2022中企境外上市將迎新局面

本報記者  倪 浩

“2022年中概股將迎來一波‘迴歸’”。美國雅虎財經網站26日報道稱，中國內地和香港的交易所有望迎來以滴滴、拼多多等企業領銜的上市潮。一方面，美國上市風險加大，符合要求的中概股紛紛謀求迴歸香港上市。另一方面，中國證監會近日公佈企業境外上市新規，規範中國企業海外上市。在2021年全球以及A股首次公開募股（IPO）募資規模都將創下新高的背景下，2022年中企境外IPO有望迎來嶄新局面。

境外上市規範更加明確

中國證監會12月24日公佈《國務院關於境內企業境外發行證券和上市的管理規定(草案徵求意見稿)》和《境內企業境外發行證券和上市備案管理辦法(徵求意見稿)》。根據新規，監管部門將對境內企業直接和間接境外上市活動統一實施備案管理，並要求在遵守境內法律法規的前提下，滿足合規要求的協議控制（VIE）架構企業備案後可以赴境外上市。

證監會有關負責人表示，目前規範企業境外上市的法規基礎主要是1994年發佈的《國務院關於股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定》，已不能很好適應市場發展和高水平對外開放需要。近年來，個別境外上市企業出現財務造假等嚴重違法違規行為，損害中國企業整體國際形象，對中國企業境外融資產生不利影響。

此前有外媒報道稱，根據新規，境外上市“可能威脅國家安全的公司”或被禁止發行股票，而涉及網絡安全問題的公司將進行安全審查。證監會有關負責人表示，境外上市作為中國資本市場雙向開放的重要組成部分，應當體現高質量發展的要求。企業不管在哪裏上市,遵守國家法律法規是最基本的要求。證監會和有關主管部門尊重企業依法合規自主選擇上市地的態度是一貫的、明確的。完善企業境外上市監管制度，並不是對境外上市監管政策的收緊。

香港或迎中概股迴歸潮

國際會計師事務所德勤近日發佈的報告顯示，2021年共有42家中概股赴美上市，較去年增兩成，但中企赴美上市下半年僅4只新股上市。美國《外國公司問責法》加大中概股在美上市的風險。報告認為，迴歸香港將成為中概股的重要選擇。

路透社稱，在中美監管角力下，中國網約車巨頭——滴滴出行上市不到半年即宣佈“退美赴港”，或帶動中概股退市潮湧。隨着香港交易所新訂海外發行人上市制度施行及明年正式啓動SPAC（特殊目的收購公司）上市機制，對迴流中概股和新經濟公司釋放積極信號，預計2022年中概股將加速投入港交所懷抱。香港史蒂文森黃律師事務所合夥人曾浩賢對路透稱，“下一波中概股在港股或A股上市可能會集中在2022年第三至第四季度出現。”彭博社25日列出可能加入“迴歸潮”的中概股名單，前幾大公司包括拼多多、蔚來汽車、貝殼、騰訊音樂、富途控股、愛奇藝等。

“美國的證券交易所被迫開始尋找新的上市企業，以抵消來自中國業務突然放緩的影響。”英國《金融時報》報道稱，隨着中美緊張局勢導致新的中國公司上市枯竭，紐交所和納斯達克的收入明顯受到影響。過去幾個月，中國企業在美國IPO的前景不斷惡化。香港富衞保險成為本月最新一家取消赴美上市計劃的中企。

《金融時報》援引紐交所國際資本市場主管易卜拉欣的話稱，交易所官員將把更多精力投向吸引東南亞企業赴美IPO。但文章強調“填補中國公司上市的空缺將十分困難”，在亞洲其他地區，很難找到類似於中國互聯網電商巨頭體量的“獨角獸”企業（價值超過10億美元的未上市公司）。

港股面臨挑戰與希望

2021年全球IPO以及A股IPO募資規模都將創造新的歷史紀錄。全球金融數據提供商路孚特近日發佈的統計數據顯示，2021年全球總共完成2097宗IPO，共募集資金4020億美元。與2020年相比分別上漲51%和81%。全球資本市場在疫情之下創造IPO融資額新紀錄。

國際會計師事務所安永12月15日發佈的《中國內地和香港首次公開募股（IPO）市場調研》報告顯示，2021年A股市場IPO數量和籌資額同比分別增長25%和14%，雙雙創下歷史新高。上交所和深交所IPO數量將分別位列全球第二和第三位。但港交所IPO數量和籌資額雙雙出現下滑。預計2021年香港市場共有94家公司首發上市，籌資額3237億港元。與去年同期相比，IPO數量和籌資額分別減少35%和19%。今年以來香港恒生指數累計下跌14%，恒生科技指數更是創發佈以來新低，年內跌幅逾三成，令市場議論未來港股承接中概股迴歸後的表現。

高盛亞洲股票資本市場聯席主管王亞軍近日表示，“香港是主要的全球股票交易中心之一，擁有龐大的國際投資者和發行人基礎。未來赴港上市的中概企業會越來越多，中概股迴歸將持續活躍。”普華永道全球TMT行業主管合夥人周偉然對路透社表示，如果以滴滴為代表的公司能夠成功回港上市並獲較高估值，這將很大程度進一步消解投資者的疑慮，讓未來回歸的中概股公司在估值上更有信心。▲