ESG助力構建資本市場高質量發展新生態

2011年至2020年A股上市公司非財務信息報告披露數量

數據來源：《2021中國ESG發展創新白皮書》

隨着國家可持續發展政策和“雙碳”目標推進，國內資本市場對ESG（環境、社會和治理）的關注程度日益提升。上市公司積極強化踐行ESG理念，圍繞ESG的投資亦成為時代發展的大趨勢；監管層也在持續重點關注，並陸續出台了一系列政策指引，支持企業開展ESG實踐。由此，資本市場正在發生新變化。專家表示，ESG理念與上市公司高質量發展、保護投資者利益的資本市場趨勢不謀而合，有助於推動資本市場的可持續成長和高質量發展。

ESG熱度不斷提升監管層積極發聲

近日，中國證監會上市部主任李明在2022可持續發展高峯論壇上表示，證監會研究穩步推進ESG信息披露相關工作，推動上市公司引領綠色發展、履行社會責任、提升治理水平。現階段堅持自願披露原則，即真實、準確、完整，不能有虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏。後續可根據事實總結情況，持續規範披露指標，擴大強制性披露範圍。

李明表示，加強ESG信息披露是完整準確全面貫徹新發展理念的具體體現。從中長期看，一家企業為履行環境和社會責任，完善公司治理所付出的努力都將有利於促進企業技術革新、增強員工創造力、提高市場認可度、鞏固競爭優勢，最終轉化為上市公司質量的不斷提升。同時，加強ESG信息披露是推動提高上市公司質量的客觀要求，也有助於ESG表現較好的企業得到投資者特別是機構投資者等長期資金的認可和青睞，獲得資本市場支持，從而加快做優做強的步伐。

在國家可持續發展政策引領下，監管層持續重點關注ESG，並已陸續出台一系列相關政策指引。

2018年9月，中國證監會發布修訂後的《上市公司治理準則》，增加了上市企業在環境保護與社會責任方面的披露內容，鼓勵企業積極承擔社會責任。2021年6月，證監會發布了修訂後的上市公司年報半年報格式準則，並公開徵求意見，本次修訂新增環境和社會責任章節，鼓勵披露碳減排的措施與成效。

交易所也在積極成為ESG理念的踐行者、貢獻者和引領者。上交所總經理蔡建春在今年舉行的ESG全球領導者峯會上表示，作為重要金融基礎設施，交易所連接着投資者、上市公司和中介機構等市場多方，在ESG生態鏈中發揮着重要作用。

據介紹，上交所2017年就已成立了綠色金融與可持續發展推進領導小組，對外發布了《服務綠色發展 推進綠色金融願景與行動計劃（2018-2020年）》，全面助力可持續發展相關工作。

一方面支持綠色企業及項目融資。過去三年，累計有38家新能源、節能環保企業在上交所上市，IPO融資額合計374億元。自試點以來，共計237只綠色公司債、290只綠色資產支持證券在上交所發行，發行規模達3100億元。今年2月，首批碳中和綠色債在上交所落地，4月全國首單融資租賃類碳中和資產支持證券也在上交所成功發行。同時，持續完善ESG信披要求。在設立科創板並試點註冊制的制度規則裏，主動融入可持續發展理念，在上市申報過程中強化環境信息披露要求，並在科創板上市規則中專設社會責任章節，對科創板公司履行社會責任提出了強制披露要求。2020年，全部科創板公司和近900家滬市主板公司在年報中披露了履行社會責任、加強環境保護等相關信息，約佔滬市公司總數的60%；600餘家滬市公司發佈了社會責任報告，披露比例約為33%。

另一方面，上交所還積極開發綠色指數及指數跟蹤產品，豐富ESG投資工具。截至目前，上交所已與中證指數公司發佈了50多個綠色相關指數。2020年，中證指數公司還正式公佈了ESG評價方法，為國內上市公司評級和ESG投資提供了重要基礎。同時，上交所積極加強與基金公司合作，推動ESG相關ETF（交易型開放式指數證券投資基金）在上交所掛牌上市，已有招商滬深300ESG基準ETF、上證社會責任ETF等10只ESG相關基金在上交所掛牌上市。

此外，上交所還努力共建ESG良好生態、深化綠色金融國際合作，積極參與ESG相關全球標準制定和政策研究，在聯合國可持續交易所倡議、亞洲金融合作協會和世界交易所聯合會（WFE）中積極貢獻上交所力量。積極踐行社會責任，自2018年起，上交所連續四年發佈《上交所社會責任報告》。

“前幾年很多人都不知道ESG為何物，但如今ESG已成資本市場上的熱詞。”有業內人士感慨道。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，ESG理念是在傳統財務分析的基礎上，將環境、社會和公司治理納入投資決策考量過程，考察企業中長期的發展潛力。上市公司及時披露ESG信息，能促進公司可持續發展，吸引更多投資者關注，也能避免信息缺失成為投資者的決策壁壘。

