芯片股能告訴我們有關科技拋售的信息 - 彭博社

Ian King

攝影師：Akos Stiller/Bloomberg每個人都需要一筆積蓄。

攝影師：Mary Kang/Bloomberg

要理解科技股拋售，首先要了解芯片拋售。但首先…

今日必讀：

• Terra的 450億美元的失敗正在產生連鎖效應• 埃隆·馬斯克表示，以更低的價格收購Twitter並非“不可能”• 唐納德·特朗普的SPAC交易為Twitter的迴歸留下了機會

芯片製造商的新常態

除了少數幾次短暫的例外，納斯達克綜合指數已經飆升了13年。在這段時間裏，不止一個科技公司突破了1萬億美元的市值，這個曾經看似遙不可及的里程碑。

我之所以這麼説，是因為回顧最近幾周殘酷的科技股拋售是有幫助的。即使在加密貨幣、流媒體、社交媒體和靜止自行車領域遭受重創之後，納斯達克前20大公司中除了四家之外，其餘都是科技公司。那四家例外是百事公司、Costco批發公司、阿斯利康和特斯拉公司（一個例外證明了規則）。在過去的十年裏，科技在股票市場的主導地位已經成為一種常態，但當然，沒有什麼是永恆的。

對於那些正在權衡科技暴跌是泡沫破裂的跡象還是通往更大財富的修正的人來説，芯片公司可以為華爾街對該行業的情緒提供一種微觀模型。今年，英偉達公司下跌了41%。美國超微半導體公司下跌了35%。而費城半導體交易所指數下跌超過25%。

分析師對芯片的看漲理由是，芯片是一切開關的核心，技術在全球經濟中變得越來越普遍。

試圖解釋為什麼我們正處於繁榮的開端，而不是看到由疫情引起的人為尖峯的尾聲，美光科技首席執行官桑傑·梅羅特拉上週告訴投資者，去年創造了82澤字節的數據。這相當於每小時每個地球上的人都有1千兆字節。他預測，到2025年，這個數字將翻倍。

顯然，梅羅特拉希望數據爆炸將轉化為對存儲芯片的大量需求。如果他是對的，還將需要大量其他設備——處理器、計算機、網絡設備——以及大量軟件和人工智能來移動、存儲和理解這些數據。

與此同時，芯片製造商仍然無法滿足需求。GlobalFoundries公司表示，今年和2023年已經售罄。這意味着，儘管正在擴大生產，GlobalFoundries的客户已經訂購了未來18個月內它能生產的所有產品。

當然，也有看跌的觀點。消費支出佔經濟的三分之二。如果由戰爭、地緣政治和供應鏈中斷導致的能源和主食價格上漲削減了人們的錢包，並迫使他們推遲購買最新設備，那麼未來可能會出現重大放緩。

只需看看中國，世界上最大的智能手機市場，根據BMO資本市場的數據，去年同期第一季度手機出貨量比去年同期下降了29%。

我們很快將獲得更多關於芯片製造商在經濟轉變中的表現數據。兩週後，英偉達將公佈財報。今年迄今為止，該公司的股價已經大幅下跌，但同樣值得注意的是，本季度分析師們主要擔心一件事：英偉達是否能夠從其分包商那裏獲得足夠的供應以滿足需求。

重要新聞

**遇到警告 Terra 將崩潰的對沖基金經理。**在今年年初左右，Kevin Zhou開始告訴所有願意傾聽的人，Terra 對加密生態系統構成了“系統性風險”。

你還需要了解什麼

Twitter 抹去了所有的漲幅 自 Elon Musk 披露他的持股以來。

黑客找到了一種方法來解鎖 特斯拉汽車並 啓動它們。

微軟正在加倍 其用於 加薪的預算。

傑夫·貝索斯和喬·拜登 在 Twitter 上就通貨膨脹問題 爭論。

如果你是美國勞工人口中的56%擁有退休計劃的人之一，我有一些壞消息要告訴你：你的401(k)計劃將在10年內消失，最多。不是錢，謝天謝地 —— 美國人在這些賬户中擁有數萬億美元，而且整個行業都圍繞着它們建立。

多年來，有一個正在醖釀的知識運動，旨在擺脱401(k)，左右兩派的學者都對其價值提出質疑。隨着聯邦政府對新的税收來源變得越來越絕望，401(k)的税收待遇很可能成為目標。終止它有很好的政策理由，但問題仍然存在：美國人是否仍會為退休儲蓄？

401(k)並非免税，而是被稱為税收優惠。工作期間的繳款不受税收，但參與者在退休時提取資金時需要繳税。是否存在大額税收節省取決於退休時的税率——通常較低，因為退休者往往有較低的收入。儲户還可以避免對回報的資本利得税。

每個人最喜歡的退休賬户

401(k)長期以來一直很受歡迎，因為它獲得了優惠的税收待遇，但如果取消了呢？

來源：彭博社

據估計，這一切在2019年給政府造成了1850億美元，相當於國內生產總值的0.9%。這可不是小數目。從理論上講，這是合理的，因為它為退休儲蓄創造了強大的激勵。更多的退休儲蓄有三重好處：對整體經濟有利，因為它們推動增長；對政府有利，因為有收入的退休者不太可能成為國家的負擔；當然，對可能今天儲蓄不足並且以後會後悔的工人也有好處。

再説，也許並非如此。首次傳言稱税收優惠可能被誇大的跡象出現在2014年對丹麥儲户的研究中。研究發現，沒有税收優惠賬户，人們只是把錢存入另一種賬户。人們在退休賬户中確實存款更多，但這主要是因為自動工資扣除。其他國家的隨後研究發現了類似的結果。税收激勵不僅未能鼓勵更多儲蓄；最大的受益者往往是富人。

