中國科技公司與低增長和平共處：全力以赴 - 彭博社

大家好，我是在香港的哲平。中國的科技巨頭正面臨新的現實。但首先…

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中國科技的新常態

阿里巴巴最新的業績結果為我們提供了線索，揭示了中國最大科技公司在北京對互聯網進行嚴厲打擊一年後的應對情況。

週四，中國最大的電子商務公司報告稱，12月季度的總收入增長了10%，這是自2014年上市以來最慢的增長速度。其主要的客户管理收入——即向商家收取營銷和其他服務費用的部分——首次出現了收縮，而云業務增長20%，被標榜為新的增長引擎，但未達到預期。

在公佈數據後，首席執行官張勇承認了許多行業觀察者早已懷疑的事實：中國互聯網領域普遍存在的激烈爭奪已經成為過去。張勇在電話會議上告訴分析師：“我們已經實質性地吸引了中國所有有購買力的消費者。我們的重點將從獲取新用户轉向用户留存和ARPU增長。”

這裏的ARPU指的是每用户平均收入。阿里巴巴不再試圖擴大市場規模，而是試圖從其已有的10億用户中獲取更多收入。儘管考慮到公司規模之大並不讓人感到意外，但張勇的評論完美地概括了中國互聯網巨頭低增長的新常態。

曾經有一段時間，像美團的王興這樣的企業家喜歡談論“無限擴張”，意味着將大部分，如果不是全部，利潤重新投資到新業務中，並將現有用户從一個平台引導到另一個平台，以建立自己的互聯網生態系統。但是，疲弱的經濟，加上政府對認為過於強大的私營企業的敵意，使這些公司意識到他們越來越接近邊界。

不僅僅是阿里巴巴。宿敵騰訊控股有限公司預計將在幾周後交出有記錄以來最慢的營收增長，這要歸功於對新遊戲批准的七個月凍結。抖音的國內競爭對手快手科技也面臨着廣告和電子商務支出不足的困境。

還有一些尚未在財務模型中顯示的收縮跡象：騰訊最近關閉了一個在線購物優惠市場，抖音的母公司字節跳動出售了其股票交易應用程序，滴滴全球公司、百度公司和微博公司等公司正在裁減各個團隊的人員。所有這些都是為了專注於他們的核心業務。

鑑於國內的困難，中國互聯網公司正逐漸將目光轉向國外。阿里巴巴和騰訊都已開始概述國際與國內增長的對比，以便投資者更清楚地瞭解分歧。抖音現在在字節跳動的商業戰略中承擔着更重要的角色，因為這個熱門視頻中心不僅僅在贊助的主題挑戰之外推出了更多廣告。

這是因為許多人擔心中國的科技打壓遠未結束。2月18日，中國的最高經濟規劃者要求美團及其食品配送同行降低他們在受疫情影響地區向餐館收取的費用。下一個交易日，彭博社報道稱北京已命令國有企業報告它們對馬雲的螞蟻集團的敞口 -- 這是廣泛打壓的首個目標，隨後波及了大部分，如果不是全部，中國的主要互聯網公司。在其他地方，受傳言即將到來的遊戲打壓的影響，導致中國三巨頭股票市值蒸發了1000億美元。

從張的評論中可以明顯看出，中國自由擴張的繁榮時代已經結束。現在，鑑於中國的新現實，阿里巴巴及其競爭對手將不得不展示他們有能力建立一個蓬勃發展的全球業務。

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