有一天，我們會達到亞馬遜的頂峯但是什麼時候呢？ - 彭博社

亞馬遜最新的收益報告引發了一個問題，即這家公司的驚人崛起能持續多久。但首先…

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增長停止時會發生什麼？

亞馬遜公司上週披露了一個令人矚目的里程碑：這家全球最大的在線零售商在最近一個季度銷售的商品數量與去年同期基本持平。

單位銷售量——按照亞馬遜的收益報告中的“同比增長”來報告，因為從歷史上看，這家公司一直在增長——在最新的報告中為0%。也就是説，完全持平。

有一些例外情況。這個數字不包括亞馬遜的雲計算部門或Whole Foods的銷售。它也只計算銷售的數量，而不是它們的價值。亞馬遜的收入本身增長了7.3%。

但對於一家自2000年以來平均增長30%的公司來説，單位銷售指標有點令人遺憾。報告發布後，亞馬遜的股價暴跌，金融分析師重新評估了他們對該公司（仍然絕大多數樂觀的）的看法。

最近，一些人開始懷疑這家零售商最近的挫折是否可能預示着一個新時代的來臨：亞馬遜的巔峯。去年九月，D.A. Davidson & Co.分析師湯姆·福爾特發表了一份白皮書，“AMZN的死亡？2.0”，思考是什麼可能會讓這個巨頭從美國領先公司之列的寶座上跌落。

值得暫停一下來注意這個想法可能看起來多麼荒謬。多年來，亞馬遜一直被華爾街視為不可避免的存在。可以預料，每年在線購物將以犧牲實體零售為代價而增長。而亞馬遜，作為電子商務中最大的品牌，將佔據所有在線購物銷售的不成比例份額。

電子商務本質上比像Target這樣的實體店運營成本更高且勞動密集。但是亞馬遜的巨大增長抵消了這些問題。更多的亞馬遜銷售意味着更高效的倉庫，進而意味着那些無處不在的送貨車的成本更低。利潤率會上升。而如果公司出現問題——比如因為投資增加期間或經濟衰退——盈利能力強大的雲計算部門亞馬遜網絡服務(Amazon Web Services)將會幫助公司度過難關，繼續支持傑夫·貝索斯(Jeff Bezos)的大賭注。

這個框架在疫情期間得以保持，這是該公司歷史上最混亂、也是迄今為止最賺錢的時期。

然後過去的六個月發生了變化。原本因居家令和新冠疫情恐懼而被激增的銷售額逐漸減少。亞馬遜的北美業務部門出現虧損。公司不再是一個高效的物流機器，而是擁有過多員工和倉庫，派發的卡車部分空載。通貨膨脹使得亞馬遜的商品和送貨上門的成本更高，其模式出現了一些罕見的裂痕。

在他的白皮書中，D.A. Davidson的Forte進行了一次關於最終可能毀滅亞馬遜的折衷性思想實驗：他參考了自然界的頂級掠食者（蛇可以無限生長，獅子不行）。而且，更實際的是，參考了過去像諾基亞、通用電氣和美國在線這樣的企業衰落的故事。亞馬遜面臨的風險包括來自監管機構的壓力和來自激烈競爭對手的競爭。此外，公司的規模本身也帶來了挑戰。

值得注意的是，亞馬遜每年需要增加數十億美元的收入，以保持其增長速度，這正好證明了公司高昂的估值和股價，進而有助於招募和留住員工，這些員工在很大程度上以公司股票作為報酬。將這種情況逆轉可能意味着一個惡性循環。“其中一些情況正在發生，”Forte在一次採訪中説道。“他們的電子商務業務沒有增長。”

貝索斯去年夏天將首席執行官職位交給了他的副手安迪·賈西，他意識到在一家大公司中避免衰退的挑戰，並在亞馬遜的文化中樹立了偏愛冒險的理念。“隨着公司的成長，一切都需要擴展，包括你失敗實驗的規模，”貝索斯在2018年寫給股東的信中寫道。“如果你的失敗規模沒有增長，你就無法以足以推動事態發展的規模進行創新。”

在這種情況下，亞馬遜目前的波動是適當巨大的。團隊正在努力建立一個全國性的雜貨業務，打入醫療保健領域，併發射衞星到太空，以開展銷售互聯網接入的業務。與此同時，AWS高管表示，他們正處於一個可能在未來幾十年帶來回報的計算革命的早期階段。

亞馬遜之前曾懷有看似瘋狂的野心，並取得了成功。一個在線書商能否擠身進像玩具反斗城、家得寶或梅西百貨這樣的零售巨頭的領地？公司是否會信任一家零售商來運行他們的服務器？亞馬遜能否建立一個電影和電視工作室？這些問題在幾十年的時間裏得到了肯定的答案，是的，是的，是的。

公司可能再次證明其懷疑者是錯誤的。但亞馬遜最新的業績也提醒我們：沒有什麼是永恆的。

重要新聞

**埃隆·馬斯克獲得了資金支持。**週四早晨，消息傳出，這位億萬富翁已經從包括拉里·埃裏森、紅杉資本、安德森·霍洛維茨（馬克·安德森在其中擔任董事的一家競爭對手公司）和一位之前在推特上抨擊過這筆交易的沙特王子在內的一羣投資者那裏獲得了超過70億美元的資金。以下是馬斯克的支持者名單。

