2022年全球併購市場或現熱情與冷靜共舞

2021年，全球併購活動異常火爆，掀起新一波高潮。展望2022年，市場熱情和理智權衡將決定新年市場走勢。

根據美國迪羅基公司的統計數據，全球併購交易總額首次超過5萬億美元，截至12月16日，成交額達到5.63萬億美元，增幅達63%，輕鬆超越國際金融危機前2007年創下的4.42萬億美元的紀錄。其中，美國的併購交易額幾乎增加一倍，達2.61萬億美元；歐洲的交易額激增47%，達1.26萬億美元；亞太地區交易額達1.27萬億美元，增幅為37%。

路孚特的數據還顯示，截至12月21日，全球併購交易總額達5.7萬億美元，較上年同期增長64%。期間，交易總數增長22%，達到59748宗。

2021年併購活動火熱主要因為超低融資成本、流動性極度充裕和強勁的股票估值。此外，2020年受新冠肺炎疫情衝擊，併購活動跌至三年低谷，2021年併購活動出現報復性增長。儘管存在通脹壓力等潛在不利因素，但企業強勁的盈利勢頭和經濟持續復甦的前景仍增添了大規模併購交易的信心。

隨着市場轉暖，企業紛紛通過發行股票或債券籌集資金，大企業利用股市繁榮將自己的股票作為收購貨幣，用高價值股票作為交易貨幣成為2021年併購活動的一個特點。在美國和澳大利亞，以股代息交易佔併購的32%和27%。融資的便捷還推動了私募股權交易，這類交易額比2020年增加一倍以上，達到創紀錄的9852億美元。

美國摩根士丹利公司美洲併購事務負責人湯姆·邁爾斯認為，強勁的股市是併購活動的關鍵驅動力。

展望2022年，一些分析人士認為，推動2021年交易的不少因素預計將持續。高盛全球併購聯席主管史蒂芬·費爾德古斯樂觀地認為，繁榮的情況將持續到2022年，即使未來利率上調兩個百分點也不會削弱併購活動。有分析師預計，大型製藥商可能在2022年發生大量併購交易，總交易有望突破1.7萬億美元。

但即將到來的變化仍有可能使併購活動出現降温。各國貨幣政策變化可能抑制企業合作熱情，美聯儲有望加息將增加企業融資成本；變異新冠病毒奧密克戎毒株對公司交易的影響還有待觀察；併購人士趕在貨幣政策調整前已透支部分交易；隨着2021年一系列反壟斷措施的出台，監管機構有可能加大審查力度；由於交易繁榮，2021年併購交易的價格敏感性有所降低，特別是在科技行業，2022年，隨着成本提高，收購公司在決定是否承諾交易時將對高估值進行更多評估。

美國聯邦貿易委員會（FTC）主席麗娜·汗表示，她打算挑戰更多的企業併購和壟斷行為。

美國花旗銀行集團歐洲、中東和非洲銀行資本市場諮詢事務負責人路易吉·德韋基説：“在全球範圍內，資產估值已經達到歷史最高水平。”“問題是，隨着時間推移，目前支付的價格是否依然合理。”