總結一下：無論保守派還是自由派都不是税收優惠退休賬户的特別粉絲，而儲户似乎對它們漠不關心。那麼401(k)的意義何在？隨着更多收入被用於資助福利計劃和國債利息，未來幾年將會有更多審查。取消401(k)的有利税收待遇在政治上比直接增加税收要少痛苦得多。

這並不意味着僱主贊助的退休賬户 — 甚至僱主對其的捐款 — 將消失。但沒有人會獲得任何税收優惠。然而，取消特殊的税收待遇引發了一個更深層次的問題：如果你是一名工作者，為什麼還要費心開設退休賬户呢？尤其是如果提前支取會受到處罰的話？

引入僱主贊助的流動賬户。類似於退休賬户，它由工資扣除資助，但與401(k)不同，員工可以在需要時無罰款提取資金。隨着這些賬户在流行度上升，它們可能會取代401(k)。類似於羅斯個人退休賬户的更多流動賬户在加拿大變得流行，加拿大人在這些賬户中的儲蓄比在税收優惠退休賬户中的儲蓄更多。

然而，401(k)也有其存在的理由。儲蓄率並不是評判這些賬户價值的唯一標準。例如，對於提前支取的懲罰是有理由的：它阻止人們過早花光他們的儲蓄。如果你認為這是一個有價值的社會目標，那麼你可能也支持對帶有提前支取懲罰的賬户給予優惠税收待遇。

用更具流動性的儲蓄賬户取代401(k)將意味着為退休儲蓄的金額減少，因為這些賬户使人們更容易花光他們的儲蓄。我問過安德魯·比格斯（Andrew Biggs），他是一份關於使用退休計劃補貼修復社會保障的最新報告的合著者，如果他擔心缺乏税收優惠會導致更多的提前支取。他告訴我，通過調整資本利得税率可以鼓勵退休儲蓄。此外，如果人們真的更看重今天的消費而不是為明天的退休儲蓄，那該怎麼辦呢？在這種情況下，這些勸誘是誤導的。

最後值得指出的是，勸誘（無論是誤導的還是不誤導的）也可以對政府起作用。退休賬户也要求政府推遲消費，因為它放棄了今天的一些税收收入，換取未來的税收收入。也許國內生產總值的1%對於政府來説是為了這種對政府施加的一種度量的支出太多了 —— 在更高利率環境下，這種度量更昂貴且更難以證明。但這幾乎是政府正在儲蓄的唯一方式。這也是有意義的。

關於這個問題，更多來自艾莉森·施拉格的觀點：

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據知情人士透露，美國已告知盟友，俄羅斯可能在今年早些時候將核武器或模擬彈頭部署到太空中。

據知情人士稱，俄羅斯正在開發一種基於太空的能力，可以使用核武器摧毀衞星，這些人士要求匿名。軌道上的核彈頭將違反1967年外層空間條約，俄羅斯是該條約的簽署國之一。

此舉發生在上週眾議院情報委員會主席警告俄羅斯存在嚴重但未具體説明的安全威脅之後。喬·拜登總統後來表示，克里姆林宮一直在研發一種不直接威脅人類生命的反衞星太空武器。

白宮發言人拒絕置評。

收聽 • 19分鐘15秒

彭博歐洲早報：太空核武器（播客）

“我們一直堅決反對，並現在仍然反對在太空部署核武器，”俄羅斯總統弗拉基米爾·普京週二在與國防部長謝爾蓋·紹伊古的電視會議上説。 “我們在太空中所做的只是其他國家，包括美國，所做的。”

克里姆林宮被指的野心凸顯了安全專家和華盛頓所説的美國、俄羅斯和中國之間在軌道攻擊能力發展上日益激烈的競爭。這場新的太空競賽與冷戰形成鮮明對比，當時兩個超級大國曾就一系列旨在防止太空武器化的軍備控制協議進行談判。

閲讀更多： 俄羅斯爭取軌道武器突顯新的太空競賽

目前的評估是俄羅斯沒有計劃引爆任何軌道武器，據知情人士稱。然而，存在事故風險，核爆炸可能會影響約三分之一的衞星，並且可能會對地球上的通信系統造成嚴重破壞，他們説。

任何爆炸的影響將取決於彈頭的大小，影響不一定意味着衞星的摧毀，但可能會導致需要糾正錯誤的中斷，據一位熟悉太空武器的人士稱。

截至去年四月，根據聯合國外層空間事務辦公室的數據，地球軌道上有近7800顆運行衞星。

俄羅斯自入侵烏克蘭兩年以來，由於其部隊節節敗退，多次訴諸核威脅。普京於2023年暫停了他國對《新削減戰略武器條約》的遵守，這是美國和俄羅斯限制核武庫規模的最後一項協議。

美國及其盟友正努力勸阻俄羅斯部署這種能力，尤其是通過與中國和印度的接觸，因為這兩國被視為在莫斯科具有更大影響力的國家，據知情人士稱。《紐約時報》此前報道了一些外交努力。

收聽 • 53分鐘52秒

力量平衡：美國稱俄羅斯可能在今年瞄準衞星（播客）

《政治》週四報道稱，高級情報和政府官員在此事曝光前數週曾試圖與莫斯科取得聯繫，説服其停止該項目。

另一個可能影響後果的因素是爆炸發生的高度。大多數商用衞星位於近地軌道，距地表不到2,000公里（1,200英里）。

專家此前告訴彭博社，核武器在近地軌道爆炸可能會燒燬數百英里範圍內的衞星，而由此產生的輻射可能會對通過受影響區域的衞星造成數月的累積傷害。太空船上的電子設備也可能因此爆炸而面臨故障的風險。

問題可能會在四月份意大利舉行的七國集團外長會議上討論，據説。