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加密貨幣交易平台Amber Group正在討論以100億美元的估值籌集資金。

一家初創公司正在努力拯救報紙。

埃隆·馬斯克和凱茜·伍德認為被動投資已經走得太遠。

亞馬遜勞工工會主席克里斯蒂安·斯莫爾斯告訴彭博電視台，他希望將他的組織工作全國化。

英偉達公司在晚間交易中大幅上漲，發佈了另一個令人矚目的銷售預測，為已經使其成為全球市值最高的芯片製造商的股票漲勢增添了新的動力。

該公司在本期收入將達到約240億美元，週三在一份聲明中表示。分析師平均預測為219億美元。第四季度的業績也遠超華爾街的預期。

Nvidia首席執行官黃仁勳表示，生成式人工智能已經達到了“臨界點”。攝影師：Lionel Ng/Bloomberg這一前景延續了Nvidia打破預期的連續表現，這要歸功於對其人工智能加速器的無法滿足的需求——這些備受推崇的芯片為人工智能模型處理數據。這項技術已經幫助推動了聊天機器人和其他生成式人工智能服務的大量發展，這些服務可以根據簡單提示創建文本和圖形。

“加速計算和生成式人工智能已經達到了臨界點，”首席執行官黃仁勳在聲明中表示。“全球範圍內的公司、行業和國家的需求激增。”

在該公告發布後，股價在盤後交易中飆升了多達11%。此前，它們在紐約收盤價為674.72美元，年內漲幅達36%。

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重點觀點：華爾街對人工智能的瘋狂幻想面臨現實（播客）

Nvidia今年的市值增加了4000多億美元，使其估值達到1.7萬億美元，投資者押注該公司將繼續成為人工智能計算繁榮的主要受益者。

這使得週三的報告成為華爾街和科技界都極為期待的事件。而黃仁勳的樂觀態度以及數據重新增強了支出將保持強勁的信心。

英特爾公司、博通公司和馬維爾科技公司的股票——另外三家預計將受益於人工智能增長的芯片製造商——在晚間交易中也有所上漲。

“整個市場都在關注這份報告，預期已經提高，”沃爾夫研究公司分析師克里斯·卡索在一份備忘錄中表示。指引足夠強勁，足以“展示持續的勢頭，同時也為下半年的持續上漲留下了空間。”

新週期

在分析師電話會議上，黃仁勳表示，對英偉達最新產品的需求將在今年餘下時間繼續超過供應。儘管供應正在增長，但需求並沒有顯示任何放緩的跡象，他説。

“生成式人工智能掀起了一個全新的投資週期，”黃仁勳説道。這將導致未來五年全球數據中心的安裝基數翻倍，並且“代表了數千億美元的年度市場機會，”他説。

英偉達公司於1993年由黃仁勳共同創立，最初是為電腦遊戲玩家提供顯卡的供應商。在過去兩年裏，該公司的技術被證明能夠很好地處理繁重的人工智能工作負載。該公司的H100加速器在科技界已經成為傳奇，客户們爭相獲取儘可能多的加速器。

亞馬遜公司、Meta平台公司、微軟公司和谷歌母公司的谷歌是英偉達最大的客户，佔其收入的近40%，它們急於投資於人工智能計算的硬件。

在截至1月28日的財政第四季度，英偉達的收入增至221億美元，增長超過兩倍。不包括某些項目在內的利潤為每股5.16美元。分析師預測銷售額約為204億美元，每股收益為4.60美元。突顯其最近增長勢頭的重要性：就在2021年，英偉達整年的收入還沒有達到這個水平。

英偉達的數據中心部門，目前是其最大的銷售來源，收入達到184億美元，比去年同期增長409%。遊戲芯片提供了287億美元的銷售額。

英偉達現在正在努力將其人工智能技術推廣到大數據中心以外的公司。61歲的黃仁勳已經周遊全球，主張政府和公司需要擁有自己的人工智能系統，既可以保護數據，又可以獲得競爭優勢。

英偉達的數據中心部門取得了爆炸性增長

在人工智能相關基礎設施上的支出推動了收入增長

來源：公司數據

英偉達本月早些時候宣佈與思科系統公司達成協議，為其提供了一個新的分銷渠道。根據該協議，作為全球最大的網絡設備提供商，思科將幫助向公司銷售完整的人工智能系統。

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但英偉達面臨風險，包括日益激烈的競爭以及一些客户推動開發自己的人工智能芯片。

AMD最近開始銷售一系列名為MI300的加速器。預計今年該產品的收入將達到35億美元，高於之前的20億美元的預期。不過，英偉達並沒有停滯不前。分析師預計該公司將很快推出更強大的加速器。

Nvidia 也不得不應對前往中國的芯片的新出口規定，中國是半導體最大的市場。該公司已經降低了其產品的功能，以便繼續向該地區銷售，而過去該地區佔收入的四分之一。三個月前，首席財務官 Colette Kress 告訴分析師，如果不是因為中國的規定，公司的預測會更高。

就數據中心收入而言，中國在第四季度佔了中位數的百分比。“我們預計第一季度會保持在類似範圍內，” Kress 在週三説。

該公司已經開始向符合限制的新芯片樣品發送給中國客户，黃先生説。這應該有助於業務再次增長。

“我們將盡力在那個市場競爭並在市場上取得成功，” 黃先生説。