全球經濟最新動態：俄羅斯襲擊如何影響世界前景 - 彭博社
Chris Anstey
你好。今天我們將看一下與俄羅斯對烏克蘭的攻擊相關的經濟風險，以及每桶100美元的石油帶來的後果，以及美聯儲新政策框架可能出現的錯誤。
尾部風險現在是基本情況
俄羅斯對烏克蘭的全面入侵，幾天前被經濟學家視為風險情景，週四成為新現實，俄羅斯軍隊湧入該國，總統弗拉基米爾·普京誓言要取代現任烏克蘭領導人。
尚未出現大規模的下調增長預測或加大消費者價格預測的情況。但政策制定者和經濟觀察人士都在爭相評估歐洲自二戰以來最嚴重的安全危機可能帶來的連鎖效應。
巨大擠壓
高能源價格正在傷害歐洲家庭，俄羅斯對峙可能使情況變得更糟
來源：彭博經濟學
2019年第四季度=100
最明顯的影響渠道是通過能源和其他大宗商品價格，考慮到俄羅斯作為出口國的重要角色。儘管尚未出現實際的流動中斷，但對升級的擔憂已經導致近幾周石油、天然氣、小麥、化肥和工業金屬等各種商品價格飆升。
至於這將產生什麼影響，安娜·安德里亞諾娃和林·努埃赫德在這裏報告了各種情景，其中一些已經在進行中。其中包括：
歐洲增長
歐洲超過一半的石油和天然氣來自俄羅斯，家庭已經因為電力和供暖而支付更高的賬單。摩根大通公司將歐元區第一季度增長預測從1.5%下調至1%，儘管仍然預計經濟將在年底恢復到疫情前的增長軌道。
食品安全
小麥價格飆升尤其令北非國家擔憂，麪包價格的波動過去曾引發動盪並導致政府倒台。
汽車供應鏈
軍事衝突或更嚴厲的制裁可能會擾亂俄羅斯對鈀金的出口 —— 鈀金用於製造降低汽車排放的催化轉換器 —— 或鋁和鋼，根據荷蘭合作銀行最近的一份報告。這些材料的戰略重要性可能使它們不太可能成為西方制裁的目標。
央行
過去，貨幣政策制定者傾向於更多地從增長角度看待能源價格衝擊，並抑制通脹衝動。然而，這一次，消費價格已經上漲，許多發達經濟體的利率接近或低於零。
Evercore ISI的Krishna Guha認為俄羅斯-烏克蘭風險支持央行下個月採取略微不那麼鷹派的舉措 —— 但不會停止他們向取消疫情支持的轉變。
對於美聯儲來説，這意味着加息一個季度點，而不是更激進的半個點，對於歐洲央行來説，這可能意味着不明確指定量化寬鬆的結束日期，Guha在週三的一份備忘錄中寫道。
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經濟形勢
價格衝擊
20國集團正面臨由能源成本引發的激增通貨膨脹
來源：經濟合作與發展組織
注：映射數據顯示不同經濟體的最新通貨膨脹數據。澳大利亞僅提供季度數據
油價飆升 首次自2014年以來衝破每桶100美元，這對世界經濟構成雙重打擊，進一步削弱了增長前景並推高了通貨膨脹。
這對美聯儲和其他央行來説是一個令人擔憂的組合，因為它們試圖在不破壞疫情後復甦的同時控制數十年來最強烈的價格壓力。
儘管能源出口國將受益於這一繁榮，而油價對經濟的影響已不如從前，但全球大部分地區將受到打擊，因為公司和消費者發現他們的賬單上漲，而由於食品、交通和供暖費用增加，他們的消費能力受到擠壓。
在對油價飆升的贏家和輸家進行分析中，彭博經濟學估計沙特阿拉伯可以期待一筆意外之財，俄羅斯獲益，而像阿聯酋這樣的較小石油出口國也會表現更好。最大的輸家將是韓國、印度和日本等能源進口國。
“油價飆升將加劇全球央行加快緊縮週期、更積極地加息以遏制通貨膨脹風險的壓力，”新加坡馬來亞銀行的高級經濟學家蔡學斌説。
今日必讀
- 舊工具 | 美國官員花費了數百小時，在五個月的時間裏辯論、制定並宣揚一系列懲罰性經濟制裁，試圖嚇阻俄羅斯總統弗拉基米爾·普京入侵烏克蘭，但從一開始，許多人就持有相同觀點：這種策略可能不會奏效。
- 央行觀察 | 舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利表示，她正在關注地緣政治發展，但迄今為止還沒有看到任何能説服她不支持下個月加息的因素。戴利在烏克蘭最新升級之前發表了講話。另外，歐洲央行利率決策者加布裏埃爾·馬赫洛夫告訴我們，烏克蘭危機可能不會阻止政策制定者在3月10日會議上就更快地縮減資產購買達成一致。
- 加息 | 哈薩克斯坦和匈牙利的央行行長在俄羅斯軍隊襲擊烏克蘭各地目標後上調了利率。與此同時，韓國央行行長李鑫烈警告稱，如果烏克蘭危機進一步升級，可能會引發通脹風險，此前央行做出了維持政策不變的決定。
- 處於守勢 | 新西蘭央行行長阿德里安·奧爾在政客暗示央行提供了過多刺激措施，推高了房價和消費品價格後，為央行的疫情應對辯護。
- 寬鬆空間 | 中國人民銀行與美聯儲的政策分歧不會限制其在需要時再次降低利率的能力。
- “買美國貨”計劃 | 拜登政府週四宣佈了幾項新舉措，旨在緩解新冠疫情期間困擾經濟的供應鏈中斷。
需要了解的研究
美聯儲的新政策框架——允許通脹超過2%的目標以彌補先前的低估，強調實際通脹數據而不是預測，並且不會僅僅因為失業率低就收緊政策——是一個錯誤。
摩根士丹利、美國銀行和德意志銀行的首席全球經濟學家以及兩位學術經濟學家在紐約一個貨幣政策論壇上提交的一份討論文件中提出了這樣的觀點。
德意志銀行的彼得·胡珀寫道：“讓經濟過熱會以兩種方式增加衰退的風險：首先是通過信貸市場和資產估值的過度繁榮而引發金融不穩定，其次是允許通脹上升並蔓延到不希望的水平。”
新方法
美聯儲保持不變，讓通脹彌補過去低於2%的目標
美國聯邦儲備局，勞工統計局
胡珀繼續説道：“允許通脹持續高於期望水平會導致通脹預期上升，難以在沒有經濟放緩的情況下控制。因此，美聯儲落後於曲線，未來幾年陷入經濟衰退的風險越大。”
閲讀完整的討論文件 這裏。
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