公募基金展望2022年：結構性行情延續

年歲交替之際，海富通、中歐、華泰柏瑞、景順長城等多家公募基金相繼發佈2022年投資策略報告。儘管市場波動性可能有所加大，各家基金公司對於2022年權益市場仍持樂觀態度，在結構性機會下，綠色能源與消費板塊或成為兩大投資主線。

就整體經濟運行而言，海富通認為，當前全球主要經濟體在寬鬆政策刺激下經濟不斷修復。相較海外，中國的政策空間相對更大，2022年一季度將是政策發力的窗口期。2022年隨着信用觸底反彈，社融增速進入新一輪上升週期，但幅度仍有待觀察；利率大概率維持震盪，震盪的方向取決於經濟的反彈幅度。景順長城則表示，在海外流動性邊際收緊及國內流動性合理充裕傳導下，企業盈利有望逐步企穩。

談及2022年A股市場，景順長城認為，整體上明年可能不是指數級別的行情，結構性行情大概率仍將延續。“2022年成長仍然是重要主線，風格更平衡收斂。”永贏基金表示。在華泰柏瑞看來，2022年二季度是全部A股盈利探底企穩的時間窗口，藍籌股的盈利韌性將體現出相對優勢，預計上半年必選消費、金融和醫藥將維持10%以上穩健增速，下半年盈利回升將集中發生於科技成長、可選消費類行業。

“以新能源車、風電、光伏、儲能為代表的綠色能源，以及汽車電子、汽車芯片、能源基建等核心環節，將是明年A股重要的投資主線之一。”景順長城表示，在碳達峯、碳中和目標下，風電、光伏、儲能、電網建設等新能源相關製造業投資將保持快速增長，景氣度持續向好；在需求提振等多重因素促進下，智能製造、高端裝備、電子信息、專精特新等高新技術方向製造業投資亦有望實現快速增長。

“在明年流動性合理充裕的背景下，我們對於資本市場還是比較樂觀的，這有利於成長股整體表現。”中歐基金劉偉偉表示，“我們看好跟經濟相關度比較低，在經濟下行時能根據自身產業週期維持較高速增長的行業，比如新能源汽車、光伏、軍工、半導體等偏高端製造的方向。”

劉偉偉認為，新能源汽車或智能電動汽車產品不斷得到消費者認可，其品類在跨過滲透率臨界點之後，繼續呈現加速向上態勢，明年全球產銷量仍將實現高速增長。另外，儲能市場明年也有望出現大爆發，建議在關注鋰電產業鏈時，除了電動車之外，也可以關注儲能對於鋰電產業的拉動。

談及光伏板塊，劉偉偉認為，光伏行業背後核心驅動力是通過降本帶來度電成本下降，推動整個行業發展。隨着硅料價格持續下降，明年行業或將進入順暢的良性發展軌道。“今年由於上游硅料價格暴漲，產業鏈價格都出現上漲，從而導致國內集中式電站為主的大央企客户延遲裝機計劃，組件企業藉此在年底降低了開工率。未來隨着硅料產能供給瓶頸解決，將會看到硅料產能釋放。”

對於科技成長股投資，天弘創新領航基金經理陳國光表示，2022年將聚焦汽車智能化、虛擬現實、儲能、半導體、汽車電子五大方向。華泰柏瑞則建議，關注成長盈利景氣和藍籌估值反轉兩條主線。其中，一季度看好新基建、科技及券商。二季度重點關注消費、金融等藍籌板塊的市場表現。下半年隨着盈利回暖，先進製造和TMT（科技、媒體及通信）等成長景氣賽道，有望再度湧現投資機會。

“新能源和消費白馬股是佈局2022年的兩大方向。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，消費股目前回落是一個比較好的配置機會，未來消費股引領的跨年度行情還會進一步演化，一些優質龍頭股將迎來機會，可能會是貫穿2022年全年的主線。嘉實基金大消費研究總監吳越也預計，明年大概率是消費大年，不排除在某一個時間窗口消費會成為市場最重要的投資線索，不過明年白酒行業可能出現分化行情，更加看好的是食品和必選消費方向。