、副總經理，北交所副總經理張梅在創新型中小企業北交所上市研討暨“育英計劃”發佈會上表示，北交所開市以來，存量公募基金、QFII、社保基金等專業機構持續入場。這也意味着，除了8只北交所主題基金外，之前備受大家關注的各類專業機構已經入市。

具體來看，北交所上市公司近期披露大量接待投資者調研的公告。北交所開市短短1個月來接待機構調研的上市公司數量已超過35家，而9月份以前，精選層掛牌一週年裏僅12家接待機構調研。此外，北交所主題公募基金也受投資者青睞。首批8只主題基金全部實現半日超募，且已陸續進入建倉階段。

市場初期特徵顯現

專家稱投資機遇值得期待

通過資本市場服務中小企業融資發展在全球尚未出現成熟模式。新三板經過8年探索，逐步走出了一套發展模式。北交所的設立，更是為創新型中小企業打開了公開發行並上市的“天花板”。北交所自設立消息宣佈後，僅用了74天就實現了平穩開市，體現了市場建設速度和各方的大力支持。

“不過，市場還處於規模積累初期，二級市場量價的表現整體反映了市場還不夠成熟、不夠完善。”諸海濱分析稱，具體來看，上市股票還以精選層平移股票為主，新股供給偏少，可交易股票不多。雖然投資者開户數已超460萬，但對市場各類交投機制和股票的熟悉程度還不高，參與度還有非常大的提升空間。與交易所配套的各類制度還在建設過程中，包括混合交易、融資融券、指數、指數化產品等。隨着市場建設的不斷完善，這些問題都將迎刃而解。

諸海濱認為，長遠來看，北交所後備軍豐富，57家已受理企業和187家處在輔導中的公司研發強度平均數和中位數分別為4.84%、4.87%。有理由相信，隨着優質公司不斷湧現、投資人逐步入場和市場建設不斷完善，北交所的歷史性投資機遇值得期待。