戰爭需要重新思考歐盟碳改革，市場建築師表示 - 彭博社

比利時根特的一家鋼鐵廠的風力渦輪機和煙囱。

攝影師：Valeria Mongelli/Bloomberg攝影師：Qilai Shen/Bloomberg歐盟碳市場的最深層次改革應該根據俄羅斯入侵烏克蘭引起的能源格局急劇變化進行調整，這是該集團排放交易系統的主要設計者之一Jos Delbeke表示。

歐洲各國政府和歐盟議會目前正在就一系列氣候和能源改革進行談判，以實現2030年更嚴格的減排目標。Delbeke在接受採訪時表示，由於戰爭對天然氣和煤炭市場造成的動盪可能會持續更長時間，因此一些元素，如限制污染權的供應，需要進行修訂。

中國已經為其最大公司發佈了新的ESG披露規則，作為全球最大的污染國，中國希望與歐洲的要求保持一致，並將外國投資帶回其陷入困境的經濟。

根據中國三大交易所本月發佈的草案指南，超過400家公司，包括那些在主要股指中的公司，將需要在2026年之前發佈可持續性報告。這些公司共同佔據了交易所綜合市值的一半以上，它們必須披露其ESG治理和戰略，以及包括能源轉型計劃和對環境和社會的影響在內的指標。

規則將有助於標準化中國的報告，同時減少綠色洗白風險，根據倫敦晨星公司的環境、社會和治理分析師王博雅説。中國希望將其法規與歐洲保持一致，根據歐盟的《公司可持續性報告指令》今年開始要求公司進行類似披露。

“通過趕上國際標準，政府希望吸引外國資金—尤其是來自機構投資者的資金，”王説。

外國投資者最近一直在拋售中國。由於房地產市場低迷、通縮風險以及與美國不斷加劇的地緣政治緊張局勢抑制了經濟增長，直接投資在2023年跌至三年低點。

中國股市正在經歷第四年的下跌，這場暴跌尤其重創綠色產業。一隻KraneShares交易所交易基金持有中國電動汽車和可再生能源股票，去年下跌了15%，超過了CSI 300指數的11%下跌。這是該基金在2022年暴跌42%之後的情況。

外國人繼續拋售中國股票

海外投資者在2024年延續了創紀錄的季度拋售紀錄

來源：彭博社

注意：數據顯示季度淨流出為十億人民幣

在拋售中，投資者已經從中國境內的ESG基金中撤出了數十億美元，這些基金在2023年底持有約390億美元資產。根據晨星數據，這一數字較2022年峯值的580億美元下降。

北京正在押注新的指導方針將增強其綠色信譽。雖然該國繼續 資助 煤炭生產，但也處於可再生能源和 電動汽車 的前沿。僅去年，中國 安裝的太陽能電池板 就超過了其他任何國家建造的數量，比亞迪股份公司現在是世界上 最大的電動汽車製造商。

王説，報告指南將“有助於將ESG投資的範圍”擴大到傳統主題之外，如電動汽車和可再生能源股票。他還表示，它們還可能推動投資進入傳統的高排放行業，如鋼鐵和農業，資助它們向更清潔的生產過程轉型。

中國太陽能激增

該國去年新增的太陽能電池板數量超過其他任何國家的總和

來源：彭博新能源財經，中國國家能源局

注：BNEF估計的2023年底各國總量為交流電容量，而中國為直流電容量

清潔技術在2023年為中國國內生產總值增長貢獻了五分之二，根據總部位於赫爾辛基的能源與清潔空氣研究中心的分析。但是，由於電動汽車和太陽能公司的過剩產能壓低了利潤率，“必須找到全新的領域進行投資，”研究中心表示。

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儘管中國正在努力與歐洲標準保持一致，但其ESG基金包括一些獨特的項目，可能會讓投資者猶豫。中國專注於“共同繁榮”，這意味着如果促進農村發展，投資於煤炭和酒類股票是可以接受的。

對於一些人來説，加強ESG披露並不足以讓他們滿意，考慮到北京對權威打擊的記錄。瑞典最大的養老金公司Alecta去年表示，由於“國家干預私營企業的監管風險”，他們不再直接投資於中國公司，總資產達1130億美元。

公司披露其對環境和社會的影響的新要求通常被稱為“雙重物質性”。儘管對農村發展的貢獻是ESG規則中的中國特色之一，但它們仍然與歐盟對這一措施的概念相一致，Anqi Dang表示，她是歐洲氣候基金會駐巴黎的高級合夥人。

法規也比國際可持續性標準委員會制定的全球指南更為嚴格，該指南僅涵蓋ESG風險和機會對公司財務的影響，Dang説。她説，如果公司正確實施ESG實踐，與歐洲最佳實踐的一致性可能會增加外國投資者的興趣。

根據大和資本市場分析師Leo Ho的説法，根據新制度要求披露的公司中，超過70%的公司已經發布某種形式的可持續性報告，這意味着對大多數公司來説這不會是一個高門檻。

“我們認為A股市場整體上的披露負擔有限，”他在一份備忘錄中寫道，指的是內地股票。“一些參與者可能需要加強或完善某些領域的披露以滿足最新要求。”

Patrick Liu是總部位於紐約的紐伯格曼集團的亞太區負責人，該集團去年在中國推出了其第一個綠色債券基金，並計劃為在岸投資者推出更多ESG產品。他表示，新規則是邁向透明度和可持續性的一步，“與全球趨勢和投資者利益保持一致，以做出更明智的決策。”

簡述可持續金融

隨着對ESG的攻擊已成為共和黨政治的核心內容，可持續投資的興趣在美國開始減弱。從新交易所交易基金的銷售放緩和基金關閉和資金流出的增加可以看出需求正在減少。2023年，美洲僅推出了48只新的ETF，較2022年的104只和2021年的125只有所下降。去年從美國的ESG重點ETF中撤出了淨額43億美元，標誌着有史以來首次出現年度資金流出。最大的ESG重點ETF，價值130億美元的iShares ESG Aware MSCI USA ETF，今年繼續出現資金流出，去年已有90億美元流出。彭博智庫高級ESG策略師Shaheen Contractor在一份研究報告中寫道：“隨着政治動盪和法規變化導致資產管理人暫停，ESG ETF的推出可能會繼續放緩。”與此同時，石油巨頭在幫助削弱ESG和全球變暖對抗方面的作用正在產生回報。本週兩家德克薩斯州石油公司合併的260億美元交易是一系列交易中的最新案例，引領着大頁岩時代的來臨。曾經懷疑的華爾街現在似乎全力支持。

ESG基金推出，關閉增多

在政治反彈中，對做善事投資的興趣減弱

來源：彭博智庫

注：數據僅涵蓋美洲地區

• 紐約州公共退休基金計劃限制對埃克森美孚和其他七家石油和天然氣公司的投資。
• ESG市場剛剛推出了一個新產品：一隻基金，將投資回報與對所謂生物多樣性的需求聯繫起來在英格蘭。
• 商業地產已經陷入足夠的困境，現在房地產投資組合中還潛藏着一個新風險：碳排放量大的建築。