國金證券相關負責人也向《經濟參考報》記者表示，從國內資本市場發展來説，近年來關於提高上市公司質量的制度文件數量增長明顯，其中公司治理和信息披露的兩大核心也是ESG理念的關注點所在，上市公司高質量發展、保護投資者利益的資本市場趨勢，與ESG理念的核心目標——識別企業經營業績背後可能存在的風險不謀而合。

“從中央到地方都在推進‘雙碳’目標的實施，資本市場作為服務實體經濟的主戰場，也必須在各方面充分體現出綠色環保的市場導向，上市公司要在ESG信息披露方面率先垂範。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新説。

上市公司積極踐行ESG投資市場火熱

隨着可持續發展政策和“雙碳”目標的推進，一方面，上市公司積極強化踐行ESG理念；另一方面，圍繞ESG的投資亦成為時代發展的大趨勢，資本市場也在發生新變化。

盟浪可持續數字科技董事長、招商銀行原行長馬蔚華近日在公開場合表示，由於越來越多的企業履行企業社會責任、推動ESG發展，中國的資本市場明顯轉向，出現了顯著的資本向善趨勢。

中國上市公司協會、中證指數有限公司近日聯合發佈的《中國上市公司ESG發展白皮書》顯示，近年來A股上市公司ESG信息披露水平逐年提升，主動進行ESG信息披露的上市公司數量和比例逐年增加，且中高評級的上市公司數量呈逐年提升趨勢。具體表現在上市公司碳效率逐步提升，綠色理念更受重視；社會責任履行成效顯著，利益相關方保護意識日益增強；公司治理制度機制不斷健全，公司治理水平不斷提高。數據顯示，2009年到2021年披露ESG相關報告的A股上市公司從371家增至1112家。同時，大部分藍籌股公司都構建了高層深度參與、橫向協調、縱向聯動的ESG管理組織體系。而從上市公司ESG績效市場表現來看，較高ESG治理能力使公司具備更好的可投資性和抗風險能力。

另根據《2021中國ESG發展創新白皮書》數據顯示，2020年約有一半滬深300上市公司在不同程度上將環保理念納入運營體系，其總環保投入近300億元。儘管“雙碳”目標提出不久，滬深300上市公司應對氣候變化的意識已然快速提升，2020年已有四成公司公開表明了支持態度，120家公司已將低碳發展納入公司戰略。

多家上市公司早已開始ESG信息的主動披露，並將ESG貫穿至產品全生命週期。《經濟參考報》記者瞭解到，自2009年起，中興通訊已連續13年主動向社會發布可持續發展報告/企業社會責任報告。維信諾則在技術開發、生產製造、產線運營等環節，制定了諸多具體減碳措施，將減碳目標納入產品全生命週期進行設計。

“只有在ESG層面治理到位、管理到位、執行落地到位，上市公司才能規範發展，進而較好地回報投資者，推動資本市場的可持續成長和高質量發展。”海爾智家副總裁、資本市場總經理黃曉武強調。他介紹，在公司治理方面，海爾智家搭建了自治理層、管理層與執行層的體系化的ESG管治架構，明確ESG的具體執行路徑，並將ESG嵌入到各個部門的業務發展之中；環境方面，海爾智家圍繞國家“雙碳”戰略，建立了“綠色設計、綠色生產、綠色經營、綠色回收、綠色處置、綠色採購”的6-Green（6G）綠色戰略，將低碳、循環、節能、減排融入企業日常運營及產品全生命週期。

上市公司ESG方面持續強化的同時，圍繞ESG主題的投資也逐漸深入金融市場的各個層面。上交所近期開展的ESG專項問卷調查顯示，在機構投資者中，43.2%的機構已開始佈局ESG投資，約20%的機構投資者已開展ESG投資實踐。國金證券相關負責人介紹，作為金融服務機構，公司發揮專業優勢，積極在資本市場開展綠色金融服務，協助企業實現節能減排、綠色產業結構升級，有效推動民生事業的可持續發展。

《2021中國ESG發展創新白皮書》也顯示，中國可持續金融市場呈現出蓬勃發展態勢。目前中國可持續金融市場主要的投融資工具和產品類型包括綠色信貸、綠色和可持續債券、ESG理財產品、ESG主題投資基金等。據華夏基金統計，截至2021年第三季度末，國內本外幣綠色貸款餘額14.78萬億元，同比增長27.9%；綠色債券餘額超過1.1萬億元，同比增長35%；國內ESG理財產品規模預計在百億級左右，對比中國銀行理財市場27.95萬億元的存續規模，仍有巨大的發展空間。

此外，數據顯示，近兩年來ESG主題公募證券投資基金呈現井噴式增長，截至2021年10月底，國內已發行相關產品160只，規模合計3542.70億元。“ESG不是僅僅一個單獨的主題，一個產品的標籤，而應是我們看待投資的一種價值觀和底層的投資邏輯框架，這一價值觀和框架需要全面整合到投資管理流程中去。可持續金融、ESG投資已從‘重要但不緊迫的事’變成‘重要且緊迫的事’。”華夏基金總經理李一梅強調。