世界經濟發生了什麼：從《大富翁》遊戲中得到的啓示 - 彭博社

Malcolm Scott

2022-02-03

攝影師：MICHAEL NAGLE

你好。今天我們以一個不同的節奏開始，看看從一場家庭《大富翁》遊戲中學到的經濟課程，然後轉向日本的政策賭注和即將發生的財富轉移給手頭寬裕的美國人。

像世界上許多人一樣，當2020年那些首次的Covid限制讓我們一家人更多地呆在家裏時，我翻出了棋盤遊戲。

《大富翁》是我們的選擇遊戲 — 我們會通過一些規則調整來增添樂趣，比如定期拍賣未售出的房產、二級市場以及我作為央行家提供的創造性融資。

在一局遊戲中早期的一連串購買之後，我們都發現自己手頭現金短缺。沒有人能負擔得起我們落腳的房產。拍賣沒有吸引到任何競標。遊戲陷入停滯。我們陷入了衰退。

攝影師：MICHAEL NAGLE攝影師：MICHAEL NAGLE像任何一位優秀的央行家一樣，我迅速行動起來。我給每個人塞了幾張500美元的鈔票，並承諾在接下來的幾輪中繼續發放現金，以增加一點前景的確定性。

在政策術語中，這相當於打開財政錢包，支持量化寬鬆（以直升機貨幣的形式），並提供前瞻性指導。

果然，資產價格飆升。幾輪之前被放棄的房產在拍賣中價格飆升。

房屋被搶購，酒店緊隨其後。很快，我們每個人都有了一個健康的收入來源，因為競爭對手紛紛涉足我們的房地產。

遊戲繼續進行。繼續。經濟已經得到復甦，運轉得非常順暢。是時候停止量化寬鬆政策了。

這就是現在許多世界最大的央行所面臨的時刻，由其中最大的央行 —— 美聯儲主導。

英格蘭銀行甚至可能會在今天加息，而歐洲央行正面臨壓力解釋為什麼它沒有收緊貨幣政策（有關這兩者的更多信息請參見下文）。

央行在疫情期間購買的資產總額超過了8萬億美元

來源：彭博經濟學

那麼，在我停止發放現金後，我們的遊戲接下來發生了什麼？

實際上，並沒有發生太多變化。即使沒有新的注入，遊戲仍在繼續 —— 因為有太多的資金在流動，我們都能夠承擔我們所遭受的財產懲罰。資產價格在二級市場上保持穩定。沒有崩盤，甚至沒有太大的下跌。

就像全世界的央行一樣，我發現收回刺激措施比發放刺激措施更加困難，因為我擔心我的玩家們會發動叛亂。因此，雖然我成功結束了量化寬鬆政策，但我從未達到量化緊縮階段。

最後，一切變得有點乏味。沒有人破產。我記不清接下來到底發生了什麼 —— 我想有人退出了，我們其餘的人就宣佈平局了。對於美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和他的同行們來説，有比這更糟糕的結果。

貨幣政策正常化的猜測甚至已經傳到了日本。

本週，兩年期隔夜日元互換利率首次自2016年以來跌破零——那一年，日本銀行引入了負利率政策。作為投資者對未來政策利率預期的某種代理，今年已上漲三個基點。

雖然日本在貨幣政策上仍然是一個離羣值，遠遠不及像美聯儲那樣在退出刺激措施方面，但該國的債券交易員正在應對有關日本央行至少開始重新考慮其曲線控制和負利率政策組合的猜測。

日本央行行長黑田東彥一再否認了這種觀點，但他的任期將於2023年4月結束。這引發了有關他的繼任者將面臨一塊空白板，並且利率可能更能反映政策可能走向的討論。

即將發生 | 英格蘭銀行似乎將實現自2004年以來首次連續加息，並採取初步措施解除部分刺激計劃。在其他地方，儘管通脹加速，大多數投資者認為歐洲央行計劃今年繼續購買資產，幾乎沒有變化的可能性。捷克可能也會加息，埃及也正在逐漸接近。
終局 | 巴西央行暗示，全球最激進的貨幣緊縮週期接近尾聲，此前已連續第三次加息150個基點。
捍衞拜登 | 美國財政部長珍妮特·耶倫在接受彭博採訪時為拜登政府的刺激規模進行了辯護，許多人指責這一刺激措施助長了通脹，儘管她承認將上漲的價格描述為“短期”的説法是錯誤的。
英國能源衝擊 | 英國的生活成本危機將在週四急劇升級，數百萬人將面臨能源賬單創紀錄的增加，迫使政府提供援助。
美聯儲鬥士 | 美國總統喬·拜登提名的三位加入美聯儲的人士表示，他們高度重視應對通脹問題。他們將在今天出席參議院聽證會。
土耳其通脹 | 1月份，價格接近20年來的高點，受到上漲的能源、食品價格和疲弱的里拉的推動，考驗了總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安的經濟政策。
阻礙阿根廷 | 阿根廷政府在與國際貨幣基金組織達成協議之前必須克服的障礙概述。

Cerulli已經提高了對未來25年美國財富轉移的估計

來源：Cerulli Associates

美國人可以預計在未來的25年裏繼承72.6萬億美元，是十年前的兩倍多，這是市場飆升如何支持下一代超級富豪的最新跡象。

根據研究公司Cerulli的估計，從2020年底到2045年，將有近一半的美國財富轉移來自佔有最富有1.5%的家庭。最富有的美國人可以利用信託和其他技術，將他們大部分財富免於聯邦政府的40%遺產和禮物税。

拜登和國會的民主黨人迄今未能堵住這類漏洞，或者提高繼承税。

世襲財富的增長已經成為華盛頓的一個爭議焦點，倡導團體“美國人爭取税收公平”在週三發佈的一份報告中警告稱，財富集中“回到了黃金時代的水平”。

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