阿波羅在全球財富中增加了150億美元，從高盛和滙豐中挖角 - 彭博報道

攝影師：Victor J. Blue/Bloomberg南海灘15層豪華公寓大樓的效果圖。來源：BoundaryApollo Global Management Inc.正在擴大其全球財富業務，在迅速增加新員工的同時，努力贏得尋求股票和債券之外投資的個人的錢包。

另類資產管理巨頭自5月以來已為全球財富業務增加了約150人，包括來自高盛集團和滙豐控股有限公司的高級聘用，根據Stephanie Drescher的説法，阿波羅去年任命她負責全球財富。

在一家主要私募股權公司的最近年度會議上，一位投資者穿着一件印有簡潔口號的T恤：“DPI是新的IRR。”

對於私募股權領域之外的人來説，這個口號可能難以理解。但對於內行來説，這是對買斷投資者（被稱為有限合夥人）評判其普通合夥人的日益轉變的一個不那麼明顯的暗示。

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“現在，投資者最關注的是分配，”Warburg Pincus總裁Jeffrey Perlman説，他分享了關於T恤衫的軼事。“‘一頁上的IRR不等於投資者口袋裏的錢’這麼簡單。”

多年來，有限合夥人一直依賴一種被稱為內部收益率的指標——衡量未來現金流收益的指標——來決定是否支持一項投資。

當現金廉價時，這一標準起作用。現在，投資者正在關注另一種標尺。

所謂的分配至投入資本比率——產生的現金與投入的資本之比——已經取代IRR成為投資者最關鍵的指標。在借貸成本上升和交易不足的情況下，這一指標在買斷公司無法退出投資並將資金返還給投資者的情況下越來越受到重視。

對現金回報的關注加大了私募股權公司在艱難的交易環境中交付成果的壓力。

雖然分配在投資者評估投資時一直扮演着一定角色，“它從可能是您查看的第三個數字變成了第一個，”全球私人投資諮詢公司劍橋協會的全球私人投資主管Andrea Auerbach説。

五家主要的另類資產管理公司 — 包括Blackstone Inc、Apollo Global Management Inc、Carlyle Group Inc.、Brookfield Asset Management和Ares Management Corp. — 根據彭博計算，去年從清算私募股權投資中獲得了約370億美元。這是自2021年以來的49%下降，即在美聯儲開始加息之前的那一年。

頂級收購企業的分配下降

2023年主要公司的總分配與2021年相比幾乎減少了一半

來源：公司文件

注：Blackstone、Carlyle和Ares僅包括私募股權企業的分配；Apollo的數字包括基礎設施和房地產企業。

在KKR & Co，2023年的分配下降到了93億美元，比前一年下降了42%。該公司在2022年之前沒有單獨報告私募股權的分配。

Apollo的分配 — 包括基礎設施和房地產 — 自兩年前下降了65%，至67億美元，而Blackstone的與2021年相比下降了超過四分之一。

“正如我們選擇在不利市場中少賣出，因此預期中的表現收入下降，”Blackstone首席執行官史蒂夫·施瓦茨曼上個月在與分析師的電話會議上表示。

私募股權行業寄望於美聯儲今年降息，這將刺激買家利用債務進行購買 — 最終將資金返還給有限合夥人。

分配乾旱

有跡象表明，交易凍結可能已經開始解凍。黑石集團在第四季度從退出所有業務中獲得158億美元，比去年同期增長17% — 這推動了意外的利潤增長。

但這並不足以緩解分配乾旱。根據劍橋協會的估計，去年美國私募股權公司的分配收益率總計為9% — 低於過去25年的22%平均水平，也是自2008年金融危機以來的最低水平。

私募股權投資者“從他們的私人計劃中回收的資金不多，”奧爾巴赫説。“因此，他們開始專注於那些已經返還資金的經理。”

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就他們而言，收購公司正在採取創造性方法來提高流動性，而不是以折扣出售資產。

這包括通過延長資產的所有權期限來通過繼續基金和出售組合公司的少數股權而不是進行全面出售來提高流動性。在某些情況下，他們正在將資產轉移至具有不同策略的基金之間。

2023年，布魯克菲爾德資產管理公司的私募股權業務實現了三年來最高的分配。該公司通過出售資產，包括將西屋電氣出售給布魯克菲爾德的可再生能源部門和卡梅克公司，獲得了57億美元。該公司還出售了六家較小企業的權益，包括將Everise Holdings的股份出售給華爾街平均資本。

對許多有限合夥人來説，如捐贈基金、養老基金和家族辦公室，分配不僅僅是投資成功的衡量標準。Auerbach在一封電子郵件中説，它們還資助養老金、慈善活動和其他事業。

私募股權公司有不同的動機來分配現金 — 為投資者釋放資金以承諾未來基金。

“交易量應該會增加，”Brookfield首席執行官Bruce Flatt在本月與分析師舉行的電話會議上表示。他預測交易的增加將使管理人員退出賭注，向投資者返還資本 — 併為新基金創造新資金。

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一座新的邁阿密海灘公寓塔樓，擁有麗思卡爾頓的設施，預計將以1.25億美元的價格進行營銷，使其與紐約一些最豪華的建築物相媲美。

開發商正在規劃一座新的15層豪華公寓塔樓，位於南海灘中心的麗思卡爾頓酒店旁邊。經紀人Fredrik Eklund預計這30套公寓將共售價4.5億美元，價格從390萬美元到1.25億美元不等，用於購買該建築的兩個複式頂層公寓的可能組合。該塔樓預計將於2027年4月